Урядові плани зростання, засуджені на стагнацію, сприймаються скептично

«Приречені на стагнацію»: плани уряду щодо зростання сприймають скептицизм

зростання

Центральною метою російського уряду є "досягнення економічного зростання, що перевищує темпи зростання світової економіки". Міністр промисловості Мантуров підтвердив це в інтерв'ю "Хандельсблат" з нагоди участі у Російській конференції в Берліні. Його країна повинна "увійти до п'ятірки найбільших економік світу" та збільшити свій валовий внутрішній продукт "щонайменше на три відсотки щороку". Двоє професорів економіки нещодавно висловили скептицизм щодо планів зростання уряду: Сергій Гур'єв, професор Паризької школи політичних наук (Sciences Po), та Костянтин Сонін, професор Чиказького університету та Московської вищої школи економіки, ВШЕ. Детальніше про це в кінці статті.

Спочатку ми порівнюємо урядові плани зростання зі сценаріями відомої московської консалтингової компанії Macro-Advisory та науково-дослідного інституту Внешекономбанку («Банк розвитку та зовнішньої торгівлі»). Інститут також оприлюднив початкову оцінку впливу коронавірусу на російську економіку.

Поточні плани уряду щодо економічного зростання цього року зростуть з 1,3 до 1,9 відсотка. Однак завдяки реалізації «національних проектів» та зростанню соціальних видатків він повинен прискоритись до 3,1 відсотка вже в 2021 році.

Макроконсультація настільки ж оптимістична, як і уряд за базовим сценарієм

Управлінська консалтингова компанія Macro-Advisory бачить у своєму базовому сценарії, для якого вона призначає ймовірність 50 відсотків, перспективи зростання Росії майже як уряд. У своєму щомісячному звіті в середині лютого Macro-Advisory підвищив прогноз зростання на 2020 рік з 1,8 до 2,0 відсотка. Її прогноз сягає до 2022 року, і вона очікує, що зростання буде подібним до зростання уряду.

Однак у песимістичному сценарії Macro-Advisory очікує відносно високу ймовірність 35 відсотків через поширення коронавірусу в 2020 році із падінням цін на нафту приблизно на чверть. Тоді російська економіка зросла б лише на 1,5 відсотка цього року замість 2,0 відсотка.

Щоб виправдати збільшення прогнозу зростання на 2020 рік до 2,0 відсотків, Macro-Advisory посилається на додаткові соціальні витрати, оголошені президентом Путіним. Тепер можна очікувати більш рішучої реалізації запланованих “національних проектів”.

Macro-Advisory нагадує, що не лише російський уряд, а й МВФ очікують настільки ж сильне зростання російської економіки в 2020 році. Як і російський уряд, МВФ очікує зростання на 1,9 відсотка, центральний банк на 1,5-2,0 відсотка; рейтингове агентство Standard & Poor's з 1,8 відсотка та Світовий банк із зростанням на 1,6 відсотка.

Від центрального банку Macro-Advisory очікує ще двох знижень на 0,25 процентного пункту кожного цього року після зниження ключової процентної ставки 7 лютого до 6,0 відсотків. Рівень інфляції повинен зменшитися до 2,0 відсотків у першому кварталі. Але до кінця року він зросте до 3,6 відсотка.

Згідно з Макроконсультацією, очікується, що державний бюджет продовжить закриватися в 2020 році з невеликим профіцитом (0,5 відсотка ВВП). За своїм базовим сценарієм консалтингова фірма очікує прискорення економічного зростання до 2,8 відсотка в 2021 році. Тільки російський уряд прогнозує ще сильніший стрибок зростання до 3,1 відсотка на наступний рік. Як і уряд, Macro-Advisory навіть передбачає зростання на 3,2 відсотка в 2022 році.

Ризик у 2020 році: поширення коронавірусу пригнічує ціну на нафту

Основним ризиком для консультантів прискорити зростання цього року до 2 відсотків є те, що поширення коронавірусу може призвести до зниження цін на нафту та газ. З початку року до середини лютого ціна на Brent вже впала приблизно на 23 відсотки. Однак у своєму базовому сценарії Macro-Advisory очікує, що ціни на нафту в 2020 році будуть в середньому на 5 відсотків нижчими, ніж у 2019 році. Зараз консалтингова компанія припускає ціну на Brent 60 доларів за барель на 2020 рік (що є значною мірою уральською ціною, передбаченою в плані бюджету уряду 58 доларів за барель).

Падіння цін на нафту також послабило курс рубля

Наступна цифра дослідницького інституту BOFIT фінського центрального банку демонструє обвал ціни на нафту з кінця року до лютого. Водночас рубль також помітно ослаб відносно долара США. Однак ціна нафти на Уралі вже сильно відновилася з 11 лютого (21 лютого 2020 року: $ 56,0/барель).

Інститут ВЕБ: Не більше ніж на 0,1 процентного пункту менше зростання за рахунок вірусу

Науково-дослідний інститут державного "Банку розвитку та зовнішньої торгівлі" (Внешекономбанк; ВЕБ) розглядає тимчасове зниження ціни на нафту приблизно з 70 до близько 55 доларів за барель у своєму дослідженні, опублікованому 10 лютого для "панічної реакції" ринків. У середньому в 2020 році ціни на нафту, ймовірно, будуть лише приблизно на $ 2 нижчі через вірус. Загалом, індуковане вірусом падіння ціни на сировину може знизити експорт Росії приблизно на 3 відсотки в 2020 році. Зростання валового внутрішнього продукту зменшиться лише на 0,05 процентного пункту.

Включаючи інші ефекти вірусу, що гальмують зростання (менший дохід від міжнародних пасажирських та вантажних перевезень, підвищення цін у регіонах, що межують з Китаєм), інститут підрахував, що вірус зменшить зростання російської економіки максимум до 0,1 процентного пункту.

З 2021 року Інститут ВЕБ буде песимістичнішим, ніж урядові та макроконсультативні

У своєму прогнозі середньострокового розвитку до 2024 року за базовим сценарієм на 2020 рік Інститут ВЕБ все ще очікує таких самих темпів зростання, як і уряд (+ 1,9 відсотка). Однак з наступного року він очікує значно слабшого зростання, ніж уряд, а також як макроконсультативний.

У 2021 році зростання лише прискориться до 2,5 відсотків (синя лінія на наступному малюнку), а не до 3,1 відсотка, як очікує уряд (сіра лінія).

У 2022 році очікується тимчасове незначне уповільнення зростання до лише 2,1 відсотка, тоді як уряд та Макроконсультанти очікують подальшого прискорення до 3,2 відсотка.

Прогнози щорічних темпів зростання валового внутрішнього продукту
в базових сценаріях Інституту ВЕБ та Міністерства економіки
порівняно зі зростанням світової економіки

З 2023 року, за даними уряду, зростання російської економіки буде на 3,3 відсотка настільки ж сильним, як зростання світової економіки (чорна лінія), тоді як Інститут ВЕБ продовжує вважати, що зростання становить лише близько 2,5 відсотка.

Песимістичний сценарій Macro Advisory: якщо ціна на нафту опуститься до 48 доларів за барель, це значно зменшить темпи зростання та збільшить інфляцію

Macro-Advisory не виконує прогнози уряду без обмежень. З відносно високою ймовірністю 35 відсотків, консультація з управління припускає за "песимістичним сценарієм", що ціна нафти Brent в 2020 році не тільки впаде приблизно на 5 відсотків і складе близько 60 доларів за барель в результаті поширення вірусу корони, але близько чверті падає до 48 доларів за барель і майже не відновлюється на рівні 50 доларів за барель у 2021 та 2022 роках. У цьому випадку зростання російської економіки буде прискорюватися набагато повільніше, ніж у базовому сценарії. У 2020 році він досягне лише 1,5 відсотка, у 2021 році 1,9 відсотка та в 2022 році 2,1 відсотка.

Тоді можна очікувати вищої інфляції, ніж у базовому сценарії. Якщо в кінці 2020 року курс рубля знеціниться до приблизно 70 рублів за долар, зростання споживчих цін прискориться до 4,0 відсотка (кінець 2021 року: +4,4 відсотка; кінець 2022 року: +4,8 відсотка). Реальні роздрібні продажі зростуть лише на 1,6 відсотка у 2020 році замість 2,3 відсотка, як у базовому сценарії (2021: + 1,9 відсотка; 2022: + 2,2 відсотка). Невеликий профіцит у державному бюджеті зникне, і бюджет закриється за всі три роки, майже не мати профіциту.

Професор Гур’єв: МВФ і Світовий банк очікують максимального зростання на 2 відсотки

У середині лютого Сергій Гур'єв, професор Паризького університету "Science Po", який емігрував у 2013 році колишнім ректором московської "Нової економічної школи" і був головним економістом Лондонського банку розвитку ЄБРР з 2016 по 2019 рік, дав дуже докладне інтерв'ю російському журналу "Форбс" . З ним взяв інтерв’ю Андрій Мовчан, нерезидент Московського фонду Карнегі.

На завершення розмови про цікаві події в багатьох регіонах світової економіки Гур'єв також прокоментував перспективи зростання російської економіки. Він вважає це дуже обмеженим, особливо через поширену корупцію та зростаючу "націоналізацію" економіки.

Щодо вимог президента Путіна збільшити економічне зростання, Гур'єв спочатку заявив, що прогнози МВФ і Світового банку свідчать про зростання лише 1,5-2,0 відсотка на найближчі кілька років. Росія відіграватиме дедалі незначну роль у світовій економіці. Фінансові ринки передбачали подальший відтік капіталу за кордон.

Навпаки, інвестиції в саму Росію залишались низькими. Уряд переконаний, що лише державні інвестиції можуть прискорити зростання. Тому так звані «національні проекти» передбачають витрачати великі суми на інвестиції в економіку.

Корупція та неефективність уряду перешкоджають швидкому зростанню

Щодо перспектив успіху цієї політики, Гурієв вважає, що з огляду на корупцію в Росії та неефективність адміністрації, не слід очікувати, що заплановані державні інвестиції раптово призведуть до різкого прискорення зростання. Відомо, що "мультиплікатор" таких інвестицій не обов'язково високий.

У Росії є ще один фактор, який зменшує мультиплікативний ефект державних інвестицій. Тобто "експорт грошей до Швейцарії". Наприклад, якщо держава витратить на будівництво доріг трильйон рублів, виявиться, що половина з них буде «вкрадена». Це справді важливий фактор, який не слід залишати без уваги. Частина витрат на "Національні проекти" піде на інвестиційні банки на Заході, що допоможе покласти гроші в кишені російських чиновників та службовців державних компаній.

Гур'єв: Зі збільшенням державних витрат зростають і хабарі

Однією з причин реструктуризації російського уряду було те, що колишній уряд Медведєва не зміг витратити гроші, доступні для національних проектів, і швидко реалізувати проекти.

Однак, як відомо, новий прем'єр-міністр Мішустін може це зробити. Гур'єв саркастично додає, що, з іншого боку, це може означати, що про уряд Медведєва будуть згадувати з вдячністю. Бо принаймні вона не витрачала заощаджені податкові гроші громадян на збагачення корумпованих чиновників та службовців державних компаній.

Олексій Ведєв: Інфраструктурні проекти чудово виглядають лише на папері

Олексій Ведєв, заступник міністра економіки з 2014 по 2017 роки, а нині керівник наукових досліджень Інституту Гайдара, очевидно, також вважає корупцію серйозною перешкодою для зростання. У дуже читабельній статті Фреда Віре (який жив у Росії як кореспондент Christian Science Monitor з 1986 року) цитується Ведев. Щодо урядової інфраструктурної програми, він зазначає, що до половини витрат проекту "вкрадено":

«Ці інфраструктурні проекти величезні. Вони чудово виглядають на папері, але їх реалізація - це зовсім інше. Деякі цифри показують, що до половини грошей на ці проекти вкрадено. Тож відповідальні посадові особи надзвичайно обережно ставляться до виплати коштів. Зрештою, вони могли потрапити до в'язниці ".

Світогляд Гур’єва: Зростання невдоволення після 10 втрачених років

Щодо розвитку Росії в найближчі 10 років, Гур'єв в кінці інтерв'ю "Форбс" заявив, що невдоволення населення зростає. За даними опитувань, популярність уряду падає. Щось має змінитися. Якби економіка зростала не більше ніж на два відсотки на рік до 2025 року, як очікували міжнародні економічні організації, доходи деяких груп впали б. Незадоволення і надалі зростатиме.

Останні 10 років були втраченими. Зростання вкрадено у населення. Російська економіка могла б стати більш конкурентоспроможною. Десять років державної економіки з ізоляцією Росії від світової економіки, санкціями та контрсанкціями та боротьбою уряду проти "борців з корупцією" - це справді дуже сумна історія.

Гур'єв: Політична система засуджує економіку до стагнації

Гур'єв також не вірить в ідею побудови "закритої економіки" в Росії. Економічно Росія дуже мала з часткою 1,5 або 2 відсотки у світовому валовому внутрішньому продукті. Якщо компанії працювали лише на російському ринку, вони завжди залишалися меншими за своїх конкурентів у Європі чи США, які активно працюють на світовому ринку.

Але якщо ви почнете будувати конкурентно організовану економіку в Росії, проблема уряду полягає в тому, що виникне незалежний середній клас. Якби існували незалежні підприємці, які не боялись вітчизняної спецслужби ФСБ, було б порушено багато політичних питань. Саме цього не хоче авторитарний правитель. Тому економіка Росії приречена на стагнацію за панівної політичної системи.

Уряд віддає перевагу політичному статус-кво, в якому держава контролює все. Тому «національні проекти» в основному організовуються та фінансуються державою.

Про що мріє російський професор економіки, який викладає в Чикаго

На початку лютого професор Чиказького університету та запрошений професор Московської вищої школи економіки Костянтин Сонін висловив подібну фундаментальну критику політичної системи в Росії та економічної політики уряду.

Спроба узагальнити деякі його тези:

Зображення на обкладинці: Сергій Чайко/Shutterstock.com

Джерела та поради щодо читання:

Стаття Ostexperte.de про економіку та економічну політику Росії Клаус Дорманн:

Щомісячні звіти економіка грудень 2019 та 2019 рік

Промислове виробництво в січні 2020 року та в 2019 році

  • Росстат: промислове виробництво січень 2020 р .; 17.02.2020
  • Міністерство економіки: розвиток промислового виробництва; 18.02.2020
  • Дмитро Долгін (ING Банк): Російське промислове виробництво під тиском погоди та статистичного перебазування; 17.02.2020

Періодичні економічні звіти

Російська конференція в Берліні

  • AHK Росія: AHK Російська конференція 2020 - Підсумок; 20.02.2020
  • Міністр промисловості і торгівлі Денніс Мантуро в інтерв'ю "Гандельсблатту" Матіасу Брюгманну: міністр торгівлі Росії Мантуро обіцяє зростання вище темпів зростання світової економіки; HB-Premium, 18.02.2020; Іносмі опублікував повний текст російською мовою
  • Фелікс Ейк, Філіп Веттер; Die Welt: Альтмаєру потрібно ще більше газу з Росії для водневої стратегії; 18.02.2020

Подальші публікації про економіку та економічну політику в Росії:

Центральний банк: презентації для інвесторів англійською мовою

Центральний банк: Звіт про монетарну політику; Наступний випуск буде опублікований 6 травня 2020 року

Економічний звіт центрального банку "Розмовні тенденції" від 12 лютого 2020 року

  • Центральний банк: Економічний звіт економічного відділу: О ЧЕМ ГОВОРЯТ ТРЕНДЫ Макроекономіка та ринки (через 2 тижні скорочено англійською мовою: "Talking Trends");
  • Прес-реліз: Інфляція поступово повернеться до мети; 12.02.2020

Центральний банк: Економічний звіт за грудень, 07.02.2020; Статистичний бюлетень (щомісяця)

Грошово-кредитна політика, зниження ключової процентної ставки 7 лютого 2020 року до 6,0 відсотків