Розпродаж - ефективний інструмент для захоплення компанії, яка переживає труднощі

Прийняття компанії, яка зазнала труднощів у суді, є відомою (1985 р.) І специфічною технікою, що має багато переваг. Це план утилізації.

розпродаж

Переваги плану утилізації: збір вишні !

Для покупця це можливість придбати під ключ повну та автономну галузь діяльності за сприятливих умов та відступів від загального права:

  • Прямо чи побічно через нову компанію, створену з цього приводу
  • Після перевірки робота обмежена сферою відновлення
  • Для часто низького "вхідного квитка" порівняно з традиційною покупкою
  • Практикуючи «збирання вишні» через вільний вибір
    • Кількість прийнятих працівників
    • Активи та запаси забрані назад
    • Контракти, що приймаються (ті, що необхідні для здійснення діяльності: комерційна оренда, оренда, лізинг, розподіл, поставка товарів чи послуг тощо) за допомогою так званого "примусового" судового переказу, оскільки для цього не потрібна угода договірної сторони
  • Без боргів та поручительств (за деякими винятками та за згодою покупця
  • Без необхідності нести витрати на звільнення не прийнятих працівників, на яких поширюється колективна процедура (авансовий звіт про фінансові результати)
  • Без необхідності дотримуватися процедури інформації про працівників, передбаченої законом Хамона (не застосовується у разі примирення, захисту, реорганізації або ліквідації)

5 обмежень плану захоронення

Перед оформленням пропозиції про поглинання покупець повинен знати про наступні 5 обмежень:

  1. Щільний графік: кінцевий термін подання заявок часто є дуже коротким, що зменшує час, необхідний для підготовки документа про прийняття
  2. Низький рівень інформації: особливо в гіпотезі, коли керівник цілі готує проект плану продовження і тому не схильний до співпраці
  3. Відкритий процес, оскільки він є загальнодоступним: ризик залучення конкуренції з іншими потенційними покупцями
  4. Ризик погіршення діяльності та втрати вартості
  5. Відсутність гарантії: активи повертаються такими, якими вони є

Впровадження попередньої упаковки утилізації значно зменшує перші 4 обмеження.

Передоплата цесії - це інструмент, натхненний американським законодавством та практикою

Створена постановою від 12 березня 2014 р., Яка кодифікує практику (приклад файлу книгарні CHAPTER), цесийна попередня оплата має американський натхнення (заздалегідь домовлені продажі) та ілюструє контрактуалізацію та багатство французького корпоративного права, що зазнає труднощів у виділення засобів профілактики, які є спеціальним мандатом, і особливо примирення.

Приклади призначення попередньої упаковки

  • FRAM у 2015 році
  • NEXTIRAONE у 2015 році
  • ПАТАТЕРІЯ у 2017 році
  • ВІЛЬЯМ САУРІН у 2017 році
  • TATI у 2017 році
  • DOUX у 2018 році: навіть якщо Господарський суд Ренна вважав за краще виключити передоплату, фактом залишається факт, що пропозиції про поглинання були підготовлені в рамках мирової процедури, що дозволяє значно прискорити графік затвердження плану вибуття у процедурі банкрутства

Повітря передплат = мости між інструментами запобігання та колективними процедурами

Утилізація попередньої упаковки доповнює сімейство планів попередньої упаковки, які включають прискорене резервне копіювання та його похідне, прискорене фінансове забезпечення.

Передплата змінила примирення: автономної процедури запобігання труднощам (досягнення згоди з основними кредиторами) вона стала обов’язковою попередньою фазою вирішення труднощів. Таким чином, підготовка реструктуризації до мирової та конфіденційної фази є важливою як самостійна техніка для підвищення ефективності провадження у справі про неспроможність. Передплати - це міст між (i) мировою та конфіденційною процедурами запобігання труднощам та (ii) процедурами державного банкрутства. Тенденція полягає у збільшенні пористості між дружними та юридичними інструментами для вирішення ділових труднощів.

Мета продажу попередньої упаковки = попередньо узгоджений план утилізації

Попередня передача цесії складається з підготовки на стадії профілактичної процедури (примирення або спеціальний мандат) цесії (загальної чи часткової) активів, яка буде реалізована в рамках колективної процедури "спалаху". часто ліквідація з продовженням діяльності або притягнення до відповідальності, рідше гарантія або доповнення до плану попередньої розфасовки (прискорена гарантія або прискорена фінансова гарантія). Господарський суд зможе прийняти попередньо узгоджений план утилізації.

Тому є 2 дуже різні фази:

  • Фаза 1: підготовка проекту поглинання за спеціальним мандатом або примиренням
  • Фаза 2: здійснення операції стягнення у процедурі банкрутства

Різниця у підході та меті з планом попередньої упаковки

План попередньої оплати - це рішення за замовчуванням, яке застосовується у випадку провалу примирення, коли виявляється неможливим досягти одностайної згоди з основними кредиторами. З іншого боку, щоб розпочати передоплату, не потрібно демонструвати провал угоди з кредиторами. Результатом плану попередньої оплати є план захисту (реструктуризація боргу, погашення кредиторів протягом максимум 10 років), тоді як продаж попередньої оплати призводить до часткового або повного плану продажу (продаж повної та автономної галузі діяльності).

Етап 1 попередньої розпродажі: підготовка проекту поглинання в рамках спеціального мандату або узгодження (необхідна конфіденційність)

Хронологія фази 1 попередньої упаковки утилізації

  1. Зустріч між керівником та спеціальним представником або посередником на його вибір, щоб представити свої труднощі та місію, яку він хоче бачити довіреною йому
  2. Прохання керівника до президента Господарського суду з проханням відкрити спеціальний мандат або примирення. Класично місія спеціального агента чи посередника полягає у сприянні укладанню угоди з кредиторами. Оскільки примирення обмежується максимум 5 місяцями, можна розпочати з спеціального мандату, а потім продовжити примирення.
  3. Розпорядження Голови Господарського суду про призначення спеціального представника або відкриття примирення
  4. Прохання від менеджера поширити місію спеціального агента або посередника на "місію, метою якої є організація часткового або повного продажу компанії, яка може бути здійснена, якщо це необхідно, в рамках" подальшої гарантії, процедура реорганізації або ліквідації ”. Це добровільний крок менеджера. Ні кредитори, ні посередник не можуть подати цього клопотання. Попередня передача цесії може бути надана, як тільки відкриється спеціальний мандат або примирення, і в цьому випадку не потрібно вимагати продовження місії.
  5. Консультація кредиторів-учасників для отримання їхньої думки щодо продовження терміну передачі, але їх згода не потрібна
  6. Угода спеціального представника або посередника щодо інтеграції організації завдання передплати в його місію
  7. Прохання менеджера до голови Господарського суду з проханням про продовження місії
  8. Розпорядження Голови Господарського суду про дозвіл на продовження місії
  9. Пошук потенційних покупців за допомогою спеціального представника або посередника (необхідна конфіденційність). Часто на практиці він намагається налагодити контакт з потенційними покупцями (у файлі DOUX було виявлено 430 потенційних покупців, з ними зв’язано 130, 3 розпочали обговорення і лише 1 зробив пропозицію. Тоді ще 5 покупців з’явилися безпосередньо перед фазою 2 та публікацією на анонімній основі (назва компанії та тип процедури взаємної угоди не розкриваються) тендерного конкурсу з кінцевим терміном подання тендерних пропозицій (наприклад, у п’ятничній газеті Les Echos, веб-сайті AJMJ тощо)
  10. Відкриття кімнати даних та переговори з визначеними потенційними покупцями
  11. Підготовка пропозиції про поглинання кожним потенційним покупцем (юридичні умови прийнятності)
  12. Подання пропозицій про поглинання спеціальному представнику або посереднику

Етап 2: здійснення процедури стягнення у процедурі банкрутства

Судова цесія за закритими дверима ?

Якщо пропозиції про поглинання, сформульовані в рамках кроків, здійснених примирителем, відповідають правовим умовам і є задовільними (з огляду на звіт спеціального представника або примирителя), суд може (простий варіант) прийняти рішення, після отримав висновок державного обвинувача (прокурора), не вимагати участі у тендерах або встановлювати кінцевий термін подання тендерних пропозицій.

Метою потенційного покупця (покупців), які подали пропозицію про поглинання на етапі 1, є уникнути конкуренції з іншими потенційними покупцями (таким чином, мати певний примат за відсутності ексклюзивності) та '' забезпечити, щоб суд вибрав покупця або покупців дуже швидко (що має наслідком обмеження втрати вартості). Той факт, що одержувач не публікує тендерний конкурс, і що не встановлено кінцевий термін подання тендерних пропозицій, сприяє цій подвійній меті - ефективність та швидкість. Саме тут основний інтерес мосту, створеного внаслідок передоплати цесії, лежить між мировою процедурою та колективною процедурою.

Хронологія фази 2 передоплати цесії (публічна процедура)

1. Прохання від керівника до Господарського суду розпочати колективне провадження та здійснити попередній розпродаж. Для реорганізації або судової ліквідації цільова компанія повинна перебувати у стані неплатоспроможності

2. Слухання в Господарському суді із заслуховуванням спеціального представника або посередника (який раніше подав звіт)

4. Перш ніж прийняти рішення про передоплату, суд також повинен перевірити, що спеціальний агент або посередник вжив необхідних заходів для забезпечення "достатньої публічності" підготовки доручення, беручи до уваги "характер доручення. 'діяльність'. Це поняття достатньої гласності стосовно характеру діяльності є, щонайменше, лаконічним і розмитим. Наприклад, на практиці за наявності конкурентного ринку, що вимагає швидкого переказу (терміново, щоб уникнути погіршення операцій та знецінення активів), рівень попиту на рекламу буде нижчим, ніж за наявності '' закритий ринок з низькою ймовірністю пошуку покупців (потрібно зробити якомога більше кроків, щоб знайти покупця).

5. Рішення про відкриття провадження у справі про неспроможність, що підтверджує можливість передоплати. Суд повинен встановити, починаючи з рішення, що відкриває колективне провадження, дату слухання для розгляду пропозицій про поглинання. На практиці між рішенням про відкриття справи та слуханням для перегляду пропозицій про поглинання є затримка від 3 до 5 тижнів. Призначення спеціального агента чи посередника судовим ліквідатором або адміністратором є кращим для забезпечення ефективної наступності. У цьому випадку залишається лише його винагорода, розрахована в рамках колективного провадження (подвійної винагороди не передбачається), що, швидше за все, спонукає суд призначити погоджувача ліквідатором чи одержувачем. У справі FRAM судову справу було відкрито 30 жовтня 2015 року, а слухання тендерної експертизи призначено на 18 листопада 2015 року.

Що станеться, якщо суд відмовиться застосовувати передоплату за призначенням ?

У цьому випадку суд або адміністратор примусової справи встановлюють кінцевий термін подання заявок на поглинання (на практиці від 2 тижнів до 2 місяців) і, де це можливо, дату слухання для розгляду заявок на поглинання. Так сталося у справі DOUX: у своєму рішенні від 4 квітня 2018 року, що відкриває судову ліквідацію з продовженням діяльності, суд Ренна встановив кінцевий термін подання заявок на поглинання до 14 квітня та терміну слухання тендерної експертизи 15 травня обговорення 18 травня.

6. Не пізніше, ніж за 8 днів до слухання розгляду заявок на поглинання, інші потенційні покупці, які не виступили на етапі 1, можуть подати свої заявки на поглинання. На практиці ці нові пропозиції часто є ворожими тим, що вже подані на фазі 1, або навіть не заслуговують довіри або не підтверджуються в день слухання тендерної експертизи. Особливо це сталося у файлі DOUX. У будь-якому випадку, ці нові пропозиції щодо поглинання можуть змусити покупців-кандидатів фази 1 змінити свої пропозиції.

7. Звіт адміністратора або судового ліквідатора про заявки на поглинання та інформацію про працівника

8. Не пізніше, ніж за 2 робочі дні до розгляду оглядів пропозицій про поглинання: остання можливість покращити пропозиції про повернення

9. Не пізніше ніж за 1 робочий день до слухання для розгляду пропозицій щодо поглинання: думка представницьких органів працівників

10. Перегляньте слухання пропозицій про поглинання

11. Судове рішення про зупинення плану утилізації. Процедура вибору покупця (покупців) судом точно така ж, як зазвичай застосовується для прийняття рішення щодо плану вибуття. Критерій забезпечення зайнятості залишається, безумовно, пріоритетом господарських судів. Тоді йдуть критерії стійкості проекту поглинання та запропонована ціна.

Рішення суду, яке зберігає можливість передоплати, не означає, що воно підтверджує пропозицію або пропозиції про поглинання, зроблені на фазі 1 передоплати. Дійсно, коли він вирішує другий крок до постанови плану розпорядження, суд може прийняти рішення про відхилення всіх пропозицій, навіть тих, які будуть підготовлені та сформульовані на етапі 1. Він може перенести слухання на більш пізній термін, оскільки приклад, якщо нова пропозиція вважається серйозною, але не доопрацьована і, отже, неприйнятною, як було подано до 8-денного терміну.

Переваги передоплати трансферу: краще на етапі 1 і швидше на етапі 2

Конфіденційність на етапі 1 = збереження вартості компанії на її ринку

Теоретично, з попередньою упаковкою продажу транзакція поглинання узгоджується та готується в суворо конфіденційній обстановці. Незважаючи на свої труднощі, цільова компанія, таким чином, зберігає свою репутацію, свій імідж та довіру своїх партнерів (клієнтів, постачальників, донорів та кредиторів). Він не піддається руйнівним супутнім ефектам економічної вартості, які зазвичай спостерігаються в процесі публічного банкрутства, наслідки яких посилюються тривалістю реалізації класичного плану вибуття (тривалість, що включає всю фазу підготовки пропозицій реприза).

Однак на практиці ми виявляємо, що таку конфіденційність важко забезпечити, особливо якщо працівники інформуються про кроки, що виконуються для пошуку покупця. Фактом залишається той факт, що ризики погіршення іміджу компанії та її діяльності менш значні, ніж у разі провадження у справі про неспроможність.

Для кредиторів попередня утилізація також дозволяє отримати більш високу ціну продажу, уникаючи знецінення активів. Таким чином, попередня розфасовка оптимізує пропозиції про повернення в рамках бонусів.

Повна підтримка цільового керівника: необхідність і перевага на етапі 1

Однак план передачі менеджер може сприймати як експропріацію: ризик полягає в тому, що тоді він не буде його дотримуватися, а боротьба полягає в поданні проекту запобіжного заходу або плану відновлення, часто несумісного з планом захоронення, навіть частковим. Менеджер єдиний, хто може попросити доручення розподілу попередньої упаковки доручити спеціальному представнику або посереднику. Тому він стає партнером і більше не виступає проти майбутнього плану утилізації. Попередня утилізація дозволяє участь менеджера пов'язати з проектом поглинання. Клімат більш спокійний, менеджер співпрацює, і якість інформації, що надається потенційним покупцям, оптимізована. Передача готується без напруги, вона контролюється спеціальним агентом або посередником і здійснюється швидко в повній прозорості під контролем Господарського суду та прокурора.

Прискорення реалізації плану утилізації фази 2

Це прискорення відбувається при переході до провадження у справі про банкрутство (фаза 2), оскільки пошук покупців здійснювався у дружній процедурі (фаза 1), тому вище за рішенням про відкриття провадження у справі про банкрутство. Якщо суд приймає маршрут передачі попередньої оплати (враховуючи думку прокурора), він негайно встановлює дату слухання для вивчення пропозицій. Отже, немає тендерів та кінцевого терміну подання пропозицій про поглинання. Це прискорення має наслідком зменшення часу переговорів, який зазвичай спостерігається в плані утилізації, і дозволяє одержувачу часом отримати значне покращення в перших пропозиціях про поглинання.

На практиці для дотримання встановлених термінів адміністратор у справах про неплатоспроможність може вирішити безпосередньо розподілити зведення пропозицій про поглинання серед усіх потенційних покупців: тих, хто вже виступив на фазі 1 та тих, хто з'явився на фазі 2.

Для груп компаній попередня утилізація може бути частиною спеціального рішення

Угода про примирення, що застосовується до материнської компанії та певних дочірніх компаній, може поєднуватися з передачею попередніх пакетів на інші менш стратегічні дочірні компанії.