Фондові ринки ще не на дієті - Редакція
Інвестиційна конференція Deutsche Asset Management: Головний інвестиційний стратег Штефан Кройцкамп спрямовує увагу клієнтів на 2019 рік
Повідомлення Кройзкампа для інвесторів, лаконічне та лаконічне: Економіка йде в цьому та 2019 році, але інфляція буде проблемою. В основному, продовжуйте рух акцій, будьте набагато вибірковішими, коли справа стосується облігацій, і, незважаючи на можливі зворотні реакції, залишайтеся розслабленим, доки крива дохідності США буде позитивною, тобто процентні ставки за дворічні облігації залишаються нижчими за десятирічні. Дійте, коли процентні ставки зростають швидше, ніж очікувалося, тому що тоді все може стати складно.
Кройцкамп, звичайно, вже дивиться на 2019 рік. Поточний рік виглядає дуже добре для економіки, тому що: «Цикл триває, зростання залишається, всюди оцифровка. Борги зменшуються, але ліквідність залишається високою, і інфляція могла залишатися в межах ”, - резюмує головний інвестиційний стратег поточну ситуацію. Однак ринки вже цінували все це.
Отже, що сформує ринки у наступному році, це хвилююче питання? Наприклад, розвиток ключових процентних ставок. За словами Кройзкампа, в США вони можуть зрости до трьох відсотків. Європа відстає, але Європейському центральному банку також було дозволено повернути гвинт процентної ставки вперше з 2011 року.
Інфляція буде одним з найважливіших питань, сказав Кройзкамп. У США він бачить його у двох відсотках у 2019 році та близько 1,7 відсотка в зоні євро. І борги продовжують друкуватися: національні борги в США та Європейському Союзі, ймовірно, продовжували розбухати. Доброю новиною є те, що економіка процвітає. Kreuzkamp очікує глобального зростання на 3,9 відсотка як у 2018, так і в 2019 році.
Наслідок його прогнозу щодо капіталовкладень: "На ринках облігацій закінчилися жирні роки", - сказав Кройцкамп. Врожайності дозволялося продовжувати повільно зростати, і ціни зазнали відповідного тиску. Облігації все ще мали місце в портфелі, щоб стабілізувати його, хоча і лише окремі: інвестори змогли взяти участь у очікуваному зростанні процентних ставок за допомогою облігацій з плаваючою ставкою, так званих "плаваючих". Індексовані інфляцією облігації можна розумно використовувати для хеджування портфеля. І Kreuzkamp все ще бачить можливості в корпоративних облігаціях інвестиційного класу, незважаючи на низьку дохідність. Причина: високий попит відповідає обмеженій пропозиції - це знизить ціни.
Кройцкамп більш оптимістично дивиться на акції: «Фондові ринки ще не на дієті». Основоположне середовище є правильним, і прибуток корпорацій зріс на 15 відсотків у 2018 році та на 8 відсотків у 2019 році. Крім того, зростання має широку основу і підтримується усіма регіонами та галузями. Підвищення процентних ставок на 100 до максимум 200 базисних пунктів - тобто на один-два процентних пункти - до кінця 2019 року - це те, що Кройцкамп вважає керованим. Лише якщо зростання процентних ставок відбуватиметься швидше і буде більш жорстоким, загрожуватимуть потрясіння.
Один з фаворитів Кройцкампа: частки переможців оцифрування - але не обов’язково великі імена після широкого зростання. Він частіше зосереджується на другому ряду. Акції з високими дивідендами залишаються для нього незамінною базовою інвестицією, також як можливий резерв ризику, який може частково пом'якшити коливання на ринках. Він також бачить потенціал у німецьких та європейських акціях з невеликою капіталізацією та запасах з країн, що розвиваються, які оцінили очікуваним зростанням доходів вище середнього - 2018 та 2019: 15 відсотків на рік - та знижкою на оцінку 25 відсотків порівняно з промислово розвиненими країнами.
Що стосується альтернативних інвестицій, Kreuzkamp звертає увагу на акції інфраструктури. Акціям було дозволено скористатися такими тенденціями, як зростання населення світу, урбанізація та оцифровка. Крім того, завдяки переважно тарифам, пов’язаним з інфляцією, інфраструктурні компанії менш схильні до збільшення грошової девальвації.