Акціонери Krones сідають на дієту
Шок глибокий. Частка Кронес не відновилася після 20-відсоткового падіння за попередній тиждень. Як і свинець, він знаходиться на рівні 55 євро. Погані новини з очікуваним вдвічі результатом для 2019 року в цілому залишаються неперетравленими. Інвестори повинні були скласти рутину з кількома попередженнями про погіршення бізнесу машинобудівної та заводської компанії.
Krones, виробник пакувально-розливних машин від Neutraubling, роками робить хороший бізнес і страждає від неефективних структур витрат, які прокралися. Але перед тим, як лікувати коней у компанії, перш за все дієта. Ось на що роблять ставку акціонери.
У червні 2018 року, трохи більше року тому, ця частка коштувала 121 євро, більше ніж коли-небудь раніше. Сьогодні цей показник зменшився більш ніж удвічі. Але це ще не все: якщо ще залишався щедрий дивіденд у розмірі 1,70 євро за 2018 рік, акціонерам, включаючи сім’ю Кронседер, мажоритарний акціонер якої складає 51,61 відсотка, доведеться затягнути пояс на 2019.
Інвесторів та аналітиків це не дуже розважає. Вони були "шоковані" "поганою новиною, яка була надзвичайно незвичною". Один сподівався, що найгірше було за ними. Здається, що тільки розпочався. Тим більше вражає доброзичливість, яку вони продовжують виявляти Кронесу, та їхній оптимізм. "Це не змінює привабливості ринку кінцевих споживачів для Krones та його бізнес-моделі загалом", - говорить Пітер Ротенахер з Баадер Банку. Прибуток, швидше за все, відновиться в 2020 році. Він продовжує консультувати "Купуйте", навіть якщо він знизив цільову ціну з 85 до 70 євро.
Інвестори та аналітики "шоковані"
Еггерт Кулс із Warburg Research ще більш радикально знизив цінову ціль із 102 до лише 69 євро; але він дотримується рекомендацій щодо покупки. Кулс вважає, що акції - це фонди довгострокового зростання. Суворість корекції прогнозу не робить Олександра Хауенштейна з DZ Bank настільки милостивим. Він знизив рекомендацію "затримати" і цінову мету з 92 до 58 євро.
За словами Кронеса, рентабельність продажів на основі прибутку до оподаткування цього року сягне лише 3 відсотків замість 6 відсотків. Коли в кінці квітня були представлені показники за перший квартал, Кронес все ще очікував незначного зростання з 5,3 до 6 відсотків. В абсолютних цифрах це означає, що прибуток до оподаткування впаде приблизно на 43 відсотки і складе близько 115 млн. Євро, а річний профіцит досягне двозначної суми лише після 151 млн. Євро раніше. Це неминуче матиме наслідки для розподілу.
Показати повний вміст в оригінальній публікації
Друга чверть, мабуть, була невтішною. Надії наздогнати у другій половині року згасли. У боротьбі з високими матеріальними витратами Кронес переходить на дешевші закупівлі за кордон. Однак для цього потрібні коригування виробництва, які спочатку є тягарем. Товарна суміш розвивалася несприятливо. У другому кварталі було несподівано продано менше машин із високою власною доданою вартістю; такі як системи розливу та пакування напоїв у суперечливі ПЕТ-пляшки. Бізнес із сервісного обслуговування та запасних частин пішов гірше запланованого через обережність споживачів.
Проблеми важко взяти під контроль
"Рік залишається складним", - сказав генеральний директор Крістоф Кленк з цієї газети (F.A.Z. 11 липня). «Наскільки це можливо сьогодні, ми намагалися оцінити подальший хід року за поточним прогнозом». Це супроводжується скептицизмом?
Проблеми важко взяти під контроль. Погана структура витрат стає помітною в часи, коли бізнес слабкий, коли споживачі, такі як пивоварні або виробники напоїв, стримують замовлення через економічну невизначеність або через дискусію щодо використання пластикової тари. Такі великі конкуренти, як KHS та Sidel зі Швейцарії, які належать до групи Salzgitter Group, стикаються з такими труднощами.
Домашні проблеми стають все більш очевидними для Кронеса. Вони забивають генерального директора Кленка в кут і змушують діяти, що повинно виходити за рамки тактичних заходів щодо скорочення витрат при закупівлях або заморожуванні найму. Кленк працює над стратегічною концепцією, щоб не витратити ще більше довіри на фондовому ринку. Кажуть, що над подальшими структурними змінами ведеться робота з метою стійкого посилення прибутковості.
Фінансовий директор повинен піти
Товарно-матеріальні запаси з більшою орієнтацією на клієнтів, швидшою реакцією на ринкові зміни та необхідним зменшенням складності вказують на упущення за останні кілька років - навіть до часу Кленка. Він розпочав свою діяльність на початку 2016 року як новий генеральний директор, як наступник сьогоднішнього голови наглядової ради Фолькер Кронседер і як перший несімейний бос, який коли-небудь був у групі. Це також збільшує тиск, оскільки опора різна; серед працівників такої сімейно орієнтованої компанії, як у сім’ї.
Залишається незрозумілим, чи оприлюднення піврічних цифр 25 липня призведе до нових висновків. Принаймні на це очікує фондовий ринок. Незважаючи на нездорову ситуацію, Krones вражаюче дотримується прогнозу продажів із збільшенням на 3 відсотки - до близько 3,85 млрд євро. Зростає страх, що він теж може хитатися - що в результаті може повернути спіраль вниз.
У середу група оголосила, що фінансовий директор Майкл Андерсен покине правління з негайною силою після трьох з половиною років перебування на цій посаді. Поки не знайдеться наступник Андерсена, фінансовий відділ займе генеральний директор Крістоф Кленк.