Американський долар згинається, але не ламається - Le Temps
біржова хроніка
Американський долар зазнав найгіршого знецінення з вересня минулого року
Біржова хроніка
Американський долар згинається, але не ламається
Американський долар зазнав найгіршого знецінення щодо основних валют з тих пір, як Федеральний резерв США (ФРС) відмовився від скорочення закупівлі активів у вересні минулого року через параліч американської адміністрації.
Зелений долар знову ослаб з середини січня, оскільки помітна невідповідність даних змусила ринок поставити під сумнів силу відновлення США та, отже, бажання ФРС підтримувати темпи своєї програми. Тоді новий президент Джанет Йеллен вперше виступила перед Конгресом США і підкреслила своє бажання не відступати від курсу грошово-кредитної політики ФРС під час її перебування на посаді. Для ринку це означає, що ФРС залишатиметься стійко покірливою і може швидко відмовитись від своїх намірів щодо подальшого зменшення купівлі активів, якщо економіка залишатиметься слабкою.
Тим не менше, ринок занадто охоче продає долар США. На мій погляд, слабкі дані в США зумовлені головним чином надзвичайно суворою зимою. І хоча відновлення США починає трохи сповільнюватися, США перебувають у набагато кращому стані, ніж будь-який інший великий економічний регіон. Вони отримують вигоду від дешевої робочої сили, енергетичного буму, який швидко ліквідує дефіцит поточного рахунку, розумних цін на житло та прокинув тягар кризи (принаймні поза державним сектором).
В інших місцях Європи я вражений самовдоволенням щодо структурних проблем, з якими зараз стикається Європа. ЄС задоволений тим, що відраховує вибух боргової бомби із затримкою. Це правда, що європейські дані пожвавилися, навіть на периферії, але цього недостатньо і буде недостатньо, оскільки економіка не підживлюється кредитом з двох причин. З одного боку, банки ЄС все ще мають поганий стан здоров'я та надмірне кредитування; з іншого боку, попит в економіці низький.
Як і на ринках, що розвиваються, вони пройшли жорстокий цикл жорсткості зі слабкими валютами, коли інвестори дезертирують, тепер, коли ми вступаємо в ведмежу фазу приватних кредитних бульбашок, які вибухнули в останні роки. Китай представляє найбільший ризик для ринків, що розвиваються, оскільки режим явно намагається подолати кредитний міхур.
Виходячи з цього, я не був би здивований, якщо долар США ще більше знеціниться - особливо щодо японської ієни - якщо слабкість даних США збережеться протягом наступного циклу-двох. Євро також може важко встановити обмеження щодо долара в короткостроковій перспективі, якщо на своїх наступних сесіях Європейський центральний банк (ЄЦБ) все ще не зможе зробити подальше послаблення, яке багато спостерігачів очікували надто довго. Очікується, що долар США відновиться значно до середини року.
* Валютний аналітик і стратег Saxo Bank