Фіксований прибуток Інвеститори Aviva Q2 Перспектива Пауза грошово-кредитної політики збільшує інтерес до ризикових активів
Aviva Investors, глобальна компанія з управління активами британської страхової компанії Aviva plc, переконана, згідно з її поточним прогнозом "House View" на другий квартал 2019 року, що зниження монетарної політики, про яке сигналізують центральні банки, допоможе розширити економічний цикл розширювати та надавати перевагу зваженим на ризик активам.
Минулого року економічне уповільнення сформувало інвестиційне середовище. Це тривало і в 2019 році, хоча є попередні ознаки того, що найгірше минуло. Прогноз світового зростання цього року був переглянутий у бік зменшення - з трохи менше чотирьох відсотків до нижче 3,5 відсотків, причому Європа є головним фактором цього зниження. Цього розвитку було достатньо для того, щоб глобальні центральні банки сигналізували про тимчасову паузу в поточному та очікуваному циклі підвищення процентних ставок. Відсутність інфляції допомогла центральним банкам змінити напрямок своєї політики.
Європейський центральний банк навряд чи почне нормалізувати свою грошово-кредитну політику як мінімум до 2020 року, тоді як Федеральний резерв США припинить свою діяльність на довший період. Тим не менше, ринки просунулись далі і зараз очікують зниження процентних ставок протягом наступних кількох років; ефективне ціноутворення, коли існує значний ризик спаду.
Однак ми вважаємо подібні побоювання рецесії перебільшеними. Зростання уповільнився, але незабаром повинен знову стабілізуватися і трохи пожвавити у другій половині року. Тим часом жорсткі умови ринку праці призвели до дещо вищої інфляції заробітної плати. Хоча вплив на споживчі ціни до цього часу був обмеженим, це слід відчувати в довгостроковій перспективі.
Майкл Грейді, керівник відділу інвестиційної стратегії та головний економіст Aviva Investors, каже:
“Більш захисний підхід центральних банків нівелює наслідки повільного зростання. Ми вважаємо різкий економічний спад малоймовірним, і тому бачимо можливості для того, щоб ризикові активи могли розвиватися добре. В даний час ми віддаємо перевагу надмірній вазі запасів, бажано з США. З урахуванням збалансованого профілю ризику, який більше спрямований на підтримку помірного зростання, ніж на швидке відновлення, ми віддаємо перевагу нейтральній позиції щодо тривалості, переважаючи США і недооцінюючи Європу ".
Поточна оцінка розподілу активів Aviva Investors:
- «Наші погляди на акції залишаються дещо позитивними, і ми очікуємо, що прибуток буде відповідати повільнішому, але сильному зростанню доходів, за допомогою дивідендів та викупу. Як правило, ми маємо вищу вагу в американських запасах. Ми також маємо невелику вагу у Великобританії, Японії та на ринках, що розвиваються, тоді як у нас є недостатня вага в Європі та Азіатсько-Тихоокеанському регіоні.
- Розподіл державних облігацій є нейтральним. Наші позиції з нижчою вагою в Європі та Японії компенсуються позиціями із надмірною вагою в США та Австралії.
- Розподіл кредитів дуже добре розвинувся в Європі та США з початку року. Більшість спостережуваних розширень спредів у четвертому кварталі 2018 року були знову вирівняні як за інвестиційним рівнем (IG), так і за високою дохідністю (HY). Однак значення все ще перевищують середнє значення за останні два роки. Ми маємо надмірну вагу в облігаціях американського інвестиційного класу та в європейських та американських високих доходах, але значно нижчі в облігаціях інвестиційного класу з Великобританії, Європи та Азії.
- У нас є дещо надмірна вага облігацій на ринках, що розвиваються, і ми віддаємо перевагу твердим валютам ".