Значні інвестиції та вартість зовнішнього фінансування визначають різні режими та роль
Теурлей Жан-Крістоф. Матеріальні інвестиції та вартість зовнішнього фінансування: визначення різних режимів та ролі лізингу. В: Економіка та прогнозування, n ° 157, 2003-1. стор. 51-70.
51 Реальні інвестиції та вартість зовнішнього фінансування: визначення різних режимів та роль лізингу
Метою цієї статті є перевірити гіпотезу додатковості лізингу до «класичного» кредиту на основі оцінки рівняння Ейлера інвестиції, що включає агентську премію, виміряну для компаній, які використовують лізинг два роки поспіль, і для тих, хто не робить його використання. Розділення вибірки на дві групи компаній, згідно з критерієм самофінансування, дає змогу розмежувати між потенційно розподіленими компаніями на кредитному ринку та тими, що стикаються з агентськими витратами. Для першої групи, що характеризується низьким коефіцієнтом самофінансування, гіпотеза про відсутність нормування кредитів приймається, як і гіпотеза про взаємодоповнюваність лізингу. Для іншої групи ситуація навпаки: агентські витрати суттєво не відрізняються від нуля (незалежно від того, використовують компанії лізинг), тоді як гіпотеза про відсутність нормування кредитів категорично відкидається.
(*) Паризький університет XII, ERUDITE, CREDOC, Департамент динаміки ринку. Електронна пошта: teurlai @ credoc. Ассо. fr Ця стаття частково виготовлена в Дослідницькому центрі Banque de France.
Я щиро дякую Дж. Б. Шателену за його численні поради, а також анонімним доповідачам за конструктивні зауваження. Однак я залишаюсь виключно відповідальною за будь-які помилки та неточності, які можуть залишитися.