BB Biotech дещо слабшає у другому кварталі
Все-таки більше ½ мільярда CHF чистого прибутку у першому півріччі
Ймовірно, найвідоміша назва біотехнологій у регіоні DACH повинна була боротися з побічними вітрами за останні три місяці. Ефект може бути короткочасним. Фалько Божичевич
Спеціальний фонд, керований швейцарською групою Bellevue Group - BB Biotech, є інвестиційною компанією як акціонерний транспорт, - повідомив, що внутрішня вартість у другому кварталі впала приблизно на 9% на основі швейцарського франка (CHF). Однак сама частка реалізувала лише близько половини цього, тобто менше 5%. Це можна сприймати як ознаку того, що інвестори не надають великого значення обставинам останніх кількох місяців. Індекс Nasdaq Biotech - найважливіший орієнтир для швейцарців - втратив лише 2%.
Деякі занепокоєння щодо обмежень на операції злиття та поглинання, а також ціноутворення на ліки в США перешкоджали настроям. Насправді, обсяг та пропозиція останніх IPO та збільшення капіталу досягли безпрецедентного рівня - і повинні залишатися високими або навіть прискорюватися. Норман Шарплесс, новий керівник Управління з контролю за продуктами та ліками США (FDA), насправді позитивно прокоментував подальші нововведення. Тож є дві вагомі причини, чому BB Biotech не поділяє скептицизму інвесторів.
Інвестиційна спрямованість BB Biotech
Суть полягала в тому, що швейцарці зафіксували чистий збиток у 336 мільйонів швейцарських франків у другому кварталі порівняно з 98 мільйонами швейцарських франків рік тому в тому ж періоді попереднього року. Слід зазначити, що майже все це коливання оцінки, які не впливають на ліквідність. Küsnachter все ще перевищує півмільярда швейцарських франків в середині року - а саме, перший квартал був уже дуже хорошим, в середині року була лише одна консолідація. Включаючи дивіденди, інвестори в біотехнології BB за перше півріччя помітно зросли на 18% у швейцарських франках та на 19% у євро.
Нові затвердження у другому кварталі
Akcea та Ionis - останні, що мають близько 13% найбільшої позиції ВВ в портфелі - оголосили про схвалення ЄС антисмислового активного інгредієнта Waylivra (Volanesorsen). Препарат був схвалений для лікування дорослих пацієнтів з генетично підтвердженим сімейним синдромом хіломікронемії (FCS) та високим ризиком розвитку панкреатиту, які неадекватно реагували на дієту та знижувальну тригліцериди. Akcea та Ionis продовжують діалог з FDA після того, як агентство спочатку відхилило схвалення активного інгредієнта минулого року.
Однак були й невдачі, наприклад з Myovant. Представлені змішані дані про Релуголікс, пероральний антагоніст вивільняючого гонадотропіну гормону) як комбіновану терапію у жінок з міомою матки. Дані відповідали первинній кінцевій точці, але ефекти лікування не відповідали очікуванням на основі попередніх даних. Коли згодом Myovant звернувся до ринків капіталу для подальшого фінансування, акції відбулися розпродажем. Здається, причиною є побоювання багатьох інвесторів щодо того, що зараз вірогідність поглинання фармацевтичним гігантом зменшилася.
5 років BB Biotech (червоний), внутрішня цінність (сірий) та індекс Nasdaq Biotech (світло-червоний)
З огляду на і без того значно вище середнього розвитку в першому кварталі, ціни вже були ціновими. Інвесторам також слід зазначити, що з 2016 року (див. Графік), зокрема, ціна акцій зросла значно швидше, ніж внутрішня вартість портфеля. З одного боку, це чіткий доказ довіри керівництва, з іншого боку, ці події, як правило, знову і знову узгоджуються в довгостроковій перспективі. Протягом другої половини року подальші ознаки, безумовно, вказують на зростання - але, можливо, спочатку лише щодо вартості портфеля, а не однаково один до одного за ціною.