Визначення спекулятивних бульбашок та їх ролі в економічних кризах - Фінансовий тиждень
Згідно з поширеною думкою, спекулятивні бульбашки є важливою причиною економічного спаду. Основне питання, яке задають експерти, - як можна дізнатися, коли формується спекулятивний міхур. Передбачається, що якби керівники центральних банків знали відповідь на це питання, вони могли б запобігти утворенню бульбашок і, отже, економічному спаду. З цього приводу на Міжнародному економічному форумі в Давосі, Швейцарія, 27 січня 2010 року, лауреат Нобелівської премії з економіки Роберт Шиллер аргументував те, що спекулятивні бульбашки можна діагностувати за тією ж методологією, яку використовували психологи для діагностики психічних захворювань. Шиллер вважає, що міхур - це форма психологічного зриву. Тому рішенням може бути підготовка контрольного списку, подібного до того, який використовують психологи, щоб визначити, страждає людина, скажімо, депресією. Ключовими моментами для ідентифікації типового міхура, на думку Шіллера, були б:
1. Раптове подорожчання активу.
2. Основний ентузіазм громадськості щодо цього зростання цін.
4. Історії про людей, які заробляють багато грошей, викликаючи заздрість у людей, яких не чекає така сама доля.
5. Зростання інтересу до виду активу, про який йде мова, серед широкого загалу.
6. Нова ера "теорій" для виправдання безпрецедентного зростання цін.
7. Зниження стандартів кредитування.
На що вказує тут Шиллер, це різні фактори, які, на його думку, спостерігаються під час формування спекулятивних бульбашок. Однак опису речі не завжди достатньо, щоб зрозуміти основні причини, що призвели до її виникнення. Для розуміння причин необхідно встановити відповідне визначення об’єкта, про який йде мова. Мета визначення - представити суть, відмінні риси об’єкта, який намагається ідентифікувати. З цієї точки зору сім підкреслених Шиллером пунктів нічого не говорять нам про походження звичайної бульбашки. Усі ці пункти - це надання можливого опису міхура. Однак опис події не є таким, як її пояснення. Без розуміння причин події неможливо протидіяти її виникненню.
Визначення спекулятивних бульбашок
Якщо ціна активу представляє суму грошей, сплачених за цей актив, то з цього випливає, що для певної суми даного активу збільшення його ціни може відбутися лише в результаті збільшення грошового потоку до цього активу.
Чим більше розширення грошей, або грошовий міхур, тим більше зростає ціна активу за інших рівних елементів. Але поява спекулятивної бульбашки або грошової бульбашки не завжди повинно бути пов'язане з розширенням цін. Наприклад, якщо темп збільшення виробництва товарів відповідає швидкості збільшення пропозиції грошей, то зростання цін не буде.
Ми припускаємо, що важливим є не те, чи пов’язана поява міхура із зростанням цін, а пов’язана з тим, що його поява породжує непродуктивну діяльність, яка відволікає реальне багатство від діяльності, що приносить багатство. Розширення грошової маси або грошової бульбашки, як підробка, дозволяє перенаправляти реальне багатство з прибуткової на невиробничу діяльність.
По мірі посилення грошової прокачки зростає і швидкість диверсії. Ми позначаємо різні непродуктивні види діяльності, які відбуваються в результаті розширення грошової бульбашки, як спекулятивні дії - вони були сформовані грошовою бульбашкою. Крім того, пам’ятаймо, що ця діяльність не може існувати без розширення грошової маси, яка спрямовує на них справжнє багатство від діяльності, що приносить багатство.
Звідси ми можемо зробити висновок, що бульбашки пов'язані з розширенням грошової маси в економіці. Суттєвим результатом цього розширення є поява видів діяльності, які не створюють багатства.
Звідси випливає, що спекулятивний міхур корелює не з сильним зростанням ціни активу, а з розширенням грошової маси. Насправді, як ми вже бачили, бульбашки можуть з’являтися без збільшення цін одночасно. Після того, як ми встановили, що розширення грошової маси є причиною появи бульбашок, ми можемо далі стверджувати, що основною шкодою, яку створюють бульбашки, є множення непродуктивної діяльності.
Більше того, як тільки ми встановили, що утворення бульбашок є результатом розширення грошової маси, тоді, очевидно, центральні банки та дробові резерви відповідають за їх появу.
Тому, щоб запобігти утворенню спекулятивних бульбашок, необхідно зупинити грошову прокачку центральним банком та зменшити спроможність комерційних банків брати участь у дробових резервних банках (тобто надавати кредити з "нічого"). Як тільки темпи монетарної експансії сповільнюються у відповідь на більш жорстку позицію центрального банку або у відповідь на "нульове" кредитування комерційних банків, це викликає сплеск спекулятивних бульбашок.
Цей так званий економічний спад, пов’язаний із вибухом спекулятивної діяльності, насправді є гарною новиною для діяльності, що приносить багатство, оскільки тепер їм доступне більше багатства. Економічний спад послаблює спекулятивну активність і закладає основи для реального економічного зростання.
Психологія та економіка
Психологія була введена в економіку на тій підставі, що ці дві споріднені дисципліни. Однак між економікою та психологією існує суттєва різниця. Психологія займається змістом цілей. Економіка, однак, виходить з передумови, що люди приймають поведінку, яка має мету. Він не стосується конкретного змісту різних цілей.
За словами Ротбарда, "цілі чоловіка можуть бути" егоїстичними "," альтруїстичними "вишуканими" або "вульгарними". Вони можуть підкреслити радість «матеріальних благ» і комфорту, а також - аскетичне життя. Економіка не стосується їх змісту, і її закони застосовуються незалежно від природи цих цілей ". У той час як «Психологія та етика мають справу зі змістом людських цілей; вони задають такі питання, як: чому людина обирає ті чи інші цілі або які цілі повинна мати людина? "
Отже, економіка має справу з будь-якою ціллю та формальними наслідками для людей, які мають цілі та використовують засоби для їх досягнення. Отже, економіка є окремою дисципліною від психології. Впроваджуючи психологію в економіку, загальність теорії руйнується і робиться марною. Тому використання психології є контрпродуктивним з точки зору економічного аналізу.
На відміну від думки Шиллера, для того, щоб визначити, чи формується спекулятивний бульбашка, ми не повинні застосовувати ту саму методологію, яку застосовують психологи. Нам потрібно встановити правильне визначення спекулятивних бульбашок. Після цього виявляється, що, всупереч поширеній думці, бульбашки не мають нічого спільного з будь-якими психологічними порушеннями фізичних осіб - вони є результатом розслабленої монетарної політики центральних банків.
Більше того, як тільки ми спостерігаємо посилення темпів розширення грошової маси, ми можемо впевнено сказати, що це закладає основи спекулятивної діяльності, розвиваючи економічний підйом.
Натомість, коли ми бачимо зниження темпів зростання грошової маси, ми можемо впевнено сказати, що це створює основу для краху спекулятивної діяльності - економічної рецесії.