Сертифікати про ефективність - як вони працюють та поради щодо придбання

Ціна сертифіката перевищення продуктивності залежить від коливань протягом строку дії товару, за що відповідають кілька факторів, що впливають. Вплив змін цих цінових факторів можна визначити кількісно, використовуючи ключові показники, отримані з формули ціни опціону Блека/Скоулза та названі грецькими літерами.

Важливим фактором, що впливає на ціну сертифіката, є ціновий розвиток базового активу (дельта ключового показника). Зростання цін, як правило, має позитивний ефект, тоді як падіння - негативно. Зміни цін вище базової ціни мають сильніший вплив, ніж нижче базової ціни. Однак це також означає, що підвищення ціни сертифіката після того, як ціна базового активу піднялася вище базової ціни, також може бути знову втрачено, якщо ціна базового активу впаде.

Очікувана волатильність базового базу, що відображається цінами опціону, також впливає на ціну сертифіката (ключовий показник Vega). Оскільки значення довгої позиції в опціонах (кол і пут) завжди збільшується зі збільшенням волатильності і зменшується зі зменшенням діапазону коливань, зміни волатильності відображаються також у ціні сертифіката перевиконання: довга позиція колла приносить користь сертифікату перевиконання зростання волатильності; з іншого боку, ціна падає, коли волатильність падає.

Зменшення залишкового терміну, як правило, негативно позначається на ціні Сертифікату перевиконання (ключова цифра тета), оскільки кожна довга позиція в опціоні (кол і пут) втрачає невелику частину своєї вартості щодня. Однак ця втрата справедливої вартості відбувається не лінійно, а зростає із зменшенням залишкового строку, зокрема за останні три місяці до дати закінчення терміну.

У разі основних фондів, які розподіляють дохід (наприклад, дивіденди) протягом терміну дії сертифіката, зміна ринкових очікувань щодо їх рівня також може вплинути на ціну сертифіката перевищення ефективності. В принципі, зростання оцінок дивідендів має негативний ефект; Падіння оцінок дивідендів або несподівана повна невдача виплати дивідендів, з іншого боку, збільшують ціну продукту.

Сертифікати про ефективність - у двох словах

Інвестуючи в сертифікати перевиконання, інвестори можуть використовувати позитивний розвиток цін на обраний базовий актив, що означає вищу віддачу, ніж пряма інвестиція в базовий актив. Це особливо актуально в кінці терміну, оскільки на той час важелі повністю сформувались. Незважаючи на ефект важеля в позитивному випадку, власник сертифіката розглядається як прямий інвестор у разі збитку. Завдяки функціональному механізму, сертифікати про перевищення ефективності є інвестиційним інструментом для інвесторів із позитивними або трохи позитивними ринковими очікуваннями для обраного базового.

Як знайти найкращий сертифікат перевищення ефективності

Інвестори повинні розробити диференційовану ринкову оцінку перед покупкою, оскільки Сертифікат про перевищення ефективності підходить лише для ринків, що зростають - чим більше зростає рівень, тим краще. Спочатку слід переглянути термін, що залишився, і базову ціну. Якщо ви не впевнені в періоді прогнозу вашої ціни, виберіть сертифікат перевиконання з більш довгим терміном дії - якщо підвищення ціни відбудеться, як планувалося, сертифікат буде просто продано емітенту до погашення. Інвесторам слід пам’ятати, що втрата в часі вартості опціону на виклик особливо помітна в останні три місяці строку.

Не менш важливо звертати увагу на поточну ціну базового активу та базову ціну сертифіката при виборі сертифікату перевищення ефективності. Якщо поточна ціна базової бази приблизно однакова з ціною товару (тобто не сплачувалася премія) та базовою ціною, ризик сертифікату приблизно відповідає ризику прямого інвестування в базовий фонд. Однак, навіть маючи очевидно "дешеві" ціни на сертифікати, інвестори не повинні вибирати страйкові ціни, які занадто перевищують поточний рівень цін, оскільки в іншому випадку базовий рівень повинен би різко зрости до початку фази непропорційної участі.

Якщо, з іншого боку, поточна ціна базової бази вже перевищує базову, інвестори спочатку втрачають непропорційно, коли ціни падають до базової ціни, - оскільки в цій частині розвитку цін фактор перевищення ефективності раніше спричиняв непропорційне зростання. Той, хто заплатив премію (тобто, хто вступив у сертифікат перевищення ефективності за вищою ціною, ніж це було б необхідно для альтернативного придбання базової бази), погіршить ситуацію у разі негативного розвитку, ніж при прямих інвестиціях.

Зростання цін, як правило, є ознакою зменшення невизначеності щодо майбутнього розвитку акції чи індексу. Менша невизначеність на ринку опціонів зазвичай означає, що коливання або діапазони коливань падають.

Порада. Кожен, хто інвестує в сертифікати про перевищення ефективності, повинен врахувати, що частина позитивних наслідків зростання цін може бути компенсована негативним впливом падіння волатильності. І навпаки, збільшення волатильності може також компенсувати деякі негативні наслідки втрат ціни.

Варіанти продукції та обладнання

Сертифікат захисту від перевищення ефективності/сертифікат перевищення ефективності плюс

Сертифікати Outperformanc Protect також оснащені бар'єром, що має частковий захисний характер: в кінці терміну базова ціна виплачується, навіть якщо базовий актив працює негативно, якщо ціна базового активу нижче його, але (низька) Ціновий поріг, бар'єр, не торкнувся або не опустився нижче протягом терміну. Якщо воно порушено, умовний механізм безпеки закінчується. Вище базової ціни - як і при класичному сертифікаті перевищення - спостерігаються непропорційні вигоди у цінах. Однак, завдяки частковому захисту, рівень участі цього продукту зазвичай нижчий, ніж у класичному сертифікаті перевиконання.

Сертифікат перевиконання Quanto

Інвестори, які бажають виключити валютний ризик з самого початку, коли інвестують в базовий актив, котируваний в іноземній валюті, можуть скористатися сертифікатом перевищення ефективності з хеджуванням валютного курсу (механізм квантування). Це фіксує обмінний курс у співвідношенні 1: 1 і тим самим виключає всі можливості та ризики інвестицій в іноземній валюті на користь безпеки розрахунку інвестора.

Обмежений сертифікат перевиконання/сертифікат перевищення ефективності

Обмежені сертифікати успішності мають верхню межу прибутку (обмеження). Він обмежує діапазон цін, у межах якого прибуток від базового активу збільшується на коефіцієнт участі. За наявності сертифіката з коефіцієнтом участі 2 та обмеженням у 140 відсотків збільшення базової вартості на 20 відсотків достатньо для отримання максимальної прибутковості. Додавання обмеження може мати сенс, наприклад, для основних фондів, які не виплачують дивіденди, таких як DAX. Це може уникнути необхідності пропонувати сертифікат із надбавкою за базову вартість. Обмежені сертифікати успішності дуже схожі на сертифікати Sprint, про які йшлося далі.