Інвестиційні ризики - Французький центр фондів та фондів
Визначення
Ризики
Визначення
Ринковий ризик
Ризик того, що вартість активу впаде, якщо необхідно, нижче ціни його придбання. Сам цей ризик розбивається на ризик власного капіталу (або еквівалент акцій), процентний ризик та валютний ризик.
Ризик змін
Ризик того, що вартість активу, придбаного в іноземній валюті, знеціниться через падіння курсу конвертації цієї валюти
Ризик зменшення прибутковості облігації через падіння процентних ставок
Ризик того, що реальна рентабельність активу погіршиться через зростання рівня інфляції
Кредитний ризик
Ризик, що державний або приватний емітент боргового цінного папера не виконає дефолт і не зможе виплатити купони або погасити основну частину боргу
Ризик контрагента
Ризик, що контрагент за позабіржовою транзакцією не виконується, і він не може виконати успішне завершення операції
Депозитний ризик
Ризик, що зберігач фонду не виконає зобов’язання
Ризик того, що правове та фіскальне середовище країни зміниться та погіршить рентабельність активів цієї країни
Ризик ліквідності
Ризик неможливості продати актив протягом строку та за розумно очікуваною ціною
Операційний ризик та ризик шахрайства
Ризик технологічної або людської помилки або ризик розкрадання, що зменшує вартість портфеля активів або впливає на репутацію інвестора
Розуміння ключів
Характер ризику важливий для розуміння понесеного ризику, його вимірювання та здійснення захисних дій, якщо це необхідно.
Приклади
Про використання важеля : l Надмірне або неналежне використання важелів може значно посилити рівень ризику в портфелі активів, як продемонструвала фінансова криза 2008 року.
Як наслідок, фонд фінансування не може:
- позичати для фінансування придбання фінансових активів і, як правило, не можна брати позики без попередньої згоди ради директорів;
- продавати цінні папери коротко або купувати цінні папери, не маючи відповідної ліквідності;
- використовувати похідні з метою створення синтетичного важеля;
- використовувати портфельних менеджерів, які використовують важелі непропорційно чи невиправдано щодо цілей їхнього мандату.
Про використання похідних : l Похідні необхідні, оскільки вони дозволяють:
- захищати портфель від певних ризиків в контексті операцій хеджування мікро- або макро-;- швидко і недорого змінити вплив портфеля на ринок або на клас активів;- для відтворення результатів діяльності активу з найменшими витратами.- Однак похідні фінансові інструменти представляють низку конкретних ризиків, і їх можна використовувати лише в рамках певних правил.
Про делегування управління третім особам : at За винятком грошових вкладень, фонд фінансування передає все своє управління компаніям, що управляють портфелем, через мандати або спеціальні фонди, або через ПКІПЦП, відкриті для інших інвесторів.
У всіх випадках підбір менеджерів підлягає суворому якісному та кількісному аналізу, спрямованому, зокрема, на оцінку:
- фактори доданої вартості та успіху інвестиційного процесу та управлінської команди;
- якість побудови портфеля та торгівлі замовленнями;
- організація контролю ризиків;
- стабільність структури, її управлінської групи та моделі розвитку;
- витрати на управління;
- узгодження інтересів з інвестором.
Про узгодження інтересів із зовнішніми постачальниками послуг загалом :
Незалежно від класу активів або типу ринкової операції, вирівнювання інтересів між фондом фінансування та його представниками або постачальниками є фундаментальним. Вибір фінансових партнерів для фонду фінансування повинен включати це занепокоєння, зокрема щодо менш ліквідних інвестицій.
Про ризик ліквідності : для визначення ризику ліквідності має бути визначено апріорне правило.
За експозицією у% портфеля облігацій, обмежте за категоріями та емітентами (орієнтовний приклад сітки, яку можна визначити)
Про звітність: Звітність про портфель є важливим елементом керування та нагляду за інвестиційним процесом фонду чи фонду фінансування.
Приклади обмежувальних правил:
"* Обмеження для акцій та продуктів, що обробляються за допомогою акцій :
- Максимальна вага цінного паперу дорівнює x% портфеля акцій або вазі цінного паперу в індексі, збільшеному на x% (наприклад, цінний папір, вага якого в індексі становить 3%, може становити 6% власного капіталу портфель).- Утримання цінного паперу обмежується х% від "вільного обігу" компанії.- Мінімальна капіталізація компанії становить щонайменше х мільйонів євро.- Там, де це доречно, обмеження ліквідності, виражене в кількості днів, необхідних для продажу ліній, зазначається в мандаті керівництва ".
"* Обмеження на фінансові ф'ючерси (деривативи) :-Похідні фінансові інструменти можуть бути використані відповідно до статті R 931-10-48 Кодексу соціального забезпечення для:- ринки хеджування або ризики руху грошових потоків (наприклад, шляхом продажу форвардних контрактів для зменшення експозиції портфеля до акцій або шляхом встановлення контракту своп на процентну ставку для збільшення або зменшення тривалості портфеля облігацій);- тиражування впливу ринку (наприклад, шляхом придбання ф'ючерсних контрактів для збільшення експозиції портфеля до акцій) ".