Фондові індекси важкоатлетів пересортуються - менеджер magazin
Франкфурт-на-Майні - німецька фондова біржа може зіткнутися з далекосяжною консолідацією земель. Експерти передбачають, що в майбутньому при розрахунку ринкової вартості компанії використовуватиметься лише вільний обіг, а не весь капітал.
Це означало б, що компанії з високою часткою фіксованої власності втратили б багато своєї ринкової вартості. З іншого боку, корпорації, переважна більшість акцій яких знаходиться в обігу, можуть раптово набрати більше ваги в індексі.
Рішення очікується у вівторок
У вівторок Deutsche Börse консультуватиме про зміни в своїх індексах частки. Спостерігачі припускають, що курс на новий метод розрахунку також буде визначений на цій зустрічі.
Поки що ринкова капіталізація, що є визначальною для складу індексу - тобто ринкова вартість компанії ? переважно розраховується на основі всіх акцій компанії. Ціна акцій компанії, помножена на кількість паперів, призводить до ринкової вартості.
Критики цього методу скаржаться на те, що при розрахунку капіталізації беруться до уваги акції, які надійно перебувають у власності іншої компанії, інвестора чи держави, а тому не підлягають торгівлі.
Stoxx вже перейшов на вільний обіг
Нещодавно постачальник індексів Stoxx перевів розрахунок своїх міжнародних індексів на вільний обіг. Як результат, зважування компаній у таких індексах, як Euro-Stoxx-50, суттєво зміщуються.
Deutsche Börse заявила, що наразі не планує змінювати розрахунок своїх цінових барометрів, таких як Dax або Nemax-50. Але експерти очікують, що рано чи пізно Франкфуртська фондова біржа не зможе уникнути поправки до правила.
"Я твердо вірю, що Deutsche Börse незабаром використовуватиме вільний обіг як основу для ринкової капіталізації", - прогнозує Карстен Хілк, менеджер фонду та спеціаліст з питань індексів у Union-Investment у Франкфурті.
"Це те, що вимагає ринок - ви хочете торгувати акціями так, як вони доступні". Hilck припускає, що Франкфуртська фондова біржа змінить метод розрахунку не пізніше дати ланцюга в грудні. Регулюючи, як вони використовують Stoxx, компанії та їх акції будуть "оцінюватися більш справедливо".
Telekom і Allianz значно програли б
Переможців та переможених у такій зміні розрахунку легко визначити. Deutsche Telekom та Allianz - приблизно наполовину у надійних руках. Це зменшить їх капіталізацію вдвічі відповідно до правила вільного обігу.
Infineon та Degussa-Hüls, кожна з яких належить понад дві третини своїх материнських компаній, зазнають ще більших ударів. З іншого боку, було б значно збільшено Siemens, DaimlerChrysler, Bayer та Adidas-Salomon, понад 80 відсотків акцій яких перебувають в обігу.
Telekom, який на сьогодні має максимально можливу вагу 15 відсотків і, отже, перше місце в Dax з ринковою вартістю понад 142 млрд євро, досягне лише близько 70 млрд євро згідно з правилом вільного обігу, і тому більше не буде найбільшим титулом Dax.
Siemens стане новим лідером у Dax
Новим лідером стане Siemens з капіталізацією майже 100 мільярдів євро та вільним обігом майже 94 відсотки. У "вільному плаваючому потоці Dax", розрахованому Deutsche Bank, Siemens посідає перше місце.
Deutsche Bank підніметься із сьомого на третє місце. Adidas, MAN та Epcos також піднялися б на кілька сходинок. З іншого боку, Мюнхен Ре опуститься з четвертого на десяте місце. Дегусса-Хюльс, BMW і Metro також би схудли.
Приватні інвестори виграють від переходу
За словами Харальда Норбісрата, керівника відділу продажів приватного банкінгу Deutsche Bank у Берліні, концентрація на вільному обігу також принесе переваги дрібним акціонерам.
"Приватні інвестори не хочуть державної власності, сильних материнських компаній або об'ємних перехресних пакетів акцій. Приватні інвестори хочуть, щоб якомога більша кількість акцій вільно торгувалась, а не обмежувалась пропозицією", - говорить Норбісрат, який очікує реорганізації до кінця року. Це відкриває численні можливості та ризики для дрібних інвесторів, наголошує він.
Інвестори вже повинні спланувати ребалансування
Джузеппе-Гвідо Амато з торгової компанії Lang & Schwarz також очікує, що фондова біржа у вівторок обговорить питання вільного обігу та надішле ринкам сигнал про те, що основи розрахунку будуть змінені на вільний обіг.
"З психологічних причин ринку буде оголошено наступного тижня, а зміни будуть внесені в грудні", - говорить Амато. Біржа, мабуть, ще чекатиме IPO Deutsche Post, яке заплановане на осінь, яке вважається явним кандидатом від Dax.
Amato радить інвесторам, які спекулюють на комутаторі, купувати перспективні акції вже зараз, оскільки ціни все ще знижені. Продаж "страждаючих запасів" повинен залежати від ситуації на ринку.