Визначення, функціонування та оподаткування ETF або трекерів

ETF або трекери - це кошти, котирувані на фондовій біржі, корисні для диверсифікації фінансових інвестицій зі зниженими комісіями за управління в ППС чи страхуванні життя.

визначення

ETF, трекер: визначення

Що таке трекер або ETF? Це фінансова інвестиція, яка дозволяє легко та недорого інвестувати на фондовому ринку.

Також званий ETF, трекер - це тип інвестиційного фонду, що котирується на фондовій біржі, який використовується у фінансах для відстеження розвитку індексу фондового ринку або кошика акцій з дуже невеликим розривом у ефективності, що називається "помилкою відстеження". " ETF також називають фондовими індексними фондами або фондами, що торгуються на біржі.

ETF - це відкритий фонд (можна інвестувати постійно), який більшу частину часу управляється за допомогою пасивного процесу управління, без втручання людини, метою якого було б перевершення базового індексу (у фінансах ми говоримо про бенчмарк) на яких індексується ETF.

ETF може повторювати результативність будь-якого типу індексу:

- Акції ETF: тиражування індексів на фондових ринках (CAC 40, Euro Stoxx 50, S&P 500, MSCI World та ін.);
- Облігації ETF: тиражування індексів облігацій (або "фіксованого доходу");
- Товарні ETF: тиражування показників металів, енергії, сільськогосподарської продукції тощо.;
- ETF з декількома активами: тиражування результатів кошика диверсифікованих фінансових інструментів.

Для інвестора ETF - це фінансова інвестиція, що дозволяє впливати на клас активів та/або конкретний географічний ринок шляхом розміщення єдиного замовлення на фондовому ринку.

Ви можете інвестувати в ETF за допомогою різних конвертів:
- рахунок звичайних цінних паперів (CTO) або рахунок фінансових інструментів (CIF),
- план заощадження акцій (для трекерів, які мають право на PEA),
- страхування життя на декілька автомобілів (за умови наявності, меншість договорів, що пропонують доступ до ETF).

Французька фінансова галузь має двох основних емітентів ETF в Європі - Lyxor та Amundi ETF.

ETF або трекери, Sicav та FCP, які відмінності ?

Як і Sicavs та FCP, ETF є частиною сім'ї ПКІПЦП. Всі ці кошти управляються від імені спільноти власників паїв, і їх метою є забезпечити їм диверсифікацію портфеля на великій кількості цінних паперів, з меншими обмеженнями та витратами, ніж пряма покупка цінних паперів. Sicav, FCP та ETF підпорядковуються одному керівнику (контролю AMF, Autorité des marchés financeers) та тим самим нормам (європейські директиви ПКІПЦП).

Поряд із цими загальними моментами можна виділити три суттєві відмінності між ETF, з одного боку, Sicav та FCP, з іншого:

- Ліквідність: Одиниці ETF котируються на фондовій біржі, як Загальна частка. Це означає, що вони постійно торгуються на фінансовому ринку і що їх чиста вартість активів (їх ціна) обчислюється в режимі реального часу, тоді як частота оцінки традиційних ПКІПЦП типу Sicav або FCP є в найкращому випадку. Щодня ( встановлення ціни один раз на день). Тому ETF в принципі є більш ліквідним, ніж традиційні ПКІПЦП. Однак історія показує, що ліквідність деяких ETF може бути порушена сильним тиском на зниження вартості базових активів (коли фондовий індекс дуже різко падає, тиражуючий ETF може падати ще більше).

- Пасивне управління проти активного управління: ETF управляється без втручання людини, ми говоримо, що управління ним є пасивним, оскільки сам його принцип полягає у тиражуванні показників індексу або заздалегідь визначеного кошика цінних паперів, без керуючої компанії, яка може втрутитися, щоб відкласти кошти протягом життя фонду. У традиційному ПКІПЦП це керуючий фондом, який дбає про активне управління портфелем відповідно до макроекономіки, подій та оцінки, характерної для кожної цінної папери, що входить до її складу, її сприйняття вартості (яка може відрізнятися від іншої менеджер, що працює в тому ж сегменті ринку) ...

- Свіжий: за відсутності активного управління комісія за управління ETF за своїм дизайном нижча за тарифи традиційного взаємного фонду або FCP.

Індекси, стратегії, важелі впливу ... Різні типи ETF

Ми можемо розрізнити чотири сімейства трекерів, кожна з яких відповідає різному використанню:

ETF за індексами

Індексні ETF індексуються за показниками їх базового індексу, який може бути індексом власного капіталу, галузевим індексом або індексом облігацій. Саме в такій формі перші трекери з’явилися в Європі на початку 2000-х.

ETF акцій, що індексуються на фондових індексах, зважуються за ринковою капіталізацією, як і індекси, які вони відстежують.

Короткий ETF або зворотний ETF

Деякі ETF дозволяють спекулювати на падінні індексу, як правило, великого індексу власного капіталу, такого як CAC 40, Euro Stoxx 50, S&P 500 або Nasdaq 100. Це називається коротким ETF або зворотним ETF. Їх принцип: генерувати зворотну ефективність свого базового індексу. Таким чином, коли CAC 40 втрачає 1%, короткий шлях трекера теоретично демонструє позитивну ефективність 1%.

Ці ETF також можуть бути використані для хеджування портфеля акцій від спаду ринку.

ETF з кредитним плечем

ETF були створені для посилення руху індексу фондового ринку, що називається ETF з кредитним боргом (або ETF з левериджем). Таким чином, залучений ETF 2 подвоює рух індексу вгору і вниз. Ефекти впливу на ETF в основному обмежені 2.

Існують також ETF із зворотним залученням, які поєднують короткі стратегії та стратегії левериджу. Використання цього типу трекерів є ризиком.

ETF розумна бета-версія або стратегічна бета-версія

Деякі ETF не призначені для тиражування індексу, а для того, щоб слідувати заздалегідь визначеній стратегії, що базується на одному або декількох факторах, зберігаючи при цьому всі інші характеристики трекерів (безперервний перелік, зниження плати за управління, диверсифікація).

Це відоме як "розумна бета-версія", "вдосконалена бета-версія" або "стратегічна бета-стратегія", метою якої є створення ефективності або мінімізація ризиків портфеля шляхом звільнення від простого розвитку індексів фондового ринку, зважених ринковою капіталізацією, які пов’язані з ризиками внаслідок будівництва (перевищення ваги завищених цінних паперів). Тому ми можемо вважати, що управління інтелектуальними бета-версіями ETF знаходиться на півдорозі між пасивним управлінням стандартними ETF (індексуються на індексах) та активним управлінням традиційними Sicavs та FCP.

Розумні бета-стратегії можуть базуватися на різних правилах інвестування, які варіюються від одного ETF до іншого:

- вартість: надмірна вага дисконтованих акцій
- низька летючість
- високі дивіденди
- максимальна диверсифікація
- паритет ризику: кожен компонент однаково вносить вклад у ризик ETF
- зважування за якістю цінних паперів на основі основних факторів
- розмір: надмірна вага малих та середніх ковпачків порівняно з великими ковпачками

Фізично тиражована або синтетична реплікація ETF

На ринку ETF існує три основні методи індексації: фізична реплікація, реплікація вибірки та синтетична реплікація.

Ми говоримо про фізична реплікація коли менеджер ETF купує та продає всі цінні папери, що включають його базовий індекс, з урахуванням його вагових коефіцієнтів. Таким чином, трекер Lyxor UCITS ETF CAC 40 має на меті ідентично повторити еволюцію індексу CAC 40, його склад та вагу кожної частки в індексі. тиражування шляхом вибірки походить від фізичної реплікації: керуюча компанія відбирає частину цінних паперів, достатньо репрезентативну для індексу, щоб відтворити його результати з низькою похибкою (наприклад, придбання 450 акцій S&P 500 замість 500 акцій, що складають цей індекс).

На відміну від цього, ETF з використанням синтетична реплікація не купує безпосередньо цінні папери, результати діяльності яких вони відображають. Цей метод індексації використовує похідні продукти (ф'ючерсні ринки) для відтворення результатів індексу: менеджер укладає договір свопу (або “своп”) результативності свого портфеля активів проти результатів. тиражувати. Цей контракт укладається з одним або кількома контрагентами (як правило, інвестиційними банками), які зобов'язуються сплатити ETF показники базового індексу.

Саме цим методом можна диверсифікувати свої інвестиції в PEA (зазвичай зарезервований для європейських акцій) на американські, китайські або нові акції. Зверніть увагу, що ця методика створює додатковий ризик, який називається ризиком контрагента: контрагент може не мати змоги забезпечити обіцяне виконання. В Європі цей ризик контрагента обмежений 10% вартості активів ETF.

Оподаткування трекерів

Оподаткування прибутку, який виплачують трекери (розподіл дивідендів один-два рази на рік) та прибутку від капіталу моделюється на основі податку на переказні цінні папери. Таким чином, режим оподаткування неоднаковий залежно від методу утримання, обраного абонентом.

- Рахунок у цінних паперах або рахунок фінансових інструментів: застосування режиму оподаткування цінних паперів. Дивіденди та прибуток від капіталу додаються до оподатковуваного доходу; на них поширюється шкала податку на прибуток.

Якщо він інвестував у ETF власного капіталу, власник паю може мати право на податкову пільгу:
- 40% від отриманого дивіденду
- 50% від приросту капіталу у разі періоду зберігання від 2 до 8 років
- 65% від приросту капіталу у разі періоду зберігання принаймні 8 років

З іншого боку, внески на соціальне страхування (загальна ставка 15,5%) застосовуються до отриманих валових сум, отже, без відрахувань. Частка CSG (5,1%) вираховується з доходу наступного року.

- План заощадження акцій (PEA): метод утримання, зарезервований для ETF, які мають право на PEA. Портфель управляється без оподаткування (прибуток від капіталу не оподатковується у разі відмови від плану). Якщо ПЗД порушується понад 5 років, заробіток звільняється від податку на прибуток, але без внесків на соціальне страхування (CSG, CRDS тощо), тобто 15,5%.

- Договір страхування життя: заробіток, що підпадає під режим оподаткування страхування життя. Оподаткування застосовується лише в разі погашення (часткового або повного). Ефективний податок варіюється від одного інвестора до іншого і залежить від кількох параметрів: тривалості контракту, частки прибутку при викупі, варіанту оподаткування, обраного під час викупу (оподаткування за податковою шкалою або одноразова відрахування). У всіх випадках внески на соціальне страхування сплачуються у розмірі 15,5%.