Чотири механізми можуть призвести до серйозної і всебічної кризи "світової економіки
Трибуна
Головний економіст Natixis і член гуртка економістів
Економіст Патрік Артус у колонці "Світу" задається питанням про те, що може спричинити в майбутньому серйозну світову економічну кризу.
Опубліковано 20 лютого 2019 року о 16:54 - оновлено 21 лютого 2019 року о 12:12. Час читання 4 хв.
- Спільний доступ
- Спільний доступ вимкнено Спільний доступ вимкнено
- Спільний доступ вимкнено Надіслати електронною поштою
- Спільний доступ вимкнено Спільний доступ вимкнено
- Спільний доступ вимкнено Спільний доступ вимкнено
[Ця колонка публікується в рамках ранкової дискусії, організованої в Парижі, в п’ятницю, 15 березня, під назвою „2019: кінець світу? ", Відвідав Патрік Артус, захід, організований за підтримки Enedis, Groupe ADP, PwC та Фонду науки SCOR]
Трибуна. Звичайно, на світову економіку впливають постійні потрясіння. Сьогодні, наприклад, ми можемо спостерігати спад попиту на промислову продукцію (капітальні товари, автомобілі), який впливає на країни, де вага промисловості великий, наприклад, Німеччина, наявність країн в кризі та рецесії (Аргентина, Венесуела, Іран ), падіння активності в Італії, ослаблення британської економіки з Brexit. Але, окрім цих тимчасових, локальних або циклічних потрясінь, ми повинні запитати себе, що може спричинити в майбутньому глобальну та серйозну кризу у світовій економіці.
Здається, чотири механізми можуть призвести до серйозної і всебічної кризи.
По-перше, відмова Сполучених Штатів проходу світового лідерства від США до Китаю. З огляду на його розмір, спроби впроваджувати інновації та рухатись на ринок, високий рівень його потенційного зростання (5% на рік порівняно з 2% у США), значний рівень його економії - 4,5% валового внутрішнього продукту (ВВП) - Китай швидко наздоганяє США у всіх сферах і має засоби придбати право власності на зростаючу частину світового капіталу.
Зараз ця перспектива відкидається Сполученими Штатами, що може призвести до перешкод для торгівлі та обміну технологіями, набагато серйозніших, ніж сьогодні, до руйнування глобальних та глобальних ланцюгів створення вартості та повернення регіональної організації економік із сумарною втратою ефективність для світової економіки.
Доларова криза
Другий ризик серйозної світової кризи походить від краху китайської економіки з причин, характерних для Китаю, а не від конфлікту із США. Найбільше занепокоєння щодо Китаю випливає з наступної структурної проблеми: Китай має колосальні загальнодержавні заощадження та запровадив контроль за відтоком, який заважає цим заощадженням залишати країну.
Це обов'язково призводить як до дуже сильного збільшення коефіцієнта боргу різних економічних агентів Китаю (борг становить 250% ВВП), оскільки китайські заощадження обов'язково повинні бути позичені іншим китайцям, так і до реалізації неефективних інвестицій (зокрема, інвестиції в будівництво становлять понад 33% ВВП), оскільки надлишкові заощадження повинні бути в рівновазі вкладені в Китай. Порівняння дуже великого боргу та капіталу, що фінансується за рахунок цього боргу, неякісного, справді може призвести до серйозної кризи, яка передаватиметься іншим країнам, враховуючи вагу Китаю.
Порівняння дуже великого боргу та капіталу, що фінансується за рахунок цього боргу, неякісного, справді може призвести до серйозної кризи, яка передаватиметься іншим країнам, враховуючи вагу Китаю.
Третьою можливою причиною дуже серйозної кризи стане втрата ролі долара як резервної валюти: 62% світових фінансових резервів сьогодні вкладається в долари, що дозволяє США мати зовнішній дефіцит. Хронічний - приблизно 800 доларів млрд. у 2019 р. (705,6 млрд. євро) - і дуже великий чистий зовнішній борг (50% ВВП США) без труднощів, цей дефіцит і цей борг фінансуються за рахунок потоків капіталу зі світу до Сполучених Штатів, причому привабливість доларових фінансових активів (і, зокрема, державного боргу США) для інвесторів з решти світу.
Але ми можемо уявити, що долар втрачає статус резервної валюти з економічних причин (страх зростання зовнішнього боргу США) або політичних (конфлікти між США та зростаючою кількістю країн). Китай, Іран, Росія тощо).
Це виявило б необхідність Сполучених Штатів ліквідувати зовнішній дефіцит, отже, обов’язково дуже жорстоке скорочення внутрішнього попиту в Сполучених Штатах, що призведе до спаду в США та в усьому світі.
Ризики повернення інфляції
Четвертою і останньою можливою причиною серйозної світової кризи було б повернення інфляції. Світ накопичив величезний борг. Світовий коефіцієнт загального боргу порівняно з його ВВП впав зі 180% у 1990 році до 250% у 2019 році: показник державного боргу в світі впав із 60% ВВП до 110% ВВП за той же період.
Поки процентні ставки надзвичайно низькі, ці дуже високі показники боргу не мають серйозних наслідків; але якщо інфляція повернеться, зростання номінальних та реальних (з урахуванням інфляції) процентних ставок призведе до численних боргових криз. Звідки береться повернення інфляції? Або глибока зміна у функціонуванні ринків праці з набагато більшою переговорною силою для працівників; або геополітична криза, що спричиняє різке подорожчання нафти.
Чи можна уникнути цих чотирьох основних причин? Для цього потрібні відносини співпраці, а не конфлікт між Сполученими Штатами та Китаєм; фінансова лібералізація в Китаї, що дозволяє китайським заощадникам інвестувати в інший світ; посилення дисципліни економічної політики в США щодо зменшення зовнішнього боргу там; використовуючи період низьких процентних ставок та низької інфляції, щоб зменшити ставки боргу, а не збільшувати їх.
Коло економістів та Le Monde спільно організовують ранок дебатів у Парижі, у п'ятницю, 15 березня, під назвою "2019: кінець світу? ", Захід, організований за підтримки Enedis, Groupe ADP, PwC та Фонду науки SCOR.
Від Будапешта до Ньюкасла, від Вашингтона до "жовтих жилетів" усюди зростає стурбованість, злість і страх оточуючих. Цей клімат недовіри, в який ми входимо, відображає кризу старого світу, певної ідеї капіталізму, міжнародних відносин та демократії, не кажучи вже про екологічну кризу.
Як ми можемо зберегти те, що лягло в основу наших цінностей з повоєнного періоду: багатосторонність, демократія, процвітаюча економіка на службі загальному та стійкому благу? Як знайти національний цемент, якого не вистачає скрізь? Яку роль ще може відігравати Європа? Це буде виклик у 2019 році. Ця зустріч, яку ми пропонуємо вам, має стати воланням тривоги та повідомленням надії.
Програма конференції та безкоштовна реєстрація за таким посиланням: https://www.weezevent.com/2019-la-fin-d-un-monde
Переглянути внески
- Спільний доступ
- Спільний доступ вимкнено Спільний доступ вимкнено
- Спільний доступ вимкнено Надіслати електронною поштою
- Спільний доступ вимкнено Спільний доступ вимкнено
- Спільний доступ вимкнено Спільний доступ вимкнено