Двадцять хвилин, які обвалили ринок нафти
Автор: Олена Марінеску/Дата публікації: 30-04-2020 17:04
Експерти кажуть, що до глобальної кризи, спричиненої пандемією COVID-19, світ споживав близько 100 мільйонів барелів на день. Зараз попит становить десь від 65 до 70 мільйонів барелів. Отже, в гіршому випадку близько третини світового виробництва доводиться припиняти. Для малого бізнесу наступні кілька тижнів стосуватимуться утримання на плаву. Але навіть для більших, таких як Exxon Mobil та BP, це виклик.
З самого початку, 20 квітня, було очевидно, що ринок нафти матиме великі проблеми, детально показує Bloomberg у всебічному аналізі, відновленому нижче. Замовлення на продаж були переповнені протягом ночі, і трейдери, які увійшли на платформу Nymex того ранку, могли побачити трагедію. До 7 ранку в Нью-Йорку ціна ключового ф'ючерсного контракту - West Texas Intermediate з доставкою в травні - вже знизилася на 28% - до 13,07 доларів за барель.
За тисячі кілометрів у китайському мегаполісі Шеньчжень 26-річна жінка А’Сян Чень із подивом спостерігала за подіями, що відбулися на її телефоні. Кілька тижнів тому вона та її хлопець вклали близько 10 000 доларів у продукт, який державний Банк Китаю назвав Юань Ю Бао, або Нафтові скарби. Із настанням ночі А’Сян Чен почав готуватися втратити все. О 22:00 у Шеньчжені - 10 годин у Нью-Йорку - він востаннє перевірив свій телефон, перед тим, як лягти спати. Зараз ціна становила 11 доларів. Половина їх заощаджень пішла.
Коли пара спала, шкода поглибилася. Ціна швидко впала: найнижча з часів азіатської фінансової кризи 1990-х років, найнижча з часів нафтової кризи 1970-х років, вперше нижче нуля. А потім, лише за 20 хвилин, що є одним із найнезвичайніших моментів в історії фінансових ринків, ціна досягла рівня, який мало хто, якщо взагалі вважав можливим. У всьому світі саудівські принці, багаті техасці та російські олігархи з жахом спостерігали, як найважливіший товар у світі закрив торговий день за ціною мінус 37,63 доларів. Це все, що потрібно було заплатити комусь, щоб отримати барель нафти.
Багато речей про вибухонебезпечний блискавичний характер продажу ще не до кінця зрозумілі, зокрема роль, яку Фонд скарбів сирої нафти зіграв у розірванні договорів поставки в травні, за кілька годин до закінчення терміну їх дії. і в якому інші інвестори були в тому ж становищі). Однозначно, однак, те, що день ознаменувався кульмінацією найбільш руйнівної кризи на ринку нафти за одне покоління, результатом зниження попиту на тлі спроб впоратися з пандемією коронавірусу.
Для нафтової промисловості це був символічний момент: викопне паливо, яке допомогло побудувати сучасний світ, настільки цінується, що воно стало відомим як "чорне золото", було вже не активом, а тягарем.
"Це було приголомшливо", - сказав Кіт Келлі, генеральний менеджер енергетичної групи Compagnie Financiere Tradition SA, головного брокера. “Ви бачите те, що, на вашу думку, бачите, або ваші очі грають на вас трюки? "
3700 роздрібних інвесторів у Фонд скарбів сирої нафти Банку Китаю втратили 85 мільйонів доларів. Хоча негативні ціни того дня в понеділок були в основному обмежені США, і особливо контрактом WTI з доставкою у травні, світ відчув ударні хвилі, наслідки яких тягнуть світові ціни до найнижчих рівнів з тих пір кінець 1990-х.
Немислимий збиток
Трейдери та регуляторні органи вивчають це питання, зазначають офіційні джерела. Однак для невеликих азіатських інвесторів, таких як А’Сян, які робили ставку на нафту, це було законопроектом. Молода жінка прокинулася о 6 ранку з повідомленням Банку Китаю, в якому повідомляється не лише про те, що їх заощадження втрачено, але й про те, що вона та її хлопець також можуть заборгувати гроші.
"Коли ми побачили, як ціна на нафту почала падати, ми були готові втратити гроші", - сказала вона. Але вони не зрозуміли, сказала вона, що вони збираються робити. "Ми не думали, що нам доведеться звертати увагу на ціну закордонних ф'ючерсів і на всю концепцію укладання контрактів".
Загалом у Фонді скарбів сирої нафти Банку Китаю було близько 3700 роздрібних інвесторів, які втратили 85 мільйонів доларів. Незабаром американські інвестори, які зробили ту саму ставку, що і А’Сян, придбавши Нафтовий фонд Сполучених Штатів, з’ясують, наскільки вони постраждали. Фонд, в який люди вклали 1,6 мільярда доларів за попередній тиждень, не проводив контракт з WTI у травні в понеділок, але його розвиток викликав ланцюгову реакцію на ринку, яка також спалила цих інвесторів.
Події того дня розпочалися більше двох тижнів тому із заходами щодо обмеження пандемії та зменшення попиту на нафту. 8 квітня трейдер CME Group Inc порадив своїм клієнтам "бути готовими зіткнутися з ситуацією негативних базових цін у основних енергетичних контрактах".
Ті вихідні країни-виробники на чолі з Саудівською Аравією та Росією завершили свою реакцію на кризу: домовленість про скорочення видобутку на 9,7 мільйона барелів на день, що становить десяту частину світового виробництва. Недостатньо. НПЗ почали закривати. Покупці нафти з негайною доставкою на фізичні ринки зникли.
Ціни ф’ючерсних контрактів деякий час залишалися відносно стабільними, зокрема завдяки таким людям, як A´Xiang. У Китаї великі та дрібні інвестори робили ставку на підвищення цін на сировину, вважаючи, що світ подолає пандемію, а попит повернеться. Філії Банку Китаю розміщують оголошення на Wechat, де зображено золоті барелі з нафтою під заголовком "Сира нафта дешевша за воду".
Фізичне представництво нафти WTI знаходиться в Кушингу, штат Оклахома. Коли резервуари для зберігання заповнені, термін дії контракту, що закінчується, може обвалитися і відокремитися від світового ринку. У міру випаровування попиту запаси Кушинга зростали. У березні та квітні вони зросли на 60% і склали трохи менше 60 мільйонів барелів із загальної потужності 76 мільйонів - і аналітики вважають, що значна частина залишку вже виділена. Тож у вирішальний день понеділка, передостаннього торгового дня контракту WTI у травні, було небагато торговців, здатних чи бажаючих купувати фізичні поставки.
Значна частина ринку тоді була зосереджена на розрахунковій ціні, визначеній о 14:30. В Нью-Йорку. Інвестиційні продукти - включаючи продукти Банку Китаю - зазвичай намагаються досягти розрахункової ціни. Це часто стосується так званих розрахункових торгових контрактів, які дозволяють торговцям нафтою купувати або продавати контракти достроково, незалежно від розрахункової ціни.
Того дня, коли обсяги торгівлі невеликі, а продавці перевищують покупців, розрахункові торгові контракти різко впали до максимум 10 центів за барель. Протягом приблизно години, з 13:12. до 14:17 торгівля цими контрактами була припинена, оскільки покупців не було. Результатом стала різанина того дня. О 14:08 WTI став негативним. А потім, через кілька хвилин, він опустився до мінус 40,32 доларів, перш ніж трохи відновитись після закриття.
Негативна ціна, надзвичайно небезпечно
"Механізм торгівлі розрахунками дав збій", - сказав Девід Грінберг, голова Sterling Commodities і колишній член правління Nymex. "Це свідчить про крихкість ринку WTI, який не такий сильний, як думають люди". Ціни на фізичному ринку США, встановлені як посилання на врегулювання WTI, також знизили деякі нафтопереробні заводи та судноплавні компанії до цін до мінус 54 доларів за барель.
Інвестиційний продукт Банку Китаю дає пояснення, чому негативна ціна така небезпечна. Банк попросив таких інвесторів, як А’Сян, сплатити повну вартість придбаного заздалегідь, тож банк не ризикував. А якщо ціни опускаються нижче нуля, то на рахунках інвесторів є достатньо грошей для покриття збитків. Загальна позиція банку становила близько 1,4 мільйона барелів нафти, або 1400 контрактів, за словами людини, знайомої з цією проблемою, і йому довелося б заплатити близько 400 мільйонів юанів (56 мільйонів доларів), щоб укласти контракти.
Ці рухи породили нову хвилю продажів, яка поширилася на нафтові ринки. У вівторок червневий контракт WTI впав на 68% і склав лише $ 6,50. І це не обмежується американськими контрактами, оскільки ф’ючерси на Brent впали до 20-річного мінімуму в 15,98 доларів, що призвело до закриття ціни на російську, близькосхідну та західноафриканську нафту. з нуля. Гарольд Хамм, президент Continental Resources Inc., закликав провести розслідування, сказавши, що різкі катастрофи в останні хвилини понеділка "сильно викликають підозри в маніпуляціях з ринком або новій комп'ютерній моделі".
В рамках Комісії з торгівлі товарними ф’ючерсами з’ясування того, що сталося в останні заключні торгові протоколи 20 квітня, стало пріоритетом. Незважаючи на те, що огляди та розслідування того, що сталося, тільки починаються, керівники влади вважають, що ці кроки, швидше за все, були результатом злиття економічних та ринкових факторів, а не результатом маніпуляцій на ринку.
Двоє людей заявили, що одним із питань, яке вивчає CFTC, є те, чи дані про ємність зберігання, розміщені Адміністрацією енергетичної інформації США, точно відображали фактичну наявність простору.
Економічний вплив коронавірусу вперше знищив попит
Негативні ціни на нафту, судна, що плавають по морю з небажаними вантажами, і торговці, які стали творчо зберігати нафту, оголошують про наступну главу нафтової кризи, яка зараз неминуча: нафтова промисловість почне зупинятися.
Економічний вплив коронавірусу спочатку знищив попит, оскільки він закривав заводи та утримував водіїв вдома. Потім склади почали заповнюватися, і торговці звернулися до нафтових танкерів для зберігання сирої нафти, сподіваючись на кращі ціни.
Ціни на транспорт знаходяться на рівні стратосфери, оскільки в галузі закінчується нафта, що є ознакою глибоких спотворень на ринку. "Ми рухаємось до кінця", - сказав Торбйорн Торнквіст, керівник торгової компанії Gunvor Group Ltd., в інтерв'ю. "Перша половина травня може бути піком. До нас ще тижнів, а не місяців від цього ". Теоретично перші скорочення видобутку нафти мали відбутися від альянсу ОПЕК +. Однак після катастрофічного спаду в понеділок сланцева промисловість США візьме на себе лідерство.
Найкращим показником реакції американської промисловості є швидке зменшення кількості нафтових платформ, що експлуатуються, яке минулого тижня було як мінімум чотири роки. До кризи коронавірусу нафтові компанії працювали в США близько 650 платформ. До п'ятниці понад 40% з них припинили свою діяльність, залишивши лише 378. Trafigura, один з найбільших експортерів нафти в Мексиканській затоці, вважає, що видобуток в Техасі, Нью-Мексико, Північній Дакоті та інших штатах зараз падатимуть набагато швидше, ніж очікувалося, оскільки компанії реагують на негативні ціни.
Ціновий шок був особливо інтенсивним на фізичному ринку: виробники Південного Техасу Кислого та Східного Канзасу Common повинні були заплатити більше 50 доларів за барель, щоб уникнути виробництва минулого тижня. Виробник ConocoPhillips та сланців Continental Resources Inc. оголосив про плани зупинити виробництво.
Північна Дакота, яка роками є синонімом революції у видобутку сланцю в США, стикається зі швидким виведенням.
Виробники нафти вже закрили понад 6000 свердловин, зменшивши видобуток приблизно на 405 000 барелів на день, або приблизно на 30 відсотків від загальної кількості штату. Скорочення виробництва не обмежуватиметься США, а буде йти від Чаду до В’єтнаму та Бразилії. До світової кризи світ споживав близько 100 мільйонів барелів на день. Однак попит зараз становить десь від 65 до 70 мільйонів барелів.
Велика зупинка буде відчуватися на НПЗ
На екстреному засіданні минулого тижня малі та великі нафтові компанії обговорили найтемнішу перспективу, про яку може подумати керівник нафтової галузі. Щотижня зберігається 50 мільйонів барелів нафти, достатньо для постачання Німеччини, Франції, Італії, Іспанії та Великобританії. За таких темпів у світі закінчиться ємність для зберігання до червня. Те, що не тримається в морі, зберігається в цистернах. У п’ятницю американська берегова охорона заявила, що в Каліфорнії є так багато якірних танків, що вона стежить за ситуацією. Близько третини світового виробництва потрібно закрити.
Реальність, мабуть, буде менш суворою, оскільки зберігання буде продовжувати ліквідувати розрив між попитом та пропозицією. Крім того, торговці нафтою заявляють, що споживання, ймовірно, досягло нижнього рівня і почне повільне відновлення.
Велика зупинка буде відчуватися на НПЗ. Минулого тижня Marathon Petroleum Corp., одна з найбільших нафтопереробних підприємств США, оголосила, що припинить виробництво на заводі поблизу Сан-Франциско. Royal Dutch Shell закрив три американські нафтопереробні заводи в Алабамі та Луїзіані. А в Європі та Азії багато НПЗ працюють на половину потужності.
Американські нафтопереробні заводи переробляли лише 12,45 мільйона барелів на день до 17 квітня, що є найнижчою за останні 30 років. Також відбудуться інші зупинки нафтопереробних заводів, заявили торговці та консультанти, особливо у США, де блокування розпочалися пізніше, ніж у Європі, а попит досі знижується. Стів Сойєр, директор Facts Global Energy, заявив, що нафтопереробна галузь може закрити до 25 відсотків глобальних потужностей у травні. "Ніхто не зможе уникнути цієї кулі".