Харчова спекуляція - бізнес з голодною відповідальністю

Ціни на їжу різко зросли в останні роки з великими коливаннями. Спекуляція на сільськогосподарських товарах розглядається як додатковий драйвер ціни. Про що це все?

"Ніщо так не принижує гідність, як голод, особливо коли він рукотворний". Про це сказав генеральний секретар ООН Пан Гі Мун у рік першої світової продовольчої кризи в 2008 році. Ціни на сільськогосподарську сировину - і, похідну від них, на продовольство - значно зросли за останні роки і зазнали дуже сильних коливань.

Це стає зрозумілим з огляду на індекс цін на продовольство Всесвітньої продовольчої організації ФАО. У 2007 та 2008 роках спостерігалося зростання цін на 71%, на деякі продукти харчування навіть на 100%, після різкого падіння вони знову досягли нових максимумів у 2011 році (джерело: WEED). Сьогодні вони більш збалансовані, ніж у попередні роки, але все ще залишаються високими (джерело: Food Outlook). Підвищення цін на людей у країнах, що розвиваються, набагато більше, ніж у промислово розвинених країнах. Вони повинні витрачати більше свого доходу на їжу. Хоча це близько 13 відсотків домогосподарств у Німеччині, люди в Бангладеш, наприклад, платять 55 відсотків, а в Нігерії 70 відсотків своїх доходів за їжу. Зростання цін на такі сільськогосподарські товари, як кукурудза чи пшениця, навіть робить їжу недоступною для багатьох.

Причини зростання цін на продовольство різноманітні, і, як і будь-яка ціна, головним чином це стосується попиту та пропозиції: поганий або знищений урожай внаслідок погодних явищ, зростання цін на нафту, менша рілля в результаті кліматичних змін, але також посилення конкуренції за землю, наприклад, з боку біопалива - все це впливає ціни знижені. Однак помітно, що ціни на сировину протягом історії завжди мали тенденцію до зниження, але продовжували зростати з початку століть, коли ринком сировини було знехтувано. З цієї причини експерти вже кілька років обговорюють інший фактор, який відповідає за надзвичайні коливання цін: спекуляція сільськогосподарськими товарами.

Спочатку предметом спекуляції продуктами займалися в основному організації, критичні до розвитку та глобалізації. Однак останніми роками тема все частіше переходить на велику політичну сцену. На початку 2014 року держави-члени та Європарламент домовились про нову версію Керівних принципів фінансового ринку ЄС (Mifid), які мають на меті встановити вищі межі спекуляції сировиною. Цьому є кілька причин: уряди Європи побоюються голоду біженців біля їхніх воріт, а економіки, орієнтовані на експорт, такі як Німеччина, залежать від стабільної економічної ситуації в країнах-замовниках, щоб не загрожувати власному економічному становищу.

Що таке спекуляція їжею?

Як правило, говорять про спекуляції, коли хтось інвестує в акції, іноземну валюту, цінні папери тощо, виключно з розрахунком на можливість продати їх пізніше за вищу ціну. Відповідно, спекуляції щодо їжі стосуються ставок на зміну ціни на їжу - що, як і будь-яка ставка, може піти не так. Зазвичай спекуляція не розглядається як принципово негативна, оскільки вона забезпечує ліквідність на ринку. Можна також спекулювати на падінні цін, наприклад, на так званих коротких продажах. Простіше кажучи, продаються запаси чи товари, якими ви ще не володієте. Продавець позичає їх у третіх осіб і продає. Для того, щоб повернути їх позикодавцю, він викуповує їх з ринку пізніше - тобто, коли ціна впала - і може утримати різницю.

Те, як працює спекуляція сільським господарством, не є нічим новим. Трейдери та виробники вже давно використовують ф'ючерсний ринок для захисту від зростання або падіння цін. Простіше кажучи, це працює так: Виробник пшениці зобов'язується поставити певну кількість пшениці в певний момент часу. Для цього встановлюється гарантована ціна, за якою покупець придбає пшеницю. Це забезпечує безпеку планування обох сторін, оскільки виробник пшениці не може точно знати, як пройде врожай.

Є ще торговці цими контрактами, так звані ф'ючерси. Їх називають хеджерами. Якщо трейдер хоче отримати з ними прибуток, він робить ставку на зростання цін на такі ф'ючерси: він купує форвардний контракт, але не доставляє пшеницю пізніше, а продає її до дати поставки за вищою ціною - вони кажуть: він “закриває її Позиція ". Різниця полягає в його спекулятивному виграші.

Іншим механізмом спекуляції є індексні фонди. Це пакети, які базуються на товарних індексах, наприклад, містять зважені частки цін на цукор, пшеницю та велику рогату худобу. Вони відтворюють обсяги торгівлі на ринку в інвестиційному портфелі.

Наслідки

Критики стверджують, що ці та інші складні механізми фінансового ринку виступають додатковими рушіями цін. Такий розвиток подій, який часто називають фінансизацією сировинного сектору, в кінцевому рахунку означає викриття ринків сировини і, отже, постачання продовольства до ризикованої турбулентності фінансового ринку.

Марк Чесні, професор фінансів Цюріхського університету, пише: "Існує конфлікт цілей між ліквідністю та стабільністю продовольчих ринків". Тому слід запитати, що важливіше: "Забезпечення більшої ліквідності за допомогою спекуляцій, а точніше забезпечення більш доступною їжею для бідних, особливо в країнах третього світу?"

Маркус Хенн, фінансовий експерт WEED, аналогічно стверджує у заяві для Бундестагу: «Якщо фондовий ринок відчуває спекулятивний пузир, це по суті проблема для інвесторів. Якщо бульбашка трапиться на ринку пшениці, а потім на ринку пшениці, це стане катастрофою для мільйонів людей ".

З цієї причини багато банків та страхових компаній у 2013 році вирішили вийти із спекуляційного бізнесу. До них належать Berliner Sparkasse, Commerzbank та Deka. Однак інші, такі як Deutsche Bank та Allianz, майже не рухаються.

Два економічні гіганти давно суперечать твердженням таких організацій, як Foodwatch, Oxfam та WEED, що спекуляції посилюють голод у всьому світі. Довгий час Deutsche Bank та Allianz сперечались на основі власного дослідження, яке продемонструвало позитивний вплив на ціни на продукти харчування шляхом спекуляцій на ринку сировини. Однак дослідження Бременського університету на замовлення Foodwatch чітко показало, що дослідження Deutsche Bank AG та Allianz є науково неправильним і не репрезентативним, і що висновок про те, що спекуляція має більше негативний, ніж позитивний вплив на голод.

Намагання применшити проблему не дивно, адже йдеться про багато грошей. За даними Oxfam, Allianz і Deutsche Bank спільно управляють фінансовими продуктами на суму 10,5 млрд євро, які інвестори використовують для спекуляції на цінах на сільськогосподарську продукцію. Крім того, наукові результати з цієї теми можуть бути дуже різними залежно від використовуваної теорії.

Однак у грудні 2013 року Deutsche Bank також піддався тиску і оголосив, що хоче обмежити торгівлю сировиною. Однак заплановані заходи критики розглядають як недостатні.

Що робити, щоб запобігти негативним наслідкам?

Після двох з половиною років переговорів ЄС та країни-члени домовились у січні 2014 року відновити регулювання фінансового ринку, яке було запропоноване у 2011 році. Таким чином, торгівля на ринках повинна стати більш прозорою та безпечною. Маючи верхню межу для торгівлі продуктами харчування та сировиною на товарних ф’ючерсних біржах, слід стримувати спекулянтів та уникати сильних коливань.

Однак чи справді резолюції призведуть до покращення, спірне. Серед іншого критикується те, що правила застосовуватимуться лише до Європи, а не у всьому світі, і що кожна країна може сама вирішити, наскільки висока верхня межа.

Вимоги, які продовжують висувати неурядові організації та деякі економісти:

По-різному ставитись до товарних та фінансових ринків загалом
Легальне визначення "надмірних спекуляцій" та створення регулятора. Тут американський наглядовий орган CFTC вказаний як модель, яка повинна боротися зі спекуляцією, а також може вживати превентивних заходів.
Заборона на деякі фондові продукти, такі як індексні фонди.
Введення кількісних обмежень (так званих обмежень позицій) для спекулятивних операцій. Вони покликані запобігти своїм діям надто великому впливу на ціни.
Введення податку на операції або біржового податку на певні фінансові продукти. Перш за все, він призначений зробити короткострокові спекулятивні операції менш привабливими та уповільнити торгівлю.

Як виявляється, тема ще не закінчена, незважаючи на нові норми ЄС. Протилежні тлумачення наукових досліджень та конфлікти інтересів між бізнесом та громадянським суспільством продовжать дискусію. Можна лише сподіватися, що в майбутньому подальше підвищення цін не ускладнить життя людей у країнах, що розвиваються.

Джерела та посилання

Ганс Х. Басс: Фінансові ринки викликають голод? Навчання Deutsche Welthungerhilfe e.V., 04/2011 (PDF)
Райнер Фальк: Внески до теми "Будівельні майданчики глобалізації"
Bayern2-Досьє Політика: Азартні ігри з сільськогосподарською продукцією - жадібність породжує голод?
Марк Чесні: Похідні фінансові продукти та їх системні ризики. NZZ, 20 липня 2011 р
Німецький Бундестаг: Комітет з питань продовольства, сільського господарства та захисту споживачів, 27 червня 2011 р .: Запобігання спекуляціям сільськогосподарською сировиною
DIW: Світова ліквідність та ціни на сировину. Щотижневий звіт DIW Берлін № 14-15/201 (PDF)
ФАО: Індекс цін на продовольство
ФАО: Інструмент аналізу даних про ціни на продукти харчування GIEWS
Oxfam Німеччина: Факти про харчові спекуляції
WEED: Досьє про спекуляцію їжею
Welthungerhilfe: Фокус № 20, квітень 2011 р. - Фінансові спекуляції посилюють голод (PDF)
"Deutsche Bank виправдовує спекуляції продуктами харчування", час 2013 року
Рексер, Андреа, "Deutsche Bank обмежує торгівлю сировиною", Süddeutsche 2013
Лібріх, Сільвія, "Вина голодуючих", Зюддойче 2013
"ЄС обмежує спекуляції продовольством", Stern 2014
Schiessl, Michaela, "Сільськогосподарські товари: суперечка щодо спекулятивного дослідження", Spiegel Online 2013
Нойгаус, Карла, "Ти не граєшся з їжею", Der Tagesspiegel 2014
Звіт про харчові продукти за 2013 рік
Дослідження для Foodwatch: Коментарі до стану досліджень 2013 року
Ключові цитати з дослідження для Foodwatch

Девід Пачалі, редактор RESET/2011 (останнє оновлення: Генрієтта Шмідт/2014)