Публічна пропозиція; обмінятися цим; робити; ОПЕ
Пропозиція публічного обміну (OPE) - це фінансова операція, в рамках якої компанія публічно оголошує про свій намір придбати деякі або всі цінні папери цільової компанії в обмін на власні акції (в обігу або випуску). Обмін відбувається відповідно до певного паритету та протягом певного періоду.
Визначення PEO
Пропозиція публічної біржі (OPE) дозволяє взяти під контроль компанію не шляхом купівлі (OPA), а шляхом обміну цінних паперів. На відміну від заявки на поглинання, в якій акціонерам, які приєднуються до пропозиції, платять готівкою, ЄРВ не мобілізує ліквідність: обмін цінними паперами дозволяє здійснити операцію зовнішнього зростання, не залучаючи готівку.
Під час публічної біржі на регульованому ринку обов’язкова пропозиція повинна подаватися в ряді випадків:
- якщо акціонер перевищує 30% капіталу або права голосу;
- якщо він уже володіє від 30% до половини капіталу і збільшує свою частку більш ніж на 1% менш ніж за рік.
ОПОС контролює Autorité des Marchés Financiers (AMF). Зокрема, це забезпечує прозорість інформації, що надається інвесторам, та повагу до міноритарних акціонерів.
Занотовувати: на додаток до OPE та OPA, є також змішані пропозиції, що поєднують заявку на поглинання та поглинання. Хижак сплачує частину цілі готівкою та обміном цінних паперів.
Акціонери можуть вільно вносити свої цінні папери в ОПО. Однак, якщо в кінці операції цінні папери, не відведені до пропозиції, становлять менше 5% капіталу та права голосу, компанія може вимагати вдатися до процедури витискання (RO).
Занотовувати: незалежний експерт встановлює розмір компенсації, виплаченої міноритарним акціонерам. Після придбання цінні папери делістуються.
Після злиття в списку залишиться лише одна компанія.
Механізм ОПО
Проведення тендерної пропозиції суворо регламентовано. Операція, під час якої призупиняється лістинг цінних паперів, відбувається в 4 етапи:
1-й крок. Подання проекту проспекту, що повністю описує характеристики пропозиції. AMF може вимагати модифікацій.
2-й крок. Ініціатор публікує прес-реліз, що містить більшість інформації, наданої АМФ. Цей проект знайомить інвесторів з характеристиками фондового ринку, включаючи валютний паритет. Цей паритет обміну встановлюється відповідно до ринкової вартості кожної компанії. Також є "бонус". Це відповідає різниці, яку ініціатор готовий заплатити, щоб отримати частки цілі.
3-й крок. Цільова компанія подає проект проспекту до АМФ.
4-й крок. Цільова компанія видає заяву, що пояснює свою позицію у відповідь на пропозицію.
AMF контролює відповідність публічної пропозиції чинним законам та правилам.
Календар EPO
Графік заявки на поглинання такий же, як і графік заявки на поглинання. Існує 2 процедури:
- Звичайна процедура: якщо компанія-хижак володіє менш ніж 50% капіталу або прав голосу цільової групи, пропозиція залишається відкритою протягом 25 торгових днів.
- Якщо компанія, що ініціює пропозицію, володіє більше 50% капіталу цілі та прав голосу, пропозиція зменшується щонайменше до 15 торгових днів.
Увага: під час замовлення замовлення ціна цінного паперу, що обмінюється, буде продовжувати змінюватися відповідно до ціни цінного паперу компанії, що робить пропозицію. Таким чином, протягом цього періоду премія коливатиметься відповідно до зміни вартості акцій двох перерахованих компаній.
>> Наш сервіс - інвестуйте в інноваційні компанії з високим потенціалом оцінки до їхнього IPO, отримуючи при цьому податкову пільгу
Відсотки для акціонера
Як і у випадку з будь-якою фінансовою операцією, необхідно ознайомитися з інформаційною запискою щодо операції, схваленою АМФ, зокрема, якщо для аналізу ціни пропозиції призначений незалежний експерт.
Для акціонерів компанії-хижака поглинання не обов'язково є вигідною угодою, оскільки PEO постачається з випуском нових цінних паперів, що розбавляє чистий прибуток на акцію. Ця перспектива загалом спричиняє зниження цін.
Для цільового акціонера ОПО може бути привабливим, якщо паритет біржі та премія, що додається до ОПО, є привабливими.
Також існує податковий відсоток, оскільки акціонери платять цінними паперами іншої компанії за заявкою на поглинання не оподатковуються з приросту капіталу: справді, вони отримують цінні папери, а не готівку.
>> Приєднуйтесь до клубу Capital des Boursicoteurs у Facebook (натисніть на зображення)
Інші статті, які можуть вас зацікавити