Закон про спрощення та поліпшення якості закону Нове послаблення закону
Скориставшись голосуванням за закон, який спрощує та покращує якість закону, загального закону (не кажучи про "загальний"), уряд вніс під час дебатів поправку, яка прагне транспонувати у французький закон директиву від 16 вересня, 2009 р. Щодо злиттів, виділень та часткових внесків активів, що підпадають під режим виділення.
Ці положення застосовуватимуться з 31 серпня 2011 року до акціонерних товариств, товариств з обмеженою відповідальністю та SAS.
Ми пропонуємо проаналізувати тут деякі важливі зміни, внесені таким чином до режиму злиття.
1. Інформаційне підкріплення
Стаття L236-9 Господарського кодексу вимагала від органів управління компаній, які беруть участь у злитті, підготувати письмовий звіт для акціонерів. Закон про спрощення модифікує це положення.
Таким чином, якщо створення звіту про злиття залишається правилом, тепер можна буде звільнити органи управління компаній, що беруть участь в операції злиття, від його складання, за умови одностайного рішення акціонерів усіх зацікавлених компаній . З цією метою за місяць до дати зборів загальних зборів, скликаних голосувати за проектом, слід проконсультуватися з акціонерами.
Крім того, незалежно від того, чи була ця операція спричинена звітом, органи управління компаній, що беруть участь в операції (ради директорів, правління, менеджер, менеджер), повинні інформувати своїх акціонерів про будь-які суттєві зміни в активах або зобов'язаннях, що відбуваються між датою створення проекту злиття та датою позачергових загальних зборів. Вони також повинні повідомити органи управління інших компаній, що беруть участь в операції, щоб вони могли повідомити своїх акціонерів або партнерів.
Указ про імплементацію повинен незабаром визначити умови цієї інформації.
2. Послаблення спрощеного режиму злиття
Що стосується так званих "спрощених" злиттів, закон вносить дві великі зміни.
Поглинання 100% дочірньої компанії
За колишнім формулюванням, стаття L236-11 Господарського кодексу передбачала, що лише поглинута компанія була звільнена від скликання позачергових загальних зборів для затвердження проекту.
Відтепер усі компанії, що беруть участь у злитті, будуть звільнені від цього зобов’язання за наявності спрощеного злиття. Загальні збори компанії-поглинача більше не потребуватимуть голосування щодо спрощеного злиття.
Але якщо зовсім не було проблематично, що поглинута компанія, що на 100% володіє поглинаючою компанією, звільняється від проголошення власної долі, ми, з іншого боку, можемо лише дивуватися щодо доцільності її ''. Продовження цього виміряти всі компанії, що беруть участь в угоді, а отже, і компанію-поглинача.
Щоб додати плутанини, цей текст «спрощення» просто придушує голосування на засіданні компанії-поглинача, не передбачаючи альтернативного рішення, залишаючи таким чином сумнів у практичних методах прийняття проекту злиття. Який орган завтра повинен буде його затвердити? Здається, що найбільш вірогідним рішенням було б проголосувати за пропоноване злиття керівний орган компанії-поглинача.
Ми можемо лише сподіватися, що майбутній імплементаційний указ роз'яснить цей момент.
У будь-якому випадку, прагнучи не жертвувати інтересами міноритарних акціонерів у цьому процесі спрощення, законодавець передбачає можливість для акціонерів компанії-поглинача, що об'єднують щонайменше 5% акціонерного капіталу, скликати проведення зборів. позачергові загальні збори компанії-поглинача, призначені для прийняття рішення про операцію.
Ці нові положення застосовуватимуться до злиттів між акціонерними товариствами, а також до операцій, що здійснюються між ТОВ або між акціонерним товариством та ТОВ.
Поглинання дочірньої компанії на 90%
Сфера застосування спрощеної процедури розширюється включенням статті L 236-11-1 до Господарського кодексу. Фактично, коли директива від 9 жовтня 1978 р. Передбачала простий варіант продовження режиму спрощених злиттів, директива від 16 вересня 2009 р. Тепер вимагає від держав-членів продовження цієї системи у випадку, якщо компанія-поглинач володіє 90% поглинута компанія. Запропонований закон має на меті транспонувати цей новий захід. Таким чином, коли з моменту подання в реєстрі проекту злиття до завершення злиття компанія-поглинач постійно володіє принаймні 90% прав голосу поглинутої компанії, транзакція отримає вигоду із спрощеної процедури злиття.
Деякі зауваження щодо цієї нової статті L 236-11-1 Французького комерційного кодексу:
• транзакція отримає вигоду від спрощеної процедури злиття за нових викладених вище умов, зокрема злиття не потребуватиме схвалення позачергових загальних зборів компанії-поглинача
• ця нова стаття нагадує, що у разі спрощеного злиття не буде необхідності затверджувати злиття EGM компанії-поглинача та що акціонери компанії-поглинача об'єднують щонайменше 5% статутного капіталу може призвести до проведення EGM компанії-поглинача, покликаної прийняти рішення про операцію.
Ці дві деталі здаються зайвими з огляду на загальні зміни, внесені до статті L 236-11 Французького комерційного кодексу. Отже, ми можемо припустити волю законодавця не придушувати голос компанії, поглинутої цією гіпотезою.
• Ми можемо бути здивовані відсутністю механізму захисту міноритарних акціонерів поглинутої компанії, як, наприклад, передбаченого для будь-яких міноритарних акціонерів компанії-поглинача.
Слід зазначити, що текст не передбачає підготовки будь-якого звіту (звіт аудиторів злиття та звіт директорів) про операцію, коли міноритарним акціонерам поглинутої компанії пропонується викуп, до злиття їх акцій поглинаючою компанією за ціною, що відповідає їх реальній вартості. У найбільш частих випадках, коли акції поглинутої компанії не допускаються до торгів на регульованому ринку, реальна вартість цінних паперів визначається експертом на умовах, передбачених статтею 1843-4 Цивільного кодексу.
Ці нові положення застосовуватимуться до операцій між акціонерними товариствами. З іншого боку, відсутність посилання статей L 236-2 та L 236-23 Господарського кодексу на вищезазначену статтю L 236-11-1, мабуть, означає, що ці заходи не застосовуватимуться до злиттів за участю ТОВ.