Нафта і золото, в момент істини
Автор: Раду Казан/Дата публікації: 29-11-2016 00:11
Ринки, особливо нафта, чекають на засідання ОПЕК у середу, коли картель повинен прийняти рішення про скорочення виробництва. Оле Хансен, керівник товарної стратегії Saxo Bank, нагадує нам, що рішення про імплементацію можливої угоди є довгим і складним. Хансен подає нам усі деталі, включаючи прогнози на золото, срібло та промислові метали.
Світові фінансові ринки продовжують пристосовуватися до результатів та очікувань після виборів у США. Ідея про те, що США спровокують бурхливий ріст за рахунок високих фіскальних витрат замість кількісного пом'якшення та економії, викликала реакцію більшості активів на зростання долара, акцій та облігацій.
Сильніший долар, як правило, негативно впливає на товарний ринок загалом. Однак очікування щодо збільшення витрат на інфраструктуру (і не лише в Китаї) та передбачувана угода ОПЕК від 30 листопада забезпечили досить потужну підтримку товарів та енергетичного сектору.
Дорогоцінні метали мали найбільше втратити через подорожчання долара, а акції та облігації зменшили апетит до золота та срібла як альтернативи інвесторам, які шукають безпечні варіанти. Позиції ETF зазнали серйозного зниження за останні 4 тижні, досягнувши рівня, порівнянного з 2013 роком, тоді як ціна на золото досягла значення, яке вже обговорюється, що буде тенденцією до зростання в наступному році.
Сільськогосподарський сектор працював досить добре, за винятком цукру та кави: слабший бразильський реал призвів до зменшення спекулятивних позицій на обох товарах.
Природний газ серйозно відновився в ціні, також через те, що прогнозується холодніша зима, ніж зазвичай у США, і запаси почали вичерпуватися.
Золото, але особливо срібло, залишається невизначеним через орієнтацію на долар, акції та зростання процентних ставок за облігаціями. Опір інвесторів, які використовують товари, що торгуються на біржі, почав знижуватися - позиції почали тенденцію до зниження 9 листопада.
Опціонні трейдери займають ведмежі золото позиції з серпня 2015 року, коли спекуляції щодо підвищення процентних ставок ФРС почали посилюватися. Ризик оборотної тенденції знизився з понад 3% до виборів президента США до 2,9% зараз.
Враховуючи, що якась слабкість золота пов’язана з доларом, варто подивитися, як золото відображається у валютах. Наприклад, у Китаї та Індії - двох основних держав, що купують золото, - валюти знецінилися за останні два тижні.
Поки XAUUSD впав на 6,8% після виборів у США, XAUINR впав на 3,7%, а XAUCNH втратив 4,7%.
Трейдери, які торгували бичачим золотом проти євро, втратили 3%, тоді як ті, хто спекулював проти ієни, отримали невеликий прибуток.
Інвестори, які використовують ETF із підтримкою золота, відмовляються від своїх позицій з 8 листопада. Зниження майже на 100 тонн операцій після виборів було найзначнішим скороченням з липня 2013 року.
Коли близько 100-200 тонн придбано вище нинішнього рівня цін, процес ліквідації позицій може тривати.
Починаючи з 2017 року, ми не впевнені, що прибуток і долар виростуть вище того, що вони накопичать у січні. Якщо інфляція зросте, ми можемо спостерігати відновлення дорогоцінних металів.
У короткостроковій перспективі увага звертається на референдум в Італії 4 грудня, де негативна відповідь підштовхне країну до нової політичної кризи. Потім ми маємо засідання FOMC, 14 грудня, де ціна вже зафіксувала можливе підвищення процентних ставок.
У минулу п’ятницю золото досягло технічного порогу на рівні 1172 долари за унцію, а потім трохи зросло. Це практично зворотний результат стрибка на 61,8%, який він зареєстрував з грудня 2015 року по липень 2016 року, і важливо зрозуміти, чи є цей розпродаж лише корекцією, чи це кінець згаданої тенденції до зростання.
Перевищення межі $ 1203 за унцію може означати період консолідації, тоді як падіння в $ 1172 за унцію означатиме ще більшу слабкість.
Промислові метали, особливо мідь, зросли в листопаді цього року після відсутності на першій стадії більше року. Очікування потужного попиту з боку Китаю (а тепер і попиту з боку США, за словами Трампа) призвели до того, що металур за останній місяць зробив різницю в тренді на 30% порівняно із золотом.
Як результат, співвідношення золото/мідь (скільки унцій міді потрібно для придбання унції золота) досягло найнижчого рівня за 16 місяців. Практичний підхід говорить нам, що тенденція до зниження цього співвідношення має місце, коли інвестори роблять ставку на глобальне економічне зростання.
У міру зростання коефіцієнта інвестори більше стурбовані власним добробутом в умовах повільного економічного зростання.
Звіт надійшов для перевірки порогу підтримки 2006 року, і перекуплена мідь із вцілілим золотом може призвести до консолідації обох металів та відновлення від їх останніх розробок.
Сира нафта впала в п'ятницю, до "дня Z" - 30 листопада, коли очікується скорочення видобутку, оголошене ОПЕК.
Ринок нафти готується до цього оголошення у вересні, коли в розпал зростання запасів та падіння цін картель зібрався в Алжирі та пообіцяв домовитись про обмеження загального видобутку держав ОПЕК до 32,5-33 мільйонів барелів на день.
На наш погляд, ОПЕК скоротить видобуток (це потрібно зробити), але як і наскільки є питання, які утримують ринок на канатах місяцями. Він також повинен досягти згоди з Іраном, відсутньою ланкою угоди, країною, яка може спостерігати скорочення видобутку на 1,5 мільйона барелів на день.
Хорошим рішенням було б побачити, як ціна зросте понад 50 доларів за барель, тоді як менш вигідна угода поверне ціну до 45 доларів за барель. Однак до засідання в середу ринок замовкне.
Протягом останніх семи місяців ринок нафти марно намагався здогадатися, що збирається робити ОПЕК. Весь цей час зниження цін сповільнювалося словесними втручаннями виробників, але також прискорювалось, іноді завдяки нафтовій політиці, що застосовується державами, що не входять до ОПЕК, найвизначнішими з яких є США.
Ми очікуємо, що ОПЕК оголосить про скорочення видобутку, ще належить з'ясувати, наскільки єдиним буде картель за цим рішенням. Угода, яка вплине на виробництво, означала б зниження на 4,5% до 32,5 мільйона барелів на добу, при цьому Лівія та Нігерія були звільнені. Ця угода може повернути ціни на нафту марки Brent до найвищого рівня в жовтні - 54 долари за барель.
Початковий ріст буде підтримуватися короткими операціями; Нафта марки Brent вже зафіксувала збільшення числа таких позицій у листопаді у відповідь на перенасичений ринок.
Однак ми сумніваємось, що цього буде достатньо для визначення тенденції до зростання. Прийняття примусових заходів щодо скорочення видобутку завжди було історичним питанням для ОПЕК, і ринок буде приймати очікувальну позицію щодо того, чи будуть вжиті заходи щодо скорочення.
Змусити Росію та інших виробників, які не входять до ОПЕК, взяти на себе скорочення 0,5 мільйона барелів на день, може змінити цю прогнозування та створити цінову таблицю в 50 доларів, як тільки ринок повернеться до рівноваги (раніше ніж очікувалося).