Пенсійні фонди скоро розіграють майбутнє наших пенсій на фондових ринках Баста!

Рейчел Кнабель 16 жовтня 2019 р

розіграють

Публікувати

Майбутня пенсійна реформа заохотить тих, хто може, робити ставку на додаткові накопичувальні пенсії. Таким чином, вони будуть годувати пенсійні фонди, які збагачуються спекуляцією нерухомістю, приватизацією або. зменшення витрат у будинках для престарілих.

Дві великі приватні групи французьких будинків для пенсіонерів, Орпея та Коріан, регулярно роблять заголовки в засобах масової інформації про умови підтримки пенсіонерів та роботу своїх працівників. Навіть за скандали із зловживаннями, нормуванням їжі чи навіть смертельним харчовим отруєнням [1]. Ці дві групи, котирувані на фондовій біржі, також мають спільне, що у їхньому капіталі є канадські пенсійні фонди. Інвестиційний комітет пенсійного плану Канади (CPPIB) володіє понад 14% акцій Orpea. А фонд PSP Investments, також призначений для управління пенсійними заощадженнями канадців, володіє понад 13% акцій Korian.

Чому канадські пенсійні фонди інвестують у французькі будинки для пенсіонерів? Оскільки сектор являє собою вигідну інвестицію та ринок, що розростається. Прибуток, отриманий Орпеєю та Коріаном, зокрема завдяки обмеженню "витрат" на управління їх будинками престарілих та дивідендам, які вони виплатять своїм акціонерам, безпосередньо приносять користь цим фондам. І, зрештою, до капіталу, який туди вкладено.

Коротше кажучи, чим менше грошей вкладено на поліпшення умов життя літніх мешканців Франції, тим краща норма прибутку для цих канадських пенсійних фондів. Це логіка накопичувальної пенсійної системи. Там, де діє ця логіка, інвестиційні фонди розміщують гроші своїх пенсіонерів на фінансових ринках, у компаніях, в нерухомості, в приватизованій інфраструктурі.

До французьких пенсійних фондів ?

У Франції система виходу на пенсію все ще в основному базується на системі оплати праці: саме поточні внески працюючих людей фінансують пенсії пенсіонерам. Є кілька невеликих французьких пенсійних фондів для додаткових пенсій, але це залишається дуже незначним [2]. Логічно, що пенсійні фонди є більш усталеними та потужнішими в країнах, де пенсійна система по суті фінансується, і вони менш присутні, де пенсії значною мірою базуються на системі оплати праці. У Франції наразі фінансовий обсяг французьких пенсійних фондів важить лише незначні 0,7% ВВП. У США це 76% ВВП, 85% у Канаді, 104% у Великобританії, 120% у Швейцарії, 170% у Нідерландах! [3] .

Однак французькі пенсійні фонди ризикують збільшитись, якщо буде прийнята нова пенсійна реформа, яку бажає Еммануель Макрон. Проект, оприлюднений цього літа, планує знизити поріг, з якого найкраще оплачувані працівники вийдуть із загальної схеми - на частину заробітної плати понад 10 000 євро на місяць, згідно з чинним планом. Цим дуже забезпеченим працівникам буде запропоновано підписатися на накопичувальні пенсійні плани, які забезпечуватимуть майбутні пенсійні фонди.

Крім того, передбачена в реформі система ризикує загальним зменшенням базових пенсій. Тому всім працівникам, які можуть це дозволити, буде запропоновано поповнити кошти на пенсійні накопичення.

Прочитайте наші статті на цю тему:
Зниження пенсій, збільшення нерівності: про що повідомляє проект пенсійної реформи

Щоб залишатися у вільному доступі, Баста! потрібні вам читачі !

Як пенсійні фонди стали фінансовими організаціями

“Є дуже старі пенсійні фонди. Спочатку роботодавці пропонували їм зберегти кваліфіковану робочу силу. Потім це було представлено як перевагу ", пояснює Естер Джефферс, яка є професором економіки Університету Пікардії та членом наукової ради Attac. Пенсійні фонди США народилися в 1920-х рр. Але саме завдяки реформі пенсійної системи в 1974 р., А потім із зростанням фінансових ринків у 1980-х рр. Вони стали ключовими гравцями на ринках. “На початку кошти мали визначену вигоду (розмір пенсії визначений заздалегідь, примітка редактора). Потім це стало "визначеним внеском" (фіксована лише сума внеску, а не остаточної пенсії), і іншого вибору для працівників не було ", продовжує економіст.

Пенсійні фонди перетворилися на справжні фінансові організації. Для управління цими заощадженнями з’явилися нові економічні гравці, менеджери активів. Вони повинні гарантувати результати - правильну норму прибутку - одночасно забезпечуючи безпеку інвестицій, гарантів майбутніх пенсій. Тому пенсійні фонди інвестують головним чином в нерухомість та у дуже великі компанії, які вважаються безпечними та вигідними.

Одним з найбільших пенсійних фондів у світі, Каліфорнійська система пенсійного обслуговування працівників (CalPERS), яка управляє пенсіями державних службовців Каліфорнії (на суму кілька сотень мільярдів доларів), є однією з основних інвестицій Apple, Microsoft, Amazon, Alphabet (The материнська компанія Google), Facebook, JP Morgan, Exxon Mobil… [4]. Словом, Гафами, великий банк і нафта.

У Франції іноземні пенсійні фонди націлені не лише на сектор будинків для пенсіонерів. Паризький аеропорт та Енджі, які уряд перебуває в процесі приватизації, також представляють інтерес для депо та місця розміщення Квебеку (CDPQ), іншого великого фонду. CDPQ вже володіє 30% капіталу Eurostar та Keolis, двох приватних філій, створених SNCF. Фонд також є власником веж Duo, двох будівель заввишки 120 і 180 метрів, що будуються в Парижі.

Спекуляції щодо нерухомості: "Пенсії людям похилого віку збільшують орендну плату молодих"

Французька нерухомість, зокрема в Парижі, відповідає двом шуканим критеріям: безпечні та вигідні інвестиції. Німецький пенсійний фонд BVK (Bayerische Versorgungskammer) придбав у 2017 році будівлю колишнього Паризького музею Пінакотеки [5]. Фонд Норвезького національного банку, який управляє капіталізованими пенсіями норвежців, у свою чергу володіє декількома адміністративними будівлями в елітних кварталах західного Парижа, а також у Лондоні та Мюнхені, двох інших мегаполісах, де ціни на нерухомість досягають нових висот [ 6] .

Норвезький фонд також має значну частку у великих німецьких компаніях, що займаються нерухомістю, які виділяються за їх роль у різкому зростанні орендної плати в Берліні [7]. Кожна з цих компаній з нерухомості володіє тисячами будинків у німецькій столиці, викуплених шляхом приватизації старого соціального житла.

Ці ж фірми орієнтовані на громадянську ініціативу, що засуджує їх дії на ринку нерухомості: систематичне та незаконне збільшення орендної плати, тиск на найбідніших орендарів змусити їх виїхати (див. Нашу статтю "Зіткнувшись із вибухом орендної плати в Берліні, потужний рух мешканців хоче експропріювати великих приватних донорів ").

У Швейцарії теж, «Під тиском, щоб інвестувати свої кошти, пенсійні фонди інвестують в нерухомість. Ці масштабні інвестиції мають наслідком збільшення вартості житла ", попередила прес-агенція Swissinfo в серпні. Результат: "Пенсії пенсіонерам збільшують орендну плату для молоді".

Профспілки намагаються наполягати на "етичних" інвестиціях

Чи винні швейцарські чи норвезькі пенсіонери, що гроші від їх пенсій сприяють спекуляціям з нерухомістю? Чи можуть працівники, які фінансують свої майбутні пенсії, нести відповідальність за підвищення орендної плати в Берліні, Парижі чи Лондоні? Звичайно, ні. Але яка тоді сила вкладників над цими інвестиціями ? “Це довгі дебати. Існує кілька типів інвестиційних обмежень, які обмежують можливість пенсійних фондів включати позафінансові критерії у свою інвестиційну політику ", відповідає П'єр Хаббард, генеральний секретар Консультативного комітету профспілок при ОЕСР [8] .

"В англосаксонських країнах у вас є фідуціарні обов'язки, які накладають на адміністраторів пенсійного фонду фінансові зобов'язання. Якщо є докази того, що ваша інвестиційна політика не спрямована на максимальну довгострокову віддачу, ви ризикуєте юридичними засобами захисту, такими як колективна дія... Інший бар’єр - це складність та довжина інвестиційного ланцюга, оскільки каїси передають свою владу менеджерам з активів. "

У країнах, де пенсійні фонди є ключовими гравцями пенсійної системи, профспілки намагаються вплинути на призначення заощаджень працівників. Комітет з питань капіталу робітників ("Комітет з капіталу робітників"), форум, очолюваний Міжнародною конфедерацією профспілок, наприклад, об'єднує адміністраторів пенсійних фондів з різних країн, призначених профспілками.

Кампанії з випуску викопного палива

"Кінцева мета цього форуму - забезпечити вкладення грошей працівників у проекти, що відповідають найкращим інтересам тих самих працівників., вказує П'єр Хаббард. Наприклад, профспілки намагаються забезпечити, щоб визначення довірчого мита містило більш широке уявлення про те, якою має бути довгострокова діяльність, включаючи критерії стійкості, соціальні та екологічні критерії. "

Тиск може також виникати з боку НУО та міжнародних кампаній. У США 350.org домігся того, щоб міста Сан-Франциско та Нью-Йорк вирішили, що пенсійні фонди для виходу на пенсію своїх муніципальних службовців позбавляються від викопного палива. Місто Берлін також прийняло такий захід у 2016 році [9] .

Щоб мати доступ до значущої інформації, залишайтеся на зв’язку з Бастою !

"Це ринкова практика, яка робить речі дуже схожими"

Однак чи є “етичні” інвестиції рішенням? ? "Керівники пенсійних фондів мають дуже неоднорідний характер, коментарі Естер Джефферс. Саме практика на фінансових ринках робить його дуже схожим. Незалежно від того, чи є вони французами, американцями чи канадцями, коли вони перебувають на фінансових ринках і прагнуть прибутковості, їх поведінка де-факто є уніфікованою. Але пенсійні фонди, які існують для працівників, будуть дуже вражені, якщо ви скажете їм, що вони приїжджають з'їсти хліб французьких пенсіонерів., додає економіст, посилаючись на справи Коріана та Орпеї. Після того, як особиста допомога стала товарною, вона підпорядковується законам фінансових ринків. Справа в тому, що ми не повинні переробляти певні галузі економіки, які не повинні підкорятися законам прибутковості. "

Крім того, накопичувальні пенсії мають наслідком підпорядкування рівня пенсій примхам на фондових ринках. У разі втрати коштів на фінансових ринках працівники та пенсіонери отримують покарання. «Після кризису 2008 року в металургійній промисловості існують пенсійні фонди, які вже працювали в Delta Airlines. Багато пенсіонерів втратили всі заощадження, деяким довелося повернутися на роботу, коли їм було за 80, оскільки більша частина пенсій була втрачена в умовах кризи ", згадує Естер Джефферс.

Найкращий захист від ризиків на фондовому ринку - це виплата пенсії

Французькі чиновники самі заплатили ціну. Починаючи з 2005 року, вони, крім своїх основних пенсій, вносять внески до Додаткової пенсійної установи державної служби (ERAFP), схеми, що фінансується за рахунок внесків, відрахованих із частини премій державних службовців. Фонд виробляє понад 30 мільярдів євро, переважно вкладених в облігації. Але в 2010-х його дохідність різко впала через низькі ставки облігацій.

Результат: у 2015 році фонд вирішив зменшити додаткові пенсійні права своїх вкладників [10]. Другий наслідок: у вересні минулого року уряд послабив інвестиційні обмеження цього пенсійного фонду, щоб він міг "диверсифікувати свій портфель" і більше не залежати настільки від ціни облігацій на ринках [11]. Тому фонд тепер буде інвестувати більше в ... житлову нерухомість.

За рахунок накопичувальної пенсії примхи на фінансових ринках можуть як знизити пенсії пенсіонерам, так і заохотити спекуляції нерухомістю. І навпаки, платні пенсійні системи не беруть участі у глобалізованій фінансовій комодифікації та не ставлять рівень пенсій у залежність від цін на певний фінансовий продукт.

Примітки

[1] П'ятеро жителів, чотири жінки та чоловік у віці від 76 до 95 років померли у квітні минулого року в установі Коріан у Верхній Гароні від харчового отруєння. Дивіться цю статтю від Le Monde.

[2] Пенсійний резервний фонд, який організовує Caisse des Dépôts et Consignation, безумовно, є інвестиційним фондом, призначеним для підтримки фінансування пенсій, але не строго кажучи, пенсійним фондом. Він не фінансується безпосередньо за рахунок пенсійних накопичувальних внесків, а за рахунок сум, довірених йому державними органами для участі у фінансуванні пенсійної системи. Про кліматично-шкідливі інвестиції Пенсійного резервного фонду дивіться наше опитування Коли гроші з ваших пенсійних внесків прискорять глобальне потепління.

[4] CalPERS, Всебічний річний фінансовий звіт, 2017-18, с. 99.

[5] Див. Цю статтю з Світ.

[6] Див. На веб-сайті фонду.

[7] Йому належить більше 7% капіталу фірми Deutsche Wohnen, 7% компанії Vonovia, а також понад 2% капіталу компаній ADO Properties та Tag Immobilien

[8] Організація економічного співробітництва та розвитку.

[9] Подивіться всі пенсійні фонди, які вирішили позбавитись від усього або деяких видів викопного палива на веб-сайті Fossilfree кампанії 350.org.