Ситуація; економічні та фінансові; ре з Польщі; кінець l; Енн; e 2020 - ПОЛЬЩА Напрямок g;
Після безперервного зростання протягом 30 років польська економіка впала в рецесію у другому кварталі 2020 року. У третьому кварталі було зафіксовано сильний підйом, підтриманий споживанням домогосподарств, державними витратами та чистим експортом. Очікується, що Польща стане однією з європейських економік, що найменше постраждала від кризи в 2020 році, із прогнозованим скороченням ВВП на 3,5%. Стимулююча фіскальна політика (14,5% ВВП), у поєднанні з пристосованою монетарною політикою Центрального банку Польщі, повинна посилити внутрішню стійкість польської економіки.
Після вступу в рецесію у 2-му кварталі 2020 року польська економіка сильно підскочила у 3-му кварталі.
Незважаючи на ослаблення, польська економіка залишалася добре орієнтованою на кінець 2019 року з річним зростанням 4,1%, що підтримувалось головним чином динамізмом споживання домогосподарств, позитивним внеском експорту та відновленням державних інвестицій. Після зниження на 0,4% у 1 кварталі 2020 року, ВВП впав на 8,4% у 2 кварталі, штовхаючи польську економіку до рецесії. Основними факторами цього падіння стали обвал споживання домогосподарств (-10,9% р/р), основний двигун польського зростання протягом багатьох років, та інвестиції (-10,9% р/р).
Очікується, що в останньому кварталі року економічна активність знову знизиться через повторне введення обмежувальних заходів, зростання невизначеності та зниження активності у сфері послуг. Зниження активності, яке очікується у 4-му кварталі року, проте має бути значно нижчим, ніж те, що спостерігалось у 2-му кварталі. Дійсно, у жовтні Польща зафіксувала зростання промислового виробництва на 3,5% у річному обчисленні, що є другим найвищим результатом в ЄС. Крім того, експорт, деномінований у євро, продовжує зростати стабільними темпами (+ 3,7% дпр), тоді як імпорт зменшується на 3,5%, карається знеціненням злотого, що збільшує вартість імпорту. Загалом за перші десять місяців року Польща зафіксувала профіцит торгівлі майже на 10 млрд. Євро. Таким чином, експорт стає важливим елементом відновлення економіки Польщі, навіть незважаючи на те, що з початку кризи міжнародна торгівля була на півтоні.
Прогнози основних міжнародних установ та польського уряду були переглянуті вгору протягом 3-го кварталу і зараз очікують рецесію, близьку до 3,5% у 2020 році, за якою відбудеться відскок між 2,9% і 4, 6% у 2021 році. Ці прогнози, тим не менше залишаються залежними від розвитку ситуації зі здоров’ям. Основним джерелом невизначеності, яке до цього часу не враховувалося в прогнозах, є прихід третьої хвилі протягом першої половини 2021 р. Еволюція макроекономічної ситуації основних партнерів Польщі, таких як Німеччина, яка складає 28% її експорту, є також визначальним фактором відновлення економіки Польщі.
Погіршення ситуації на ринку праці поки що залишається стриманим. Уповільнення зростання заробітної плати та зростання інфляції можуть обмежити споживання домогосподарств, який є ключовим фактором польської економіки.
Погіршення ситуації на ринку праці залишається помірним: рівень безробіття в жовтні зростав до 3,5%, після досягнення 3% на початку року. Таким чином, Польща має другий найнижчий рівень безробіття в Європейському Союзі, після Чеської Республіки. З іншого боку, спостерігається явне уповільнення зростання заробітної плати. Номінальна валова заробітна плата зросла на 4,7% у жовтні порівняно з попереднім роком проти 7,2% у середньому в 2019 році. Таким чином, середня валова зарплата становить 5458 злотих на місяць (або 1226 євро). При рівні інфляції в жовтні на рівні 3,1%, у жовтні реальна заробітна плата зросла на 1,6%. Очікується, що реальна доступна заробітна плата буде продовжувати знижуватися на початку 2021 року через інфляцію, яка, як очікується, залишатиметься високою з ростом цін на електроенергію в січні та введенням податку на цукор. Падіння темпів зростання реальної заробітної плати в поєднанні із зростанням безробіття може, таким чином, обмежити споживання домогосподарств і в кінцевому підсумку уповільнити відродження економіки в 2021 році.
Різка реакція польського уряду та центрального банку значною мірою сприяла обмеженню впливу кризи на польську економіку. Тим не менше, ми можемо очікувати різкого погіршення державних фінансів у 2020 та 2021 роках.
Польський уряд швидко відреагував на настання кризи, встановивши "антикризовий щит", спрямований на допомогу бізнесу та збереження робочих місць. Усі заходи становлять 72 млрд. Євро (або 14,5% ВВП). На кінець листопада загальний обсяг допомоги, наданої компаніям за антикризовою програмою, становив 30 млрд. Євро, у тому числі 13,7 млрд. Євро підтримки ліквідності в рамках "фінансового щита", 6 млрд. Євро для гарантій позики БГК банк розвитку, 5 млрд. євро для звільнення від сплати внесків на соціальне страхування, 5,6 млрд. євро для позик для мікропідприємств, заходи щодо часткового безробіття та сприяння працевлаштуванню. Раніше існували основні соціальні програми, такі як програма для сім'ї 500+, також підтримували споживання домогосподарств. Уряд Польщі оголосив у листопаді про заснування нової програми грошової допомоги компаніям ("фінансовий щит 2,0") на суму 7,5 млрд. Євро. Очікується, що ця програма розпочнеться у січні 2021 року і буде націлена на галузі, які постраждали від другої хвилі кризи Covid-19, які становлять близько 5% польської зайнятості та ВВП.
Крім того, Польський центральний банк (НБП) запровадив багато заходів із забезпечення ліквідності в банківській системі. Зокрема, він здійснив три зниження ставок з початку епідемії, довівши ключові ставки до рекордно високих показників - 0,10% (-140 б.п.) та зменшивши показники капіталу та ліквідності. Польський центральний банк також створив свою першу програму кількісного пом'якшення та викупив 24,6 млрд євро з березня.
Згідно з прогнозами Міністерства фінансів, державний дефіцит може досягти до 12% ВВП у 2020 році, перш ніж впасти до 6% ВВП у 2021 році. Таким чином, борг держави може зрости до 62, 2% від ВВП у 2020 році та 64,7% у 2021 році (порівняно з 46% на кінець 2019 року). Враховуючи вплив на державні фінанси, уряд в основному покладається на європейські фонди для плану відновлення. Очікується, що Польща стане четвертим бенефіціаром Європейського фонду оздоровлення після Італії, Іспанії та Франції, отримавши 57,3 млрд. Євро, включаючи 37,7 млрд. Євро у формі позик.
Основні рейтингові агентства досі підтримували рейтинг суверенного боргу Польщі, враховуючи хороші основи країни та велику здатність польського уряду фінансувати себе за рахунок позик у місцевій валюті з тривалим терміном погашення та низькими процентними ставками.
Додатки
Таблиця 1: Основні економічні показники Польщі