Акції Великобританії стають менш важливими
За останні 20 років відбувся помітний зсув у значенні ринків акцій окремих країн Європи. Британський фондовий ринок виграв, а європейський континент, включаючи Швейцарію, став переможцем. Це видно в Stoxx 600, до якого входять 600 найбільших європейських компаній, зважених відповідно до ринкової капіталізації їх акцій у вільному обігу. Для учасників ринку методи аналізу "відносна сила/відносна слабкість" дають вагомі вказівки щодо того, як різні країни можуть бути переоцінені або недооцінені.
Частка британських акцій Stoxx 600, яка становила трохи більше 40 відсотків у 2002 році, безперервно падає роками і зараз наближається до позначки 20 відсотків. Цей спад прискорився внаслідок кризи у Короні. Протягом 20 років як Швейцарія, так і Німеччина, котрі під час кризи у Короні отримали характер «безпечних інвестиційних притулків», набувають значущості безперервно і останнім часом стрибками. Також помітно, що поєднання німецьких та французьких акцій у Stoxx 600 перевершило частку британських акцій у Великобританії, саме в контексті голосування за Brexit у червні 2016 року.
У випадку індексів акцій (регіонів), таких як Stoxx 600, акції країни вказують на стан цієї країни, її економічну та фінансову політику та положення її валюти, а також на очікування учасників ринку щодо майбутньої прибутковості компаній, що там є . За допомогою "відносної сили/відносної слабкості" цих часток країн порівняно з частками інших країн або з самим порівняльним індексом (Stoxx 600) існують технічні вказівки на можливу надлишкову або недостатню вагу. Оскільки це, як правило, середньострокові процеси, “відносно сильні” країни повинні бути переважені, а “відносно слабкі” - недооціненими. Загалом, слід також враховувати, що нові випуски, поглинання та злиття, а також переїзд компаній також призводять до змін у частках країни.
Індекс відреагував на історичні ведмежі ринки
Після реформи системи індексів Stoxx, тобто переходу на зважування відповідно до вільного обігу, у 2002 році британські акції мали частку трохи більше 40 відсотків у Stoxx 600 за курсом 1,60 євро за британський фунт Серед іншого, це відображало той факт, що британський фондовий ринок виграв від фондової біржової реформи 1987 року (також відомої як "Великий вибух") та обширних нових випусків у Великобританії в 1990-х. Крім того, існували також компанії, які переносили свої офіси з Гонконгу до Великобританії. Крім того, сильна роль, яку зіграв (британський) фінансово-банківський сектор на рубежі тисячоліть, знайшла своє відображення в цьому зважуванні.
Слід також згадати ведмежий ринок до березня 2003 р. Напередодні війни в Перській затоці. У процесі цього запаси континентальної Європи зазнали більшого тиску, і це забезпечило їх зважування в Stoxx 600. З технічної точки зору, зміна ваги країни, що починається, складається з чотирьох фаз, кожна з яких представляє важливий економічний розвиток.
Перша фаза з 2002 р. До фінансової кризису 2008/2009 рр. Характеризується зменшенням значення британської складової власного капіталу до менш ніж 30 відсотків, при цьому британські фінансові запаси значно втрачають у вазі індексу. Водночас німецькі, швейцарські та французькі акції, особливо тих, хто здобув глобалізацію, набрали ваги в індексі. На другому етапі з 2008/2009 по 2012 рік, найвищою точкою проблеми з боргом євро, британські акції - на той час надійне європейське притулок - були наділені відносною силою і змогли знову збільшити свою частку в Stoxx 600 до 35 відсотків. Проте на цьому етапі німецькі та швейцарські акції також могли дещо збільшити свою частку, тоді як Франція мусила від чогось відмовитись.
Вибуття після 2012 року
Потім третій етап розпочався в 2012 році і був досягнутий шляхом референдуму про незалежність у Шотландії у вересні 2014 року шляхом голосування за Brexit у Великобританії в червні 2016 року до напередодні кризи в Короні в лютому 2020 року. На цій фазі втрата частки британських акцій у Stoxx тривала 600 продовжувались, тоді як титули Німеччини та Швейцарії продовжували наростати до 2016 року. Частка французьких цінностей, яка спочатку застоювалася під час перебування тодішнього президента соціалістичної партії Франсуа Олланда до початку 2017 року, потім зросла за нового президентства Еммануеля Макрона. Починаючи з 2016 року, частка Німеччини та Швейцарії в Stoxx 600 стагнувала, з власними проблемами (наприклад, у Німеччині), але також із вичерпаною глобалізацією через зміну американської політики, що вплинула на цей розвиток.
Четверта фаза розпочалася з виходу європейських фондових ринків у кризу Корони з лютого 2020 року, яка визначається поділом цін на "переможців кризового сектору Корони" та "переможених". Як результат, зниження важливості британського фондового ринку з його високою часткою фінансових запасів та представників «старої економіки» (наприклад, нафтогазової промисловості) та низькою часткою запасів з технологічного сектору продовжувалося прискореними темпами. На відміну від них, німецькі та швейцарські акції змогли набути значно більшої ваги в Stoxx 600 як свого роду "безпечному притулку для інвестицій" в Європі.
З одного боку, ця фаза все ще триває, з іншого боку, завершальний етап «переговорів про Brexit» зараз рухається безперешкодно. Сучасна невизначеність продовжує змушувати учасників ринку бути обережними щодо британських акцій. Тому не дивно, що їхня «відносна слабкість», яка характеризується високою технічною стабільністю, розширюється.
Підсумовуючи це, слід зазначити, що акціям Великобританії в Європі міжнародні учасники ринку відводять нову роль, і цей процес ще не закінчений. Отже, загальна технічна ситуація сигналізує про те, що позиції з недостатньою вагою у Великобританії мають залишатися в Європі. Не дивно, що один із континентально-європейських фондових ринків також зможе наздогнати британський ринок акцій з точки зору зважування Stoxx 600.
Автор очолює відділ технічного аналізу та індексів Комерцбанку.