Які переваги та недоліки створення холдингової компанії під час поглинання
Які переваги та недоліки створення холдингової компанії під час поглинання бізнесу ?
Що стосується поглинань бізнесу (принаймні), існує дві основні категорії покупців, спочатку компаній, які купують як частину зовнішньої політики зростання або просто не в змозі, а потім - покупців фізичних осіб.
Серед останніх, і це не випадково, часи були у створенні холдингової компанії, призначеної для розміщення участі в результаті поглинання.
Ще раз, ми шкодуємо, що дебати часто обмежуються податковими пільгами, які передбачаються та приписуються цій домовленості, тоді як наслідки взаємодії холдингової компанії між цільовою компанією та її покупцями неодноразові, зокрема щодо юридичної та фінансової ситуації та режиму операції.
Однак у покупців немає великого вибору, коли вони вирішують закликати венчурних капіталістів чи бізнес-ангелів, оскільки останні люблять такий тип домовленостей.
Ми знаємо, що дочірня схема холдингу особливо добре піддається механізму з використанням кредитного плеча (так званий LBO), при якому фінансування придбання здійснюється, крім власного капіталу та подібного капіталу, що надходить від операторів та їх партнерів, шляхом створення позики, які спеціалісти з фінансового інжинірингу розподіляють між боргами старших заборгованостей (середньострокові позики, як правило, створюються банками) та заборгованостями під застарілі позики (середньострокові позики "близькості", які зазвичай погашаються після банківського обслуговування в МТ).
Переваги
Основною перевагою холдингової системи є (як правило) повна відрахування відсотків за позиками, взятими зазначеною компанією для придбання цінних паперів цільової компанії.
Друга перевага помітна не відразу.
Схематично компанії можуть мати три покликання:
- оперативне покликання (найбільш поширене),
- покликання до нерухомості,
- покликання холдингової компанії.
В економічній структурі МСП, успадкованій від "30 славних років", зазвичай зустрічаються компанії з:
- радісно змішуючи жанри,
- генерувати "ракети" з декількома етапами відповідно до можливостей, які вони представляли.
Потім вибуття стає вищим за рахунок перекласифікації активів або каскадного податкового тертя на кожному поверсі.
Тоді існування холдингу дасть можливість розмістити у відповідних правових структурах, які матимуть спільну материнську компанію, можливості, що виникнуть та/або діяльність, яка буде результатом реалізації стратегії, прийнятої менеджерами.
Таким чином, ми отримаємо схему легальної організації, згідно з якою всі дочірні компанії мають щонайменше 95%, а холдингова компанія може навіть обрати режим консолідації податків, що дозволяє значно заощадити податки порівняно з режимом материнської компанії.
Коли ви хочете продати певний вид діяльності, буде достатньо продати акції компанії, яка його керує, без необхідності рекласифікації інших активів.
Нарешті, холдингова компанія дає можливість розміщувати загальні послуги, джерело економії від масштабу або синергію, послуги яких перераховуються перед дочірніми компаніями (так звані активні холдингові компанії).
Незручності
Чи означає це, що втручання холдингової компанії не представляє жодних недоліків ?
Очевидно, ні, але, як і в будь-якому аналізі, ви повинні знати, як поставити речі на перспективу.
По-перше, відбувається множення структур, отже, певні адміністративні витрати (якщо дочка та мати є акціонерними компаніями, буде два законних аудитори), податки та юридичні.
Потім виникають податкові суперечки, коли результати повідомляються від дочки матері.
Нарешті, угода між матір’ю та дочкою підступно послаблює структуру, оскільки обслуговування боргу холдингової компанії може бути виконано лише розподілом результатів, отриманих дочірньою компанією, а якщо не через внески партнерів.
Іншими словами, невдача в прибутковості дочки може призвести до тупикової ситуації для матері.