Економіка в широкому куті Навантаження на економіку зростають - WiWo
Трамп підвищив мита на китайські товари і зараз навіть погрожує тарифами на весь китайський імпорт. Його постійне включення тарифної спіралі загрожує світовій економіці - а отже, і Європі.
Президент США Дональд Трамп у Вашингтоні.
Джерело: AP
Китайська експортна економіка страждає від каральних мит, запроваджених США минулого року. З цієї причини китайський уряд вже ініціював низку заходів для підтримки економіки.
Але американський експорт до Китаю також страждає від мит. Оскільки економіка США значно менше залежить від експорту, там це менш важливо. З цієї причини, я очікую, що китайська економіка зазнає більш негативного зростання. Загалом, економічне зростання в Китаї може впасти приблизно на 0,2 процентних пункти.
Оскільки Китай, швидше за все, відреагує на експорт США відповідними помстами, економічний динамізм, ймовірно, також дещо уповільниться в США, а згодом і в зоні євро. Однак в обох економічних регіонах зростання повинно відбуватися лише незначним гальмуванням приблизно на 0,1 процентний пункт. В даний час економіка США продовжує отримувати вигоди від сильного внутрішнього попиту. Крім того, існує історично низький рівень безробіття, що сприяє приватному споживанню.
Не дивно, що всі ті, хто безпосередньо, а також багато опосередковано задіяні, програють через нову ескалацію конфлікту між США та Китаєм. Ефекти гальмування не повинні бути настільки драматичними. На даний момент повинно було стати зрозуміло, що ЄС та Японії також доведеться рахуватися з жорсткими переговорами, щоб загрожувані тарифи на автомобілі не вступили в силу. Якщо протягом наступних кількох днів все-таки буде домовленість між США та Китаєм, то, ймовірно, це буде не просто мінімальний компроміс, який буде представлений громадськості. Обсяг поступки з боку Китаю буде важливим мірилом для решти торгових партнерів США.
Навантаження на світову економіку продовжують зростати. Фондові ринки швидко відреагували на нову ситуацію помітним зниженням цін. Це незвична реакція. Однак протягом тижня відбувалися неодноразові сильні підвищення цін, якщо залишався лише промінь надії на те, що ситуація знову пом'якшиться. Це показує, що високий рівень невизначеності не веде до повного виведення інвесторів. Навпаки, багато інвесторів стоять збоку, чекаючи, коли вони зможуть повернутися на фондовий ринок.
Дві причини повинні підтримувати величезну інвестиційну готовність інвесторів. Висока ліквідність та низькі процентні ставки та прибутки. Наприклад, щодо відносно безпечних облігацій Німеччини вам доведеться приймати негативну віддачу навіть на тривалий термін. Але навіть для облігацій, які пов'язані з більш високим ризиком, ви отримуєте лише дуже низьку дохідність, і насправді премія за ризик більше не існує. У цьому середовищі акції з явно позитивними дивідендними доходами залишаються привабливими. Ця привабливість навіть зростає з пануючим інвестиційним тиском. Наскільки складним є сучасне політичне середовище, а в деяких випадках загрожує зростанню, воно ще не є достатньо негативним, щоб спровокувати розпродаж на фондових ринках.
Але те, чого немає, могло все-таки бути. Інгредієнти, безумовно, є: тарифні загрози Китаю та Європі, зростання напруженості на Близькому Сході та насувається жорсткий Brexit, щоб назвати лише важливі ризики. Коли все це поєднається, швидше за все, буде чітка і стійка негативна реакція на зростання та ринки акцій. Але насправді це нікого не цікавить. Тому я припускаю, що ірраціональність також не здобуде переваги в майбутньому. Але волатильність на фінансових ринках, ймовірно, збільшиться, і нових щорічних максимумів буде важко досягти.