Драма падіння рубля - ЗАПАД
Навіть підвищена ціна на нафту вже не може зупинити падіння російської валюти
Коли молодий, але блідий на вигляд міністр економіки Росії, Максим Орешкін, намагається пожартувати для порівняння, це може кульгати. За словами Орешкіна на московському фінансовому форумі, масштабна девальвація рубля не порівнянна з такою в інших країнах, що розвиваються, таких як Аргентина, Туреччина, ПАР або Бразилія.
Швидше це схоже на жарт про радянського правителя Леоніда Брежнєва: Коли він програв у гонці проти одного конкурента, було сказано, що Брежнєв досяг трибуни, тоді як його суперник був лише передостаннім. Подібно до рубля, за словами Орешкіна: Кажуть, це п’ята з нижчих шести валют, що розвиваються. Він не з найслабших. Через два тижні, на перший погляд, розвиток Орешкіна здається правильним. Після того, як з квітня валюта знецінилася майже на чверть, минулого тижня вона раптово зросла на п'ять відсотків, склавши частину втрат.
Це насправді не дивно, якщо врахувати дивовижний крок, який російський центральний банк зробив 14 вересня. Він підвищив ключову процентну ставку для забезпечення комерційних банків грошима на чверть пункту до 7,5 відсотка. Це було рівнозначно повороту в попередній монетарній політиці.
Нинішній підйом є першим з грудня 2014 року. На той час - на тлі триваючої в Україні кризи та масового падіння цін на нафту - розумна бос центрального банку Ельвіра Набіулліна підняла ключову процентну ставку, намагаючись з 10,5 до 17 відсотків, що насувається Банкрут і запобігти краху фінансової системи. Однак з того часу вона була зайнята тим, щоб знову поступово дешевшати гроші в інтересах економіки, знижуючи процентну ставку. Успішна боротьба з історично високою інфляцією в Росії зробила це можливим. Вперше в історії країни показник інфляції у чотири відсотки виявився реалістичним - і навіть був знижений. Але це скоро закінчиться. За даними центрального банку, до кінця року інфляція може знову піднятися вище чотирьох відсотків.
На 2019 рік вона навіть прогнозує від 5 до 5,5 відсотків. Центральний банк вже заявив у липні, що проінфляційні ризики просто зросли. З тих пір вони значно зросли, оскільки зовнішні умови змінились, пояснила Набіулліна. Те, що Набіулліна та її команда описують банально із "зовнішніми умовами", має назву: це численні санкції США проти країни. Санкції, введені в квітні, вже завдали серйозного удару по російській економіці. Наприкінці серпня інші відповіли на відповідь на відмову Росії допомогти у розслідуванні випадків отруєння з використанням підозрюваного російського нейротоксину "Новичок" в Англії. Вже тоді Державний департамент США оголосив черговий пакет санкцій на листопад, який став би "гірким" і "жорстким" випробуванням для Росії.
Спостерігачі вважають, що проти Росії може бути повне торгове ембарго США. Також може бути фінансова блокада. Наслідки були б глибокими, оскільки вони ще більше посилили б структурні обмеження для економічного зростання Росії. Хоча офіційна Росія демонстративно применшила відносно "м'які" санкції з кінця серпня, вони вже мали значний вплив: насамперед на валюту, яка - як і всі валюти країн, що розвиваються - вже страждає від зростання ключових процентних ставок у США.
Рубель, який вже впав у квітні через санкції, знову втратив більше десяти відсотків із серпня і в середині вересня наблизився до психологічно важливої позначки в 70 рублів за долар. Для порівняння: до кримської та нафтової криз 2014 року долар все ще був доступний за 35 рублів. Уряд є чим завгодно, але не помиляється. Це уповільнює імпорт та робить подорожі за кордон дорожчими, що в кінцевому рахунку приносить користь розвитку власної економіки.
Це також покращує баланс для експортних компаній, оскільки вони заробляють долари, коли продають за кордон, а витрачають вдома дешевими рублями. Лише переважна більшість самих росіян повинні задовольнятися тим, що купують неякісну вітчизняну продукцію і миритися з цим. Але чи переможці, чи переможені в зниженні курсу рубля: у Росії кожен стикається з абсолютно іншим, новим явищем. На відміну від попередніх десятиліть, вплив ціни на нафту на рубль значно зменшився.
Хоча падіння цін на нафту з 2014 року (тим часом з 115 доларів за барель до 30 доларів тим часом) суттєво сприяло знеціненню російських грошей, відновлення ціни на нафту до трохи менше 80 доларів закінчилося досить неефективно. За таких цін на нафту рубль ще ніколи не був настільки дешевим, цитує Володимир Веденєєв, керівник відділу інвестицій Raiffeisen Capital, у російській газеті "Ведомости".
Тож санкції переважають ціну на нафту. І тому поточне часткове відновлення російської валюти до рівня нижче 67 рублів за долар, спричинене підвищенням ключових ставок, буде лише тимчасовим. Ризик санкцій залишається, каже Денис Давидов, головний аналітик банку Nordea: Ось чому потенціал подорожчання рубля обмежений.