Співвідношення ризик-віддача - Фінанси для всіх
- месенджер
- Копіювати посилання
Економісти звикли стверджувати, що поняття "безкоштовна їжа" не існує. Іншими словами, будь-яка висока рентабельність інвестиції має значний ризик, а будь-яка безпечна інвестиція - низьку.
Чому ця пара ?
Оскільки інвестори готові піти на більший ризик в обмін на очікувану вищу віддачу. Симетрично, інвестор, який бажає підвищити прибутковість свого портфеля, повинен погодитися на більший ризик.
Кожен інвестор більш-менш "фобічний", він має власну оцінку "оптимального" балансу ризик/прибуток.
Ризикова поведінка також залежить від суми, яку потрібно заощадити. Якщо величина заощаджень велика, інвестор може виділити частину загальної суми на ризикові інвестиції. З іншого боку, якщо рівень заощаджень низький, перевагу мають віддавати низькопродуктивні, але безпечні інвестиції.
На фінансових ринках найменш ризикованими активами є державні облігації, тобто облігації, випущені урядами для фінансування державного боргу.
Нестабільність
Нестійкість є важливою частиною оцінки ризику.
Волатильність вимірює зміни ціни фінансових цінних паперів: акцій, валют, облігацій тощо. Чим більше "мінлива" акція, тим більш чутливою буде її ціна на хороші та погані новини про компанію чи ринки. Висока волатильність означає, що ціна значно коливається, а отже, ризик, пов’язаний із ціною, високий. Волатильність цін на акції більша, ніж мінливість облігацій. Але статистичні дослідження також показують, що час зменшує нестабільність запасів. Отже, тривале утримання знижує ризик.
Премія за ризик
Це тут різниця між дохідністю державної позики та дохідністю більш ризикованих інвестицій, як корпоративні облігації чи акції. Іншими словами, це додаткова винагорода, яка пропонується інвестору, щоб він погодився придбати ці облігації або ці акції, а не підписуватись на державні позики. Ціна облігацій порівнюється прямим посиланням на ціну державних облігацій. Він завжди вищий, оскільки ризик неповернення позичальника більший.
Якщо інвестор хоче продати свою облігацію до погашення, ціна, яку він отримує, буде пов'язана зі зміною процентних ставок. Якщо ставки зросли, його облігація втратить вартість, коли вона буде продана до погашення, оскільки вона пропонує нижчий дохід, ніж нові облігації.
Що стосується акцій, то традиційно вважається, що вони перевершують облігації в довгостроковій перспективі через вищий ризик, який вони представляють.
Чим складніше компанія, тим більше сумнівів щодо її здатності повертати свої позики (облігації) або отримувати прибуток (акції), тим нижча ціна облігацій, які вона випускає, і нижча ціна її акцій.
Насправді, історичний аналіз прибутковості акцій у Сполучених Штатах (і цей аналіз більш-менш справедливий для інших розвинених економік) показує реальну річну прибутковість, тобто з урахуванням інфляції, включаючи від 6,5% до 7%, що значно перевищує дохідність довгострокових державних облігацій (1,7%). Різниця в 4,9 бала - це премія за ризик.
Якщо порівняти, як це робить це дослідження, протягом майже двох століть (19 і 20 століття) річну прибутковість акцій та облігацій, ми бачимо більшу різницю між найкращою та найгіршою прибутковістю запасів, ніж між найкращою та найгіршою прибутковістю на облігації. Це підтвердило б, що акції є вигіднішими та ризикованішими, ніж облігації.
Парадокс дій
Різні дослідження прагнули довести це в довгостроковій перспективі, акції не є більш ризикованими, ніж облігації, хоча вони пропонують набагато кращу віддачу.
Принцип такий: добрі компенсують погані роки. У довгостроковій перспективі акції не будуть ризикованішими, ніж облігації, і можуть бути придатними навіть для найбільш обережних інвесторів. Кращу рентабельність акцій все ще можна пояснити ризиком повного колапсу ринку, за винятком того, що ... з усіх проаналізованих катастроф облігації зафіксували нижчу прибутковість, ніж акції.
Тож у довгостроковій перспективі акції, безумовно, не є більш ризикованими, незважаючи на кращу рентабельність ... Але все одно існує необхідність у захисті від низької продуктивності в короткостроковій перспективі. Найкращий спосіб - мати різноманітний портфель. Це знизить рівень ризику і, ймовірно, також очікувану середню прибутковість, але це дозволяє вам бути вищим з точки зору прибутковості, дотримуючись при цьому ваш "рівень несхильності до ризику".
Тривалість розміщення
Кілька досліджень (від INSEE, AMF та AFG) показали, що ймовірність отримання прибутку зростає із часом інвестиції і що продовження інвестиційного періоду зменшує ризики. Втрати, хоча це подовження може також зменшити шанси на особливо високий піковий коефіцієнт посилення.
Наскільки надійними є ці висновки, слід зазначити, що вони були встановлені на основі минулих статистичних даних за середній та тривалий період, які, у будь-якому випадку, не дозволяють нам припускати майбутні результати.