Заложене майбутнє
Автор: Валентин Віореану/Дата публікації: 09.09.2020 10:09
Починаючи з 2020 року, уряд повернувся до боргів, майбутнє Румунії обіцяне. У жовтні 2019 року дефіцит бюджету становив 2,8% ВВП, а частка державного боргу у ВВП становила 34,6%, що є шостим найнижчим показником в ЄС. Плюс буфер у Казначействі, резерв на "чорні дні", 25 мільярдів лей.
Вибух державного боргу за останні 10 місяців. Офіційні дані Євростату показують, що за перші 3 місяці 2020 року (до пандемії) борг Румунії прискорився, тоді як в інших європейських країнах він зменшився (Румунія плюс 245 євро на душу населення, Чехія плюс 85, Болгарія плюс 4 євро на душу населення, а Хорватія мінус 46 євро на душу населення, Польща мінус 82, Греція мінус 165 та Угорщина мінус 635 євро на душу населення). У листопаді 2019 року - дотепер уряд позичив понад 120 мільярдів леїв, що в 3 рази більше, ніж попередній уряд. При ставці запозичень від 800 до 1000 євро за секунду частка державного боргу вибухнула до 40,2% ВВП у червні 2020 року, тим самим заклавши економічне та соціальне майбутнє Румунії в середньо- та довгостроковій перспективі. Таким чином, він потрапляє в абсолютно нестійку спіраль великих бюджетних дефіцитів - вибух державного боргу - великі процентні витрати - високий бюджетний дефіцит - більша потреба у фінансуванні - вибух державного боргу.
Румунія багато позичає і коштує дорого. Відсутність довіри до державної політики підвищує рівень фінансових витрат Румунії, які на сьогодні є найвищими в Європейському Союзі. Таким чином, останні офіційні дані (липень 2020 р.), Надані Євростатом про витрати позик країн ЄС на 10-річні облігації, показують рівні 3,94% для Румунії, 2,23% для Угорщини, 1,33% для Польщі, 0, 86% для Чехії, 0,5% для Болгарії, тоді як середній показник для ЄС-27 становить 0,29%. Половина країн ЄС позичається в зазначений термін під негативні процентні ставки!
Вибух державного боргу тисне на бюджет. Процентні витрати, понесені з бюджету за перші 7 місяців цього року, були на 20,3% вищими, ніж понесені за той самий період минулого року (дані, що стосуються останнього виконання бюджету, опубліковані Міністерством державних фінансів). Насправді той факт, що уряд позичає все дорожче та дорожче, підтверджується також останнім виправленням бюджету - процедурою, згідно з якою витрати на відсотки на 2020 рік були доповнені 1,7 млрд. Лей. Також викликає занепокоєння збільшення частки короткострокового державного боргу в загальному боргу з 2,9% у жовтні 2019 року до 4,3% у липні 2020 року. Чим вища частка короткострокової заборгованості, тим більший тиск на бюджет, дохідність, яку вимагають інвестори, вища, і ймовірність вступу в кризу ліквідності зростає.
Вибух державного боргу перевищив поріг попередження та збільшує ймовірність вступу Румунії у фіскальну неплатоспроможність (кризу ліквідності) у першій половині наступного року. Розрахунки щодо стійкості державного боргу, зроблені МВФ, НБР, а також науковими дослідниками, показують, що перевищення рівня 40% ВВП (нагадаємо, що ми вже маємо 40,2% ВВП в липні 2020 року і оцінюється в 45% ВВП на кінець 2020 р.) означає високий ризик стійкості, збільшує ймовірність вступу в глибоку рецесію економіки та збільшує ризик вступу в кризу ліквідності (фіскальний/бюджетний випадок, коли країна більше не може справлятися з поточними видатками з доходами бюджету та на зовнішніх ринках частково або повністю дефолт - їх можна позичити лише за непомірні витрати).
Гора державних позик вбиває приватний кредит і, очевидно, приватні інвестиції. Зростання потреби в позиках, практично в 3 рази збільшившись порівняно з попередніми урядами, змусив процентні ставки за державними цінними паперами на фінансовому ринку зростати/залишатися високими, оскільки при одній і тій же пропозиції грошей (ліквідності) попит подвоївся, державний кредит, що фіксує історичні цінності 10 років тому. Але негативний ефект спостерігається у позиках компаніям та населенню, які швидко зменшуються. Коли ви зменшуєте економічний кредит, ви залишаєте економіку без бензину, і економічний двигун сповільнюється. Приватні інвестиції зменшуються.
Майбутнє виглядає похмурим. У своєму останньому висновку щодо другого виправлення Фіскальна рада зазначає, що 2020 рік закінчиться значним економічним спадом (мінус 6%), дефіцитом бюджету 9,4% ВВП, потребою у фінансуванні 13% ВВП на цей рік та частка державного боргу 44-45% ВВП. Заходи економії, збільшення податків та зборів та втручання МВФ у першій частині наступного року мають ймовірність понад 90%, як ми публічно оцінили у вересні 2019 року.