Облігації дають дорогу дієту для інвесторів - WiWo
Компанії пропонують міні-відсотки лише тоді, коли позичають гроші. Повернення до ризиків є непропорційним. Це говорить про запаси.
13.08.2012 | Коментар Стефана Гаєка
Сприятливий вітер для Siemens: компанія може набрати борг у три мільярди євро настільки дешево, що вона може просто купити власні акції за дешеві гроші
Джерело: dapd
Це навіть не тривало два роки, короткий, але бурхливий роман німецьких приватних інвесторів з корпоративними облігаціями. Щойно більшість інвесторів помітили, що BMW, Daimler, Hornbach Baumärkte або Evonik не були настільки близькі до банкрутства, як ціни на їхні облігації, деякі з яких впали до 80 відсотків, припустили, коли все знову закінчиться, чудова можливість придбання з кінця 2008 р./початку 2009 р. Вітер енергійно обернувся: облігації кожної досить солідної компанії знову торгують значно більше 100 відсотків; багато відсоткові цінні папери коштують навіть дорожче, ніж до початку кризи. Як результат, ви приносите лише погану прибутковість, яка більше не суттєво відрізняється від процентів за овернайт або строкові депозити.
Корпоративні облігації, особливо великі корпорації Dax, французький CAC 40 або S&P 500 (США), отримують вигоду від тривалої відрази інвесторів до акцій, а останнім часом також від втечі великих інвесторів, таких як фонди та пенсійні фонди з державних облігацій.
Облігації як щасливе середовище
Таким чином, компаніям вдалося позиціонувати свої облігації як золоту середину: менш ризиковані, ніж акції, але також трохи вигідніші, ніж державні облігації. Нічого проти корпоративних облігацій фінансово міцних та надійних бухгалтерських компаній, але це занадто велика честь. Тим більше, що розрахунок у більшості випадків вже не працює. Якщо ви хочете отримати більшу віддачу, ніж з’їдає поточний рівень інфляції, вам доведеться позичати солідним компаніям гроші до 2017, 2018 чи 2019 років.
Більше статей
Нещодавно зв’язок між прибутковістю та ризиками повністю вийшов з-під контролю за новими випусками корпоративних облігацій: 12 липня швейцарська харчова компанія Nestlé випустила нову облігацію з річною процентною ставкою лише 1,5 відсотка до 2019 року; Класичні оцінки ботаніків рейтинговими агентствами роблять це можливим. 20 липня BMW додав доларові облігації до 2016 року з відсотком 1,25 відсотка. Coca-Cola висуває 2,0 відсотка річних, але хоче зберегти за це гроші до 2019 року. І якщо ви хочете отримати 2,875 відсотка прибутку від голландської пивоварної компанії Heineken, вам доведеться вкласти туди свої гроші до 2025 року. Швейцарська група будівельних хімікатів Sika навіть випустила облігацію строком до липня 2018 року з купоном на відсотки 1,0 відсотка.
Siemens поставить корону на всю гру: компанія може набрати три мільярди євро боргу настільки дешево, що за дешеві гроші вона може просто придбати кілька власних акцій. Просто такі дешеві. Siemens хоче придбати п’ять відсотків власних вільно обігових акцій; якщо інвесторам потрібен був ще один натяк на огорожу, що акції більшості корпорацій оцінюються набагато дешевше, ніж їхні облігації, - ось воно було. Для багатьох корпорацій дивідендна дохідність уже втричі перевищує процентний купон.