Дієта Всесвітнього тижня товарів, менше цукру та більше золота
Січень виявився дуже мінливим місяцем для товарів, і останній тиждень місяця не став винятком. Сира нафта продовжувала привертати увагу, спекуляції не підтвердились, і сумніви щодо угоди між Росією та ОПЕК змусили ціну на нафту відновлюватися, оскільки короткі позиції падали на порядок, згідно з аналізом Оле Хансену, керівнику товарної стратегії/Saxo Bank, про що ми повідомляємо нижче.
Позолочена гонка, яка тривала цілий тиждень, задихалась, і багато хто, хто відкривав довгі позиції через ETP (товари, що торгуються на біржі), думали, чи зробили вони хороший крок. Кава зросла найбільше з червня, тоді як цукор зазнав незвичного зниження - відсутність обнадійливих фундаментальних даних призвело до масового закриття спекулятивних позицій, давно відкритих хедж-фондами.
Енергетичний сектор виріс на 5,6%, але все ще залишається низьким. Це в поєднанні зі зниженням м’яких товарів - ми називаємо їх какао та цукор - породило сьомий місяць поспіль падіння товарного індексу Bloomberg.
Товарний індекс Bloomberg
Цукор був одним із найбільш "улюблених" торговцями товарів, після зростання на 38% з вересня по грудень. Він залишався стабільним протягом останніх двох місяців, і зараз він, здається, задихнувся через відсутність надійних фундаментальних даних для підтримки його зростання. Падіння нижче 14 доларів призвело до вибуття хедж-фондів, які зараз намагаються отримати підтримку за контрактами в березні (SBH6), до вартості 13 доларів, що є зменшенням на 61,8% порівняно зі збільшенням, про яке ми щойно згадали.
Платина, яка щойно зафіксувала падіння ціни на золото на 26%, значно зросла після досягнення найнижчого рівня з 2009 року. Подальший прогрес потребуватиме підтримки золота, щоб перейти з 900 доларів порівняно з 865 доларами, як платина.
Ті, хто торгує міддю, стежать за китайськими цифрами - здається, попит зменшується з промисловим виробництвом. Китай вступить у сезон відпусток у лютому, тож прибутки минулого тижня, здається, генеруються хедж-фондами, які уникають коротких позицій перед цим затишшям.
Потрясіння на ринку: золота лихоманка!
Триваюче зниження цін на сиру нафту викликало позитивну кореляцію між нафтою та акціями. Ця невизначеність призвела до повернення золота в січні. Потрясіння на ринку також призвело до зменшення прибутку на американських цінних паперах відразу після першого підвищення процентної ставки ФРС за останні дев'ять років.
Торік золото значно зросло за перші п’ять тижнів через проблеми зі швейцарським франком та кількісне послаблення Європейського центрального банку. Зміни у фундаментальних даних змусили хедж-фонди закрити короткі позиції, тоді як інвестори розмістили 1,3 мільярда доларів у фізично забезпечених продуктах торгівлі золотом, що торгуються на біржі.
На даний момент ми залишаємося скептичними щодо потенціалу зростання золота, але в той же час ми відчуваємо, що тенденція змінюється і попит на 1000 доларів за унцію почне згасати. Що також відрізняється від минулого року, це те, що ринок не дуже піддається довгим позиціям. Комбіновані ф’ючерсні та ETP-позиції майже на третину менше, ніж минулого року. Отже, навіть якщо умови покращуються, тиск на продаж золота обмежений.
Технічно золото продається з висхідною тенденцією в 50 доларів, а діапазон підтримки - від 1095 до 1105 доларів.
Росія та ОПЕК вдарять інвесторів у сплетіння?
До зустрічі 4 грудня члени ОПЕК неодноразово закликали Росію допомогти зупинити зниження цін. Ці зусилля були марними - ціна продовжувала падати на 40%, і існували припущення, що вона може досягти навіть 20 доларів за барель.
Зіткнувшись із такою ймовірністю, угода між Росією та Саудівською Аравією стала дедалі більше сенсом. Підживлений різного роду чутками, ринок відреагував негайно. Можливе скорочення видобутку на кілька сотень тисяч барелів на день може сильно вплинути на розвиток цін за останні 18 місяців.
Зменшення виробництва на 5% з обох сторін - цифра в один момент - може усунути поточну частку перевиробництва та оживити ринки. Зіткнувшись з такою перспективою, хедж-фонди, що мають рекордні ф'ючерсні позиції, почали викуповувати ці позиції.
Попит на ф'ючерси на нафту допоміг подорожчати нафту на 25%, але зараз починають виникати сумніви, тому минулий тиждень закінчився без особливого ентузіазму.
З високими ринковими очікуваннями, якщо їх не виконати, це негативно вплине на ціни на нафту, швидше за все, знову знизить її до 30 доларів за барель. Але тут ми говоримо про політику, тому торговці не будуть дуже агресивно продавати нижче 30 доларів за барель, враховуючи те, що йдуть нові переговори.
Щотижневий звіт про американські запаси показав нове збільшення запасів - до 500 мільйонів барелів. Зростання було зумовлене масовим зниженням попиту на нафтопереробних заводах. Зменшення запасів Кушинга, виробництво та спекулятивна інформація щодо угоди між Росією та Саудівською Аравією повністю сприяли цим цифрам.
Як адаптуються інвестори?
Кількість опціонів, що торгуються, значно зросла за останні два тижні. Ціни на нафту WTI коливаються щодня до 7% - за такої волатильності для інвесторів природно використовувати варіанти як спосіб висловити свій погляд на ціни на нафту.
Виходячи з передумови, що між ОПЕК та виробниками, що не входять в ОПЕК, не буде досягнуто згоди, напрямок ціни на нафту залишається десь на рівні 30-35 доларів за барель. Важлива угода в згаданому вище масштабі може змінити динаміку ціни, і ми могли бачити її тимчасово понад 40 доларів за барель.
Інші невідомі в рівнянні роблять нас обережними у прогнозуванні на даний момент. Окрім припущень про скорочення виробництва, не можна ігнорувати й інші фактори. Серед них: промисловий попит Китаю, впертість у виробництві США, здатність Ірану збільшити заявлений рівень виробництва, події в Лівії (які продовжують виробляти значно нижче потужностей).