Падіння рубля l; Рятувальну операцію Путіна розшифрував Жак Сапір

FIGAROVOX/ТРИБУНА - Хоча Володимир Путін запевняв своїх співгромадян у міцному здоров’ї російської економіки, під час щорічної прес-конференції, 18 грудня, Жак Сапір розшифровує дії президента щодо протидії рублевій кризі.

Жак Сапір очолює дослідницьку групу Ірсеса в FMSH та співорганізує з Інститутом національного економічного прогнозування (IPEN-ASR) франко-російський семінар з фінансових та грошових питань у розвитку Росії. Ви можете прочитати його колонки в його блозі RussEurope.

У середу, 17 грудня, рубль провів насичену, але славну сесію. До долара вона зросла більш ніж на 15% та до євро - на понад 22%. Водночас Московська фондова біржа зросла на 17%. Ці рухи, порівнянні за своєю амплітудою із вражаючим падінням у вівторок 16, не викликали однакових коментарів. Вони не менш цікаві. Вони показують відновлювальний потенціал російської економіки. Але, крім цього простого спостереження, ми повинні поставити під сумнів вибір, який зробили органи влади.

Валідація стратегії російського уряду?

Ця стратегія повинна бути абсолютно дотримана в найближчі дні, щоб зробити ці втрати незворотними і відновити довіру російського населення.

Здається, стратегія уряду та Центрального банку працює в короткостроковій перспективі. Менше, ніж збільшення процентної ставки до 17%, здається, що саме залучення резервів Міністерства фінансів та Центрального банку спричинило це значне збільшення. Це дуже важливо, оскільки передбачає дуже великі втрати для спекулянтів, які, навпаки, знизили курс рубля. Ця стратегія повинна бути абсолютно дотримана в найближчі дні, щоб зробити ці втрати незворотними і відновити довіру російського населення. Збитки для спекулянтів, мабуть, були великими. Контакти на ММВБ, московському валютному ринку, повідомили про ф'ючерсний контракт, укладений у вівторок ввечері і розрахований на потенційний курс 75 рублів за долар. Якщо ви купили долар за 70 рублів, уцінивши його за 75, але насправді змушені продати за 65, різниця може бути смертельною. Найближчими днями ми побачимо, що відбуватиметься з певними хедж-фондами, зокрема в США, та деякими невеликими банками.

Отже, метою повинно бути досягнення рівня 55 рублів за 1 долар - ціни, яка більш-менш відповідає рівноважному рівню за барель нафти нижче 60 доларів і яка заспокоїть населення. Зверніть увагу, що у вівторок ввечері ми становили близько 72 рублів за долар, і що ввечері в середу ціна зросла до 62 рублів за долар.

Вартість цієї стратегії.

Здається, центр рішення перейшов від Центрального банку до уряду, який зараз пильно контролює стратегію в області валютного курсу.

Зміна співвідношення сил у Росії?

Уроки, які слід засвоїти.

Останній урок потрібно взяти з подій, які щойно сталися. Цей міні-крах на валютному ринку знову активізував усю підсвідомість недовіри до російської економіки, що датується кризою серпня 1998 року. Однак, на відміну від того часу, ризику дефолту ніколи не було. У 1998 році резерви Центрального банку були дуже низькими - близько 30 мільярдів. Зараз вони складають 420 мільярдів, що в 14 разів вище. Державний борг був головною проблемою в 1998 році; сьогодні Росія - одна з найменш заборгованих країн у світі, де її державний борг становить близько 9% ВВП, тобто у 10 разів менше, ніж Франція. В першій половині 1998 р. Сальдо торгового балансу було дефіцитним, в той час як воно зараз має профіцит майже 120 млрд. На рік, цифра порівнянна з такою у Німеччині.

Російська промисловість стрімко розвивається, і ми могли це побачити в контрактах, що нещодавно були підписані з Індією, так само, як ми можемо побачити, якщо ми подивимося на показники виробництва автомобілів або авіації. Тож не було сенсу порівнювати 1998 рік із тим, що сталося за останні кілька днів. І все ж, деякі робили це, часом добросовісно демонструючи, однак, що їхні знання про російську економіку були дуже короткими, а інші - гіршими, демонструючи безперечне бажання завдати шкоди. Важливо не керуватися ідеологією, намагаючись зрозуміти, що відбувається в Росії.