Грошово-кредитна політика ЄЦБ - Фінанси для всіх
- месенджер
- Копіювати посилання
Основною метою Євросистеми (інституції, яка об'єднує Європейський центральний банк та центральні банки країн-членів) є підтримка цінової стабільності. Для цього ЄЦБ спирається на два стовпи - економічний аналіз та монетарний аналіз.
У жовтні 1998 р. Рада керуючих ЄЦБ визначила стабільність цін як підтримання середнього рівня інфляції в зоні євро на рівні менше, але близько 2% середньостроковий. Для досягнення цієї мети ЄЦБ регулярно проводить аналіз різних економічних показників та відстежує розвиток грошової маси.
Двостовпний підхід
Аналіз ЄЦБ ризиків для стабільності цін базується на двох взаємодоповнюючих перспективах, які називаються "стовпами": економічний аналіз та грошовий аналіз.
Економічний аналіз
Вона спрямована на оцінку факторів, що визначають розвиток цін у коротко- та середньостроковій перспективі, з акцентом на реальну активність та фінансові умови в економіці. Для цього ЄЦБ регулярно аналізує еволюцію загального виробництва, попиту та ситуації на ринку праці, бюджетної політики, платіжного балансу єврозони або навіть цін на активи та фінансову віддачу. Вони дійсно можуть бути використані для отримання інформації про інфляційні очікування від фінансових ринків. Наприклад, коли інвестори починають продавати облігації, це може означати, що вони неявно передбачають, що інфляційний тиск призведе до зростання процентних ставок (і, отже, до падіння вартості облігацій).
Грошовий аналіз
Він зосереджується на довгостроковому горизонті, спираючись на довгострокову зв'язок, яка передбачається пов'язати кількість грошей в обігу та ціни (кількісна теорія грошей).
Це стратегія, подібна до тієї, яку практикував Бундесбанк до його інтеграції в Євросистему. Він полягає у визначенні темпів зростання грошової маси в найширшому розумінні, який називається " М3 », ((+ 4,5% загалом, в зоні євро) вважається сумісним із підтримкою зростання ціни на 2% у середньостроковій перспективі. Однак з часу кризи 2008 р. Інфляція в середньому була значно нижчою.
Операції грошово-кредитної політики Євросистеми
Центральний банк діє, встановлюючи процентні ставки, які він нараховує, забезпечуючи ліквідність банківської системи. Вони називаються ключовими процентними ставками. Таким чином, він контролює процентні ставки на грошовому ринку, який також називають міжбанківським.
Зміни ключових процентних ставок безпосередньо впливають на банки та опосередковано на ставки, що стягуються банками за позиками та депозитами своїх клієнтів. Підвищення ключових ставок, таким чином, може призвести до кредитної кризи або збільшення її вартості, впливаючи на споживання, заощадження та поведінку домогосподарств та компаній. Зміни ключових процентних ставок також впливають на ціни активів та курси валют. Перехід до загальних фінансово-економічних умов також здійснюється не тільки самими рішеннями про модифікацію, але й очікуваннями економічних суб'єктів щодо майбутніх змін ключових ставок. Очікування стійкого зростання цих ставок може залежати від середньо- та довгострокових процентних ставок.
Національні центральні банки (НЦБ) виступають посередниками для ЄЦБ для реалізації грошово-кредитної політики, в так званій Євросистемі.
ЄЦБ та НЦБ використовують три основні інструменти для управління процентними ставками: операції на відкритому ринку, які є найважливішим інструментом, постійні умови та мінімальні резерви.
Операції на відкритому ринку
Вони складаються з купівля або продаж цінних паперів або за короткострокові позики від Євросистеми банкам в обмін на цінні папери, якими вони володіють і тимчасово надаються в заставу за наданими позиками (механізм, що називається зворотним репо). Процентна ставка, встановлена ЄЦБ для операцій на відкритому ринку, є основною ставкою політики. Цінні папери, прийняті Євросистемою за угодами про репо, можуть бути державними борговими цінними паперами або приватними облігаціями високої якості. Операції на відкритому ринку проводяться дуже регулярно, щотижня для основних операцій з рефінансування. Час репо для цінних паперів становить три місяці для довгострокових операцій рефінансування.
Стоячі приміщення
Вони дозволяють банкам щодня знімати або депонувати банківську ліквідність.
Обов’язкові резерви
Вони становлять інше важіль дії для Євросистеми: кредитні установи повинні встановлювати мінімальні резерви в національних центральних банках. Обсяг цих резервів в основному розраховується на основі депозитів, внесених клієнтами цих банків. Метою мінімальних резервів є стабілізація процентних ставок на грошовому ринку та створення (або збільшення) структурної потреби в ліквідності.