Чому дефляція гірша за l; інфляція Людська економіка Жиль Раво Блоги;

  • Економіка
    • Кон’юнктура
    • Зростання
    • Бюджет
    • Оподаткування
    • Державна політика
    • Торгівля
    • Глобалізація
    • Споживання
    • Банки
    • Фінанси
    • Зміна
    • Грошово-кредитна політика
    • Державні послуги
    • Борг
  • Соціальна
    • Працевлаштування
    • Безробіття
    • Страхування від безробіття
    • Соціальний захист
    • Відступи
    • Здоров'я
    • Робота
    • Умови праці
    • Трудове законодавство
    • Робочий час
    • Соціальні відносини
    • Заробітна плата
    • Управління
    • Навчання
  • Суспільство
    • Освіта
    • Житло
    • Нерівність
    • Дохід
    • Добрий
    • Політика
    • Свободи
    • Імміграція
    • Території
    • Населення
    • Сім'ї
    • Біженці
    • Молодість
  • Навколишнє середовище
    • Енергія
    • Погода
    • Забруднення
    • Біорізноманіття
    • Сільське господарство
    • Транспорт
  • Бізнес
    • Промисловість
    • Послуги
    • Цифрова
    • Інновації
    • Торгівля
    • Управління
  • Міжнародний
    • Європа
    • Німеччина
    • Греція
    • Об'єднане Королівство
    • Іспанія
    • Сполучені Штати
    • Південна Америка
    • Азія
    • Китай
    • Японія
    • Африка
    • Геополітика
  • Ідеї ​​та дискусії
    • Прямий ефір з досліджень
    • Історія
    • Трибуна
    • Теорія
    • Обличчям до обличчя
  • Діяти
    • Соціальна та солідарна економіка
    • Соціальна відповідальність
    • Ідеї ​​виходу з кризи
    • Викривачі
  • Дані
  • Великі формати
  • Відео
  • Підкаст
  • Малювання
  • Читання
  • Щоб увійти
  • Пошук
  • Магазин
  • Наші публікації
  • Наші програми
  • Найчитаніші
  • Порядок денний
  • Навчання
  • Навчання та спілкування
  • Асоціація читачів
  • Наші освітні ресурси
  • Часті запитання
  • Рекламодавці
  • 16.01.2009
    • Facebook
    • Twitter
    • Поділіться .
      • LinkedIn
      • Пошта

2008 рік був дуже цікавим. Почавшись під знаком страху перед інфляцією, він закінчився страхом перед дефляцією, тобто падінням цін. Оскільки нам десятиліттями казали, що інфляція неправильна, дефляція, протилежна інфляції, повинна бути корисною. Однак це не так.

економіка

Чому інфляція погана ?

З 1970-х років економічна політика зробила боротьбу з інфляцією своїм пріоритетом. На той час подорожчання нафти спричинило зростання цін, що призвело до зростання заробітної плати, що спричинило подальше подорожчання. Це була знаменита інфляційна спіраль, яку Жан-Клод Трише та ЄЦБ дуже серйозно побоювалися повернення не пізніше квітня минулого року, як я тоді пояснював.

Перша причина боротьби з інфляцією полягає в наступному: в деяких випадках інфляція стає сніжним ком, ціни зростають все більше і більше.

Ще однією причиною боротьби з інфляцією є збереження купівельної спроможності, особливо для людей з найнижчими доходами. У ситуації інфляції ціни завжди зростають швидше, ніж заробітна плата ("ціни піднімаються ліфтом, а зарплата - сходами"). Інфляція зменшує купівельну спроможність.

Інфляція також шкідлива, оскільки заважає економічному розрахунку агентів. Оскільки ціни постійно змінюються, важко зрозуміти справжню цінність речей. Це особливо дратує тих, чия поведінка сьогодні залежить від того, що буде завтра, наприклад, підприємців: складно зробити інвестицію, якщо ви не можете передбачити майбутній рівень своїх виробничих витрат та своїх продажних цін.

Нарешті, можна думати, що інфляція шкідлива для заощаджень. Коли ціни різко зростають, економія менш приваблива, оскільки відсотки, які збиратимуться, можуть бути нижчими за зростання цін. У цьому випадку купівельна спроможність заощаджених грошей зменшується, а не збільшується. Але цей ефект не є певним: зіткнувшись із зростанням цін, що знижує їхню купівельну спроможність, домогосподарства можуть вирішити заощадити більше. І справді, ми бачимо, що показники заощаджень у Франції були вищими в періоди високої інфляції, ніж сьогодні (але це може бути пов’язано з низкою причин).

Чи немає переваг від інфляції ?

Так, інфляція - не зовсім негативне явище. Наприклад, ми можемо думати, що в часи інфляції домогосподарства, які очікують майбутнього зростання цін, споживають більше, оскільки вони знають, що товари та послуги завтра будуть коштувати дорожче. Отже, інфляція може тимчасово підтримувати попит.

Але перш за все інфляція зменшує реальну вагу боргів. Припустимо, ваша зарплата становить 1500 доларів, і ви повинні виплатити іпотеку, виплачуючи 500 доларів щомісяця. Погашення вашого кредиту становить 33% від вашої зарплати.

Припустимо, інфляція висока протягом декількох років. Ціни зростають на 25%, а також ваша зарплата: у 2020 році ваша зарплата зараз складає 2000 євро. Оскільки погашення кредиту є фіксованим, ваш наявний дохід після сплати кредиту значно зріс.

- у 2009 р. - 1000 євро (= 1500 - 500 євро); - у 2020 році вона зараз становить 1500 євро (= 2000 - 500 євро).

Звичайно, ціни зросли на стільки, скільки ваша зарплата, або + 25%. Вам доведеться витратити 1250 доларів США у 2020 році, щоб придбати таку ж кількість телевізорів та шоколаду, як у 2009 році. Але. тепер у вас є наявний дохід для споживання, рівний 1500 євро. Ваша купівельна спроможність зросла на 250 євро. (Чому? Оскільки погашення позики залишалось постійним, коли всі ціни та ваша зарплата зросли на 25%). Дякую за інфляцію !

Отже, інфляція підвищує рівень життя боржників. Але це знижує рівень життя кредиторів. Дохід вашого банкіра:

- у 2009 році: 500 євро - у 2020 році: 500 євро, але. що буде на 25% менше, ніж сьогодні 500 євро (або 400 євро), через зростання ціни.

Ось чому банки не люблять інфляцію.

Велика інфляція 1960-х і особливо 1970-х значно зменшила реальну вартість тих, хто має активи, що забезпечують фіксований дохід, або в будь-якому випадку, яка зростає менш швидко, ніж інфляція, наприклад власників будинків. Ось чому, на думку Домініка Леві та Жерара Дюменіля, власник та капіталістичні класи забезпечили, щоб економічна політика надавала пріоритет боротьбі з інфляцією.

Гаразд, то в чому справа з дефляцією ?

Дефляція апріорі здається хорошою справою: із падінням цін купівельна спроможність споживачів збільшується. Це стимулює споживання та дає роботу компаніям. Це ліберальний сценарій: різке падіння цін стимулює попит і дає змогу виникнути кризі.

Цей елемент стимулу існує. Але проблема дефляції полягає в додатковому тягарі, який він покладає на боржників. Коли ціни падають, борговий тягар зростає. Припустимо, що ціни та заробітна плата падають на 33%. Ваш дохід становить від 1500 до 1000 €. Але вам все одно доведеться повертати 500 євро на місяць. Ваш наявний дохід для споживання зменшується вдвічі - з 1000 до 500 євро.

(Звичайно, ціни впали, але "лише" на 33%, коли ваш дохід впав на 50%. Вам потрібно 666 євро, щоб у 2020 році придбати таку ж кількість товарів і послуг, як і в 2009 році. купівельна спроможність була зменшена на 166 €).

Ця ситуація тим більш проблематична, що всі компанії мають борги. У нормально функціонуючій економіці домогосподарства заощаджують, а компанії заборговують (держава може або заощадити, або заборгувати). У ситуації дефляції компанії бачать, що їх багаторазові фіксовані платежі (орендна плата) та позики важать набагато важче. Вони все ще повинні платити стільки, скільки платили вчора, тоді як їх надходження різко впали через падіння ціни на те, що вони продають. Їх результати зменшуються на стільки ж, що примножує банкрутство та звільнення.

Той самий механізм має місце на фінансових ринках: у ситуації дефляції заборговані фінансові гравці повинні продавати дедалі більше активів, щоб сплатити свої борги. Але ціна цих активів, яка вже має тенденцію до зниження, падає ще більше, коли всі продають. Вам доведеться продавати все більше і більше, що лише ще більше знижує ціну на ці активи. Зрештою, боржники ніколи не спроможуються зібрати достатньо грошей, щоб погасити свій борг, навіть після того, як вони продали всі свої активи. (Цей патологічний механізм був описаний американським економістом Ірвінгом Фішером як "дефляція боргу" на початку 1930-х років).

Іншими словами, в той час як інфляція штовхає кредит, дефляція штовхає знецінення. Але економічне зростання - це кредит, все ще кредит, все ще кредит. Узагальнене зменшення кредитування - це кредитна криза, депресія та масове безробіття. Дефляція - це 30-ті роки. Тому дефляція така страшна.

Як боротися з дефляцією ?

Наразі ні Франція, ні єврозона не перебувають у ситуації дефляції. Ціни стагнують, місцями падають, але ми не перебуваємо в ситуації загального зниження цін. Крім того, щоб реальна дефляція закріпилася, не тільки ціни, але й заробітна плата повинні різко впасти. Ми не там.

Але причина дефляції панікує у центральних банкірів тому, що якщо вона все ж таки вдариться, дуже важко її зупинити. Зупинення інфляції - це для порівняння жарт: достатньо різко підвищити процентні ставки. При дуже високих процентних ставках більше немає кредиту (ніхто не позичає, це занадто дорого). Більше кредитів, більше інфляції. (Зростання теж більше немає, але це інша проблема).

Ви не можете зробити те ж саме з дефляцією. Щоб мати можливість діяти проти падіння цін, заощаджувати потрібно повністю, за рахунок встановлення від’ємних процентних ставок: ви «покладете» 100 євро в банк, а ми повернемо вам лише 95 євро в кінці року. Ви, звичайно, знімаєте ці гроші на споживання, що підтримує попит і дозволяє економіці знову підніматися.

Але зараз негативних процентних ставок не існує. Ось чому центральні банки, починаючи з Федерального резерву США, дуже різко знизили свої процентні ставки, завдяки чому економіка знову запустилася до того, як вона перейде в дефляцію. Бо до того часу було б вже пізно.

Висновки

Потрібно уникати дефляції будь-якою ціною. Ось чому масове зниження процентних ставок центральними банками - чудова річ. Звичайно, це зниження ставок може підживити інфляцію завтра. Але в цей час завжди буде час подбати про цю проблему, збільшивши процентні ставки.

Дві реальні небезпеки для економіки - гіперінфляція та дефляція. Помірна інфляція (скажімо, від 3% до 5%) не є проблемою. Зазвичай він супроводжує зростаючі економіки.