Блог Бернарда Кеппенна Втрата; вплив l; Саудівська Аравія
Опубліковано 4 грудня 2018 року
Купа значків прапора країн ОПЕК: Саудівська Аравія, Іран, Венесуела, Об'єднані Арабські Емірати та кнопки прапора Кувейту, 3d ілюстрація
Ейфорія після оголошення мораторію між Сполученими Штатами та Китаєм буде короткочасною, коли ми спостерігатимемо еволюцію Ніккеїв сьогодні вранці.
Подих заспокоївся, оскільки замішання вже панує щодо дати початку цього мораторію, де деякі посилаються на перемир'я, яке починається 1 грудня, інші - 1 січня.
Американці вже сприймають як само собою зрозуміле, що Китай знизить тарифи на імпорт автомобілів на 40%, тоді як китайці ще не зробили жодних оголошень на цьому етапі.
І 90-денний період видається абсолютно нереальним і технічно занадто коротким для обговорення дискусій, які могли б знайти компроміси.
Крім того, поряд із цим, ми повинні додати побоювання уповільнення економіки США, матеріалізовані зниженням довгострокових процентних доходів.
Навіть якщо згладжування кривої дохідності частково втратило свою актуальність як предиктора рецесії (див. Документ з прогнозом групи KBC, який буде опублікований сьогодні), той факт, що дохідність у 10-річній казні повертається нижче 3% закликає.
Внаслідок цього різниця між дохідністю 2-річної та 10-річної казни ще більше зменшилася і наближається до самого символічного рівня в 0%, як показано на графіку.
Короткий огляд
Публікація індексів PMI у виробництві - це завжди можливість підвести підсумки економічного становища різних країн ЄС та вказати на розбіжності.
Незважаючи на загрозу для ірландської економіки через Brexit, індекс PMI продовжує працювати дуже добре і становить 55,4 проти 54,9.
Швеція продовжує виділятися з ЄС високим рівнем зростання та виробничим індексом PMI, який відновлюється до 56,7 з 55.
Іспанію не пощадило падіння в автомобільній промисловості, і за останні місяці цей показник знизився, спостерігаючи невеликий відскок до 52,6 з 51,8.
Як і Швеція, Нідерланди продовжують виділятися серед інших країн єврозони, а індекс PMI у виробництві залишається на дуже високому рівні - 57 проти 58,1.
На графіку показано основні країни єврозони та очевидно висвітлено продовження зниження цього індексу в Італії, що викликає побоювання різкого погіршення економіки в 2019 році.
Можливо, більш складним, але вага автомобільного сектору може частково пояснити це зниження, ці показники демонструють дуже помітне падіння в країнах Східної Європи.
Наприклад, у Польщі індекс вперше за 4 роки впав нижче рівня 50 до 49,5 проти 50,4. І в Угорщині, не будучи настільки негативним, зниження, тим не менш, є дуже помітним, коливається з 57,1 до 53,5.
Перший у довгій серії ?
Через два тижні після Moody's, яка знизила рейтинг з B2 до B1, Fitch оголосила про зниження рейтингу Шрі-Ланки з B + до B. Як і інші країни регіону, він стикається зі значним падінням валюти та борговою проблемою.
Але крім того, він стикається з політичною кризою, яка, очевидно, не допомагає справам і яка може погіршити ситуацію.
Зіткнувшись також із падінням валюти та різким зростанням інфляції, Туреччина зазнала падіння цього індексу виробництва PMI, як показано на графіку з мінімальним рівнем, досягнутим у вересні, найнижчим за останні 10 років.
Вихід з ОПЕК
Катар підтвердив, що вони вийдуть з ОПЕК, що, очевидно, є великим пальцем у Саудівській Аравії. Оскільки, незважаючи на відносно низьку вагу з точки зору видобутку нафти (див. Графік), вона, тим не менше, залишатиметься історичним та головним гравцем в ОПЕК.
Але це рішення також пов'язане з його бажанням стати головним гравцем на ринку скрапленого природного газу. І тут співвідношення сил зовсім не таке, як показано на графіку.
Однак це рішення не повинно мати ніякого впливу на рішення ОПЕК про скорочення видобутку, а ціна бареля закріпила його зростання.