Відносний тріумф плаваючих валютних курсів Економічні альтернативи
Дивідендна машина
- Ідеї та дискусії
- Економіка
- Кон’юнктура
- Зростання
- Бюджет
- Оподаткування
- Державна політика
- Торгівля
- Глобалізація
- Споживання
- Банки
- Фінанси
- Зміна
- Грошово-кредитна політика
- Державні послуги
- Борг
- Соціальна
- Працевлаштування
- Безробіття
- Страхування від безробіття
- Соціальний захист
- Відступи
- Здоров'я
- Робота
- Умови праці
- Трудове законодавство
- Робочий час
- Соціальні відносини
- Заробітна плата
- Навчання
- Суспільство
- Освіта
- Житло
- Нерівність
- Дохід
- Добрий
- Політика
- Свободи
- Імміграція
- Території
- Населення
- Сім'ї
- Біженці
- Молодість
- Навколишнє середовище
- Енергія
- Погода
- Забруднення
- Біорізноманіття
- Сільське господарство
- Транспорт
- Бізнес
- Промисловість
- Послуги
- Цифрова
- Управління
- Інновації
- Торгівля
- Управління
- Міжнародний
- Європа
- Німеччина
- Греція
- Об'єднане Королівство
- Іспанія
- Сполучені Штати
- Південна Америка
- Азія
- Китай
- Японія
- Африка
- Геополітика
- Ідеї та дискусії
- Прямий ефір з досліджень
- Соціорама
- Історія
- Трибуна
- Теорія
- Обличчям до обличчя
- Діяти
- Соціальна та солідарна економіка
- Соціальна відповідальність
- Ідеї виходу з кризи
- Викривачі
- Великі формати
- Дані
- Ля карт
- Наші візуалізації даних
- Читання
- Малювання
- Відео
- Підкаст
- Читання
- Поділіться .
- Пошта
- Прокоментуйте
- Друкувати
- Поділіться .
Офіційно більшість режимів обмінного курсу є більшістю, проте багато країн стежать за тим, щоб їхні валюти йшли в ногу з доларом.
90-ті роки ознаменувалися глибокою трансформацією міжнародної валютної системи: гнучкі режими валютного курсу офіційно стали більшістю, поклавши край домінуванню фіксованих валютних курсів, успадкованих від 1940-х років. курс не викликає сумнівів, він ставиться в перспективу тим фактом, що багато країн продовжують прагнути підтримувати курс своєї валюти в межах вузьких коливань щодо долара, як підкреслювали Аньєс Бенаші-Кере і Бенуа. дослідження 1.
Офіційні режими обмінного курсу країн відомі завдяки Міжнародному валютному фонду (МВФ), який пропонує регулярну інвентаризацію. За останніми даними, 55% із 187 країн-членів МВФ перебували в режимі гнучкого обмінного курсу на кінець 1999 року, порівняно з лише 26% на початку 1980-х (див. Графік).
Лібералізація руху капіталу
Друга причина зростання гнучких валютних курсів полягає в тому, що внаслідок цього лібералізованого міжнародного фінансування розвиваються приватні суб'єкти, фінансові можливості яких перевищують можливості центральних банків. Тоді їм важко захищати свій обмінний курс від посилення спекулятивних атак. Ми пам’ятаємо, як напади, проведені Джорджем Соросом на фунт стерлінгів, змусили британську валюту покинути європейську валютну систему в 1993 році. Або як труднощі мексиканського песо взимку 1994-1995 років, азіатських валют у 1997 році та бразильський реал на початку 1999 року спричинив великі кризи в цих країнах. Замість того, щоб змушувати себе захищати невідступні курси валют, краще дати їм вільно плавати, - все частіше говорять собі лідери країн Півдня. Таким чином, згадане вище дослідження свідчить про значне збільшення частки режимів вільного обігу після азійських та російських фінансових турбуленцій 1997 та 1998 років.
Обмежте спекулятивні атаки
Але інші країни меншою мірою роблять протилежні міркування. Не заходячи так далеко, щоб наділити себе єдиною валютою, як в Європі, кілька урядів сказали собі, що, оскільки захист валютних курсів ускладнюється, краще прийняти систему цілком фіксованих валютних курсів, яка обмежує потенціал спекулятивних атак. Таким чином, відсоток країн, які прагнуть зберегти свій обмінний курс фіксованим щодо єдиної валюти, зменшився лише незначно: країни зони франка залишаються приєднаними до французького франка (а з 1999 року - до євро), на в той самий час, коли протягом 1990-х було створено кілька валютних рад. Ця система встановлює суворі умови економічної політики, щоб за будь-яку ціну забезпечити дотримання фіксованого курсу. Таким чином, лідери Півдня сприймають їх як гарантію проти спекулятивних нападів (і для деяких з них є засобом нав'язування політики проти інфляції), що пояснює їх привабливість.
В цілому, загальний рух до більш гнучких валютних курсів не можна заперечувати, але його прогрес, здається, є більш помірним, ніж свідчать офіційні декларації країн про їхні режими валютного курсу. Оскільки, при детальному розгляді, як це зробили Аньєс Бенассі-Кере та Бенуа Кьоре, ми бачимо, що кілька країн, які повинні знаходитися у вільному обігу, насправді прагнуть зберегти варіації своєї валюти щодо валюти відліку. Роблячи це, не кажучи цього, вони не змушують себе, по відношенню до спекулянтів, будь-якою ціною захищати свій обмінний курс, намагаючись уникнути шоків конкурентоспроможності, пов'язаних із занадто раптовими коливаннями валют. Таким чином, два економісти спробували визначити, наскільки лідери сотень країн прагнули до стабільності курсу своєї валюти щодо долара, євро чи ієни, і як турбулентність монетарної політики 1997 та 1998 років змінила ситуацію.
Валюти, прив’язані до долара
Перший головний результат полягає в тому, що частка валют, прив’язаних до долара, виявляється набагато вищою, ніж вказують офіційні звіти (див. Графік). Це може бути продемонстровано приблизно в 60% випадків. Це особливо стосується Мексики та Сполученого Королівства, а також з часів кризи кінця 1990-х років - Індонезії та Філіппін, і, меншою мірою, Південної Кореї, Малайзії, Таїланду та Бразилії. Деякі країни, які багато торгують з Європейським Союзом, також, не кажучи цього, закріплюють свої валюти до євро 2: Ісландія, Марокко, Норвегія, Польща, Швеція чи Туніс. Але з часу згаданої турбулентності зберігається лише Швеція, інші переходять до плаваючих валютних курсів. Іншим важливим результатом є те, що частка випадків вільного плавання різко зросла з кінця 1998 року.
Міжнародна лібералізація руху капіталу призвела до того, що міжнародна валютна система розвивалася у напрямку більшої гнучкості та гнучкості. Тим не менше, прагнення країн залишається великим щодо контролю коливань курсів їхньої валюти, або відносно основних торгових партнерів, або відносно домінуючої валюти. У зв'язку з цим факт, що не зазнають занадто великих коливань щодо долара, основної валюти виставлення рахунків для торгівлі та фінансових інвестицій, видається метою багатьох країн. Традиційний образ світу, поділеного на три основні валютні зони навколо долара, євро та ієни, таким чином, все ще здається далеким від реальності.
Закріплення: Ми говоримо, що країна закріплює свою валюту на іншій, коли вона прагне підтримувати обмінний курс з цією валютою на дуже вузькій маржі (фіксований прив'язок) або яка може еволюціонувати більш-менш регулярно (розсувна прив'язка).
Фіксовані курси валют: режим, при якому країна зобов'язується захищати фіксованість курсу своєї валюти щодо іншої валюти, стосовно кошика валют (валют її основних торгових партнерів) або щодо товару, який служить еталоном (золото, срібло). Існує два основних типи фіксованих валютних курсів: валютний борт і фіксований якір.
Гнучкі зміни: режим, за якого країна дозволяє вільно змінювати свій обмінний курс. Існує три основних типи гнучкого обміну: вільний поплавок, керований поплавок та ковзний якір.
Валютна рада (або валютна рада): режим фіксованого курсу, коли країна зобов'язується захищати абсолютну фіксованість свого курсу щодо іншої валюти і коли грошове створення центрального банку обмежується рівнем його резервів у золоті та у вибраній валюті як довідковий.
Поплавок: режим гнучкого обмінного курсу, при якому країна вирішує дозволити обмінному курсу своєї валюти еволюціонувати практично без будь-якого контролю (вільний обіг) або з обмеженим контролем (керований потік).
Міжнародна валютна система: набір правил і практик, що визначають рамки, в яких еволюціонують курси валют між валютами.