Думка FDJ купити або подряпати Les Echos
Фізичні особи стікалися до акцій Française des Jeux, нещодавно приватизованих згідно із законом Pacte. Хороша робота чи погана робота? Елементи відповіді з Люком Меньє, професором фінансів.
Приватизація Française des Jeux (FDJ), введена в дію з квітня 2019 року відповідно до статті 137 закону Pacte, викликала ентузіазм в останні тижні. Зацікавленість у приватизації, здається, сильна, як показує пошук Google Trend "Купуйте запаси FDJ". Бруно Ле Майр, міністр економіки та фінансів, привітав "величезний народний успіх".
Одиниці, зарезервовані для фізичних осіб, також були повністю підписані до кінця періоду підписки. Слід визнати, що умови є вигідними для фізичних осіб із знижкою 2% на ціну акції та однією безкоштовною акцією за 10 придбаних та утримуваних протягом 18 місяців.
Середня довгострокова прибутковість акцій є позитивною, і ми щойно побачили, що умови для приватизації ПЗЖ були досить сприятливими для приватних осіб. Короткотермінова середня віддача від азартних ігор дуже чітко негативна.
Не потрібно більше дряпати це питання, об’єктивно краще інвестувати в FDJ, а не купувати квиток на лото. За винятком того, що більшість французів, включаючи автора, швидко забудуть цю дуже мудру пораду і підуть купувати гриль. Чому ?
Втрата квитка
Економісти дуже довго вириваються з цього питання. Дійсно, не задовольняючись грою в азартні ігри, ми також беремо страховку. Співіснування цих двох видів поведінки в однієї людини є дуже поширеним явищем, але воно "ірраціональне" з точки зору класичної економічної теорії і дуже важко пояснити.
Даніель Канеман, Нобелівська премія з економіки 2002 року, дав деякі відповіді в 1979 році. Насправді ми перевищуємо малу ймовірність. В середньому ми поводимося так, ніби 1% шансів потрапити в джек-пот більше приблизно 5%. Ми оперуємо цим суб’єктивним викривленням, навіть не усвідомлюючи цього. Так само ми боїмося пожежі або крадіжки, хоча об'єктивна ймовірність такої аварії часто трапляється дуже близько до нуля.
Тому саме низьке ймовірне спотворення, пов’язане з можливим джекпотом, штовхає нас до азартних ігор.
Це суб'єктивне спотворення ймовірностей, так чи інакше, інтуїтивно відчувалось операторами азартних ігор задовго до більш офіційної демонстрації економістів. Азартні ігри датуються 3000 роком до нашої ери, а азартні барлоги вже популярні в Китаї за 1000 років до нашої ери.
Джек-пот для дії FDJ ?
Тому азартні ігри не є нещодавньою інновацією, від якої можна сподіватися на швидке зростання. Тому не дивно, що FDJ оголошує про зростання ставок на 5% відповідно до історичних даних. Якщо цей ріст є більш ніж поважним, він навряд чи буде набагато вищим.
Насправді, FDJ, на відміну від своїх скретч-квитків, представляє інвестицію з досить стабільними перспективами. Апріорі для інвесторів не очікується джек-пот, а швидше річний потік дивідендів, який порадує розважливого інвестора.
Стартапи як альтернатива
Отже, чи потрібно вам подряпати квитки, щоб отримати джекпот? Не обов'язково. Інші інвестиції, такі як акції невеликих компаній або стартапів, також мають низьку ймовірність потрапити в "джек-пот".
Вагомим аргументом на користь такої інвестиції є те, що вона, звичайно, сприяє економіці, але також потенційно може покращити наше суспільство. Наприклад, деякі нововведення в медицині допоможуть врятувати життя. Внесок «нульового квитка» в людство для порівняння є скромнішим.
Люк Меньє є професором фінансів в Ессі Екс-Ан-Прованс. Примітка автора: цей внесок не є інвестиційною порадою.
Розшифруй світ згідно
Щодня написання Les Echos приносить вам достовірну інформацію в режимі реального часу. Це дає вам ключі до розшифровки новин та передбачення наслідків поточної кризи для бізнесу та ринків. Як розвивається ситуація зі здоров’ям? Які нові заходи готує уряд? Чи покращується діловий клімат у Франції та за кордоном ?
Ви можете розраховувати на те, що наші 200 журналістів дадуть відповідь на ці запитання, а також на аналізі наших найкращих підписів та відомих авторів, які повідомлять ваші думки.