Deutsche Bank - жорстока дилема для Ангели Меркель
Чи доведеться німецькому уряду зіткнутися з новою банківською кризою? Зараз це питання ставиться відкрито, оскільки тижневик "Фокус" у неділю, 24 вересня, повідомляв про розмову, яка відбулася цього літа між головою німецького банківського банківського комітету Deutsche Bank Джоном Крайаном та канцлером Ангелою Меркель. Під час цього інтерв'ю федеральний канцлер абсолютно відмовив би у будь-якій державній допомозі банку, який засуджений правосуддям США до штрафу в розмірі 14 мільярдів євро за відповідальність за "неякісні" продукти.
Проблема ринку
Ця відмова німецького уряду знову підштовхнула дії німецького банку до нового історичного мінімуму. Відтепер банк оцінюється на фондовому ринку приблизно в третину власного капіталу. Тобто рівень занепокоєності ринку: оператори абсолютно не вірять в офіційну версію банку - підтверджену його прес-релізом у понеділок - згідно з якою він має намір управляти своїми проблемами "за рахунок власних ресурсів". Причину легко зрозуміти: навіть якщо штраф США буде переглянутий у бік зменшення, резерви банку здаються занадто низькими. Франкфуртська установа забезпечила лише 5,5 млрд. Євро на всі свої суперечки.
Гроші в банку можуть закінчитися досить швидко. Інвесторів це турбує, і ціна облігацій "CoCo" (для "умовних конвертованих облігацій"), які в разі дефолту можуть бути конвертовані в акції, впала до 73 центів за цінним папером з номінальною вартістю d . 'євро проти 83 центів два тижні тому. З огляду на реакцію ринку, важко зрозуміти, як у разі потреби Deutsche Bank все ще міг би залучати кошти. Хто вкладе гроші в банк, який підпадає під десятки судових процесів, чий баланс переповнений спекулятивними продуктами, який надзвичайно чутливий до зростання курсів або курсу долара і чиї акції втратили 57,8% своєї вартості за один рік? Ось чому зараз виникає питання громадської підтримки.
Відмова уряду має одну функцію: не відкривати файл
Однак федеральний уряд залишається безпристрасним. У понеділок на прес-конференції федерального уряду прес-секретар канцелярії Штефан Зайберт відмовився коментувати свої "спекуляції" і вважав, що немає необхідності відкривати такі обговорення. Ангела Меркель робить вигляд, що вірить у "тимчасові проблеми", які всім відомо, що вони є структурними. Тому Берлін починає спілкуватися, що є логічним. Підтвердити або спростувати інформацію Фокусу означало б вважати, що питання державної допомоги було порушено і що Deutsche Bank потребує допомоги. Однак те, що зараз хоче федеральний уряд, - це перш за все те, що питання не виникає. Це, мабуть, також сенс відповіді Ангели Меркель на Джона Краяна: Дойче Банк повинен якомога довше боротися за себе, щоб уникнути відкритості цієї справи.
Причини внутрішньої політики
Чому? По-перше, очевидно, з виборчих причин. Ангела Меркель добре пам'ятає скандал, створений у 2009 році допомогою, наданою німецьким банкам: поглинання групи Commerzbank-Dresdner Bank під 25%, націоналізація Hypo Real Estate - перша з 1932 року - та порятунок Landesbanken, тоді регіональні банки з боку земель зазнавали суворих бюджетних обмежень. Ця практика особливо погано сприймається в країні ордолібералізму - теорії, яка вважає, що держава навряд чи повинна приходити на підтримку компаній у поганому стані. На федеральних виборах у вересні 2009 року ці рятівники, очолювані "великою коаліцією" з соціал-демократами, були рішуче засуджені лібералами СДП. Які потім набрали 14,9% голосів, їх рекордний бал. Банківська справа, безумовно, була не єдиною причиною успіху лібералів, які тоді були знайомими з найсучаснішою податковою демагогією, але вона чітко розіграла і розчарувала частину консервативного та ліберального електорату ХДС/ХСС.
Європейські причини твердості Німеччини
Але є ще одна причина такої поведінки. Протягом кількох місяців Берлін викладає “поганим студентам” єврозони урок про свої банки та вимагає застосування нового процесу вирішення Європейського банківського союзу, який відмовляє у наданні державної допомоги після участі вкладників, кредиторів та акціонерів. Тому Італії цього літа довелося знайти хибне і тимчасове рішення, щоб "врятувати" Монте-дей-Паскі-ді-Сієна в умовах упертої відмови Берліна надати їй відмову. Це приєднання до нової системи має функцію для німецької стратегії в Європі: це дозволяє відкласти створення "третього стовпа" банківського союзу, іншими словами загальноєвропейської гарантії на депозити менше 100 000 євро. Вольфганг Шойбле завжди відмовлявся від цієї третьої колони через погане здоров'я банків південних країн.
Тоді ми розуміємо пекельне коло: відмовляючи у будь-якій державній допомозі банкам «півдня», ми тримаємо їх у пастці, яку використовуємо як привід для відмови від третього стовпа. Однак без цього третього рівня більшість країн Півдня не можуть дозволити собі застосовувати резолюцію банківського союзу. Тому система заблокована. Але якщо сама Німеччина уникне перешкоди процесу врегулювання, прийшовши безпосередньо на допомогу Дойче Банку, вона втрачає всі аргументи перед південними урядами. Тоді їй буде важко читати лекції іншим, і їй доведеться визнати хиткість сучасної банківської спілки. Тоді йому доведеться або прийняти провал цього союзу, або доповнити його "третім стовпом". Однак у політичному плані ці два варіанти неприйнятні для уряду Німеччини.
Міцна стійкість ?
Раптом ми розуміємо, що Берлін відмовляється розглядати державну допомогу Deutsche Bank. Але чи може Берлін зберегти свою позицію твердості та чесноти перед колосом, таким неміцним, як Франкфуртський банк? Ніщо не менш впевнене. Якби застосовувався механізм вирішення європейських банків, ми загрожували б балансу європейських фінансів. Дойче Банк є одним із «двигунів» фінансів на старому континенті, якому він забезпечує ліквідність завдяки своїй ринковій діяльності. Якщо цей ринок зупиниться, збитки будуть великими для інших банків та довіри цих гравців. Зменшення кредитів та підвищення ставок було б неминучим, і ЄЦБ залишив би у неможливій ситуації. Недарма цей банк із балансом, майже еквівалентним італійському ВВП, МВФ визнав "найнебезпечнішим у світі".
Неможливо, щоб Федеральна земля Німеччини не втручалася перед таким ризиком. Тим паче, що німецькі заощаджувачі, в тому числі в інших банках, будуть на передовій. Банківський сектор, який звик залучати заощадження за допомогою високої віддачі, і без того сильно страждає від низьких та негативних процентних ставок. Тому буде потрібно вибирати між двома політичними ризиками. Тоді ми без сумніву побачимо німецький уряд менш категоричним. Ті, хто пережив кризу 2008 року, пам’ятають, що урядові відмови в надзвичайних ситуаціях перетворюються на швидке реагування.
Вирішення проблем ?
Безперечно, федеральний уряд спробує обійти проблему. Ось як Ангела Меркель керувала картою Deutsche Bank з 2008 року. Кілька років тому колишній бос Deutsche Bank Йозеф Аккерман, "пан 25%", названий після повернення обіцянок, похвалився, що його банк є одним із нечисленні банки, які не отримували державної допомоги під час кризи. Нічого не було більше неправильно. За кілька днів до банкрутства Lehman Brothers, Deutsche Post, що належить федеральному уряду, погодилася продати Postbank, поштовий банк, третю за величиною роздрібну банківську мережу в країні, Deutsche Bank. Прямий доступ до заощаджень для німецьких домогосподарств, які врятували банк у 2008-2009 роках. У 2010 р. "Порятунок Греції" насправді було фінансовою підтримкою Дойче Банку, баланс якого був повний еллінських цінних паперів і який міг дешево продати їх за допомогою програми ЄЦБ SMP, щоб майже врятуватись від кризи. Банкрутство 2012 р. грецької держави.
Злиття з Commerzbank ?
Цього разу варіанти обмежені, але певний час заговорили про злиття з Commerzbank, найбільшим акціонером якого є Федеральна держава. Слід визнати, що Комерцбанк також робить дуже погано, але це злиття з певними переказами може стати тимчасовим рішенням, спрямованим на заспокоєння ринків присутністю Берліна в столиці нового гіганта. Однак це був би лише новий епізод тривалого спуску в пекло. Одруження з двома хворими людьми не виліковує їхніх недуг, навпаки. Центральною проблемою Дойче Банку є його банківська модель та нездатність змінити її без вибуху. Цим тим чи іншим сьогодні доведеться керувати німецькій державі. І це буде коштувати йому дорого.
Політична проблема
Слідуйте за La Tribune
Діліться економічною інформацією, отримуйте наші бюлетені