Директива Mifid є активом City Revue Banque
Директива Міфід, прийнята ще в той час, коли Великобританія ще перебувала в Європейському Союзі, містить пункти, просунуті британцями та надають перевагу лондонському Сіті. Чи може перегляд цієї директиви в Європейському Союзі від 27 країн змінити ситуацію? ?
Автор
Огляд статті
Боротьба з відмиванням грошей та фінансуванням тероризму: велика експертиза .
Правила, що регулюють другу версію MIFID, Директиву про організацію фінансових ринків, що діє вже два роки, були передані Європейською Комісією в червні 2014 року, за два роки до референдуму про Brexit, що відбувся 23 червня 2016 року. порядок цих дат важливий, оскільки рекомендації, що випливають із лобіювання Міста, були враховані ще до впровадження цієї другої версії одного з найважливіших нормативних актів для функціонування ринків Європи. З ключем до підтвердження та посилення ваги Міста в Європі, незважаючи на вибір, зроблений тим часом британськими виборцями.
Панування Міста
Тепер, після того, як Brexit став реальністю з півночі 31 січня, як щодо цього? Зараз місто втратило більшу частину своїх лобістських повноважень і загрожує втратою своїх переваг після поточного огляду MIFID. Німеччина та Франція, які представляють два найбільші фінансові центри на європейському континенті, ведуть кампанію, зокрема, щодо перегляду положень, що стосуються "вільного доступу" та "досліджень". Ці два тексти були пріоритетними для міста та посилили його домінування на вершині рейтингу фінансових центрів.
Через кілька днів після Brexit Європейський Союз звернувся до банків та фінансових гравців, щоб отримати їхні відгуки та думки. Високопоставлені державні чиновники, такі як німець Маркус Фербер, член Європарламенту, виступили з переглядом правил MIFID і, зокрема, цих двох пунктів для підтримки двох великих фінансових центрів, але на цьому етапі нічого офіційного немає. Офіційні поправки очікуються в третьому кварталі цього року.
Відкритий доступ знімає обов'язок завершити та очистити транзакцію на одній платформі. Застереження, підштовхуване "Сіті", посилює домінування Лондонської фондової біржі над Deutsche Börse щодо виконання ф'ючерсів та інших деривативів, що входять до списку.
Положення про дослідження зобов’язують відрізняти ціну дослідження від вартості виконання. Згідно з цим пунктом спостерігались два негативні наслідки: з одного боку, AMF спостерігав зменшення дослідницької діяльності щодо малих та середніх цінних паперів, з іншого боку, це посилило позиції фінансових установ. Американці, які використовують хижацькі ціни посилити своє позиціонування в Європі.
Розглянутий режим еквівалентності
Post Brexit, британські фінансові установи, включаючи дочірні організації Великобританії, що не входять до ЄС, вступлять на континент за принципом еквівалентності. Якщо теорія режиму еквівалентності може змусити нас наївно думати, що місто буде підпорядковуватися правилам ЄС MIFID 2, безсумнівно, з більшою ймовірністю можна уявити, що, як і в усьому іншому, правда може лежати деінде ... прапор "рівних ігрових умов", проголошений переможеними в регуляторних переговорах, ще не піднятий. Таким чином, відомий режим еквівалентності можна обійти багатьма способами.
Нагадуємо, перед прийняттям будь-якого рішення про еквівалентність, ЄС вивчає загальний контекст та ступінь, в якій нормативні акти відповідної третьої країни мають такі самі наслідки, як його власні норми. Потім Комісія та Європейські наглядові органи (ЄКА) відстежують ситуацію в третій країні після прийняття рішення про еквівалентність, щоб забезпечити продовження дотримання цілей ЄС та збереження фінансової стабільності, захисту інвесторів, цілісності ринку та рівні умови в ЄС.
Однак жоден пункт у нормативному акті не визначається як такий, що блокує рішення щодо його статусу, оскільки еквівалентність переоцінюється на основі його впливу, а не на основі його суворого регулювання.
Досить складно мати об’єктивну оцінку реальної еквівалентності між двома країнами, оскільки певні регулятивні моменти, незначні чи основні, можуть не застосовуватися ... і потрапляти під радари. Таким чином, вищезазначені пункти про відкритий доступ та дослідження можуть бути предметом не застосовуваного консенсусу, а не призвести до відмови від режиму потенційної еквівалентності, сприяючи тим самим англосаксонським ринкам з високим потенціалом транзакцій, зокрема деривативам.
Чіткого правила щодо усунення еквівалентності майже не існує: чи то у випадку зміни європейського законодавства, чи законодавства третьої країни, чи неоднорідності нагляду. Отримавши це, зняти його непросто. Лише випадки Аргентини, Австралії, Бразилії, Канади та Сінгапуру були предметом вилучення фінансової еквівалентності для рейтингових агентств (після регуляторної зміни 2013 року) із 280 'еквівалентів на сьогодні. Французьке управління активами було засмучене два роки тому, коли Brexit ще був туманністю для всіх.
Двосторонні переговори
Незважаючи на те, що Mifid 2 повинен застосовуватися, оскільки він був прийнятий Великобританією до Brexit, тому ми можемо очікувати, що його розвиток та спосіб, яким його нагляд буде здійснювати Орган фінансового контролю, становитиме якомога більше простору для маневру, доступного для англійців влади зберегти або отримати конкурентні переваги щодо Європейського Союзу. Що Європа може протистояти доступу до європейського паспорта. Ми бачимо, що правильне застосування положень, узгоджених, коли Англія була серед 28, але поки не застосовується, коли вона вийшла з Союзу, як таке, стане важелем для двосторонніх переговорів.
Відстрочка застосування Mifid 2 могла б бути в контексті Brexit, швидше за все, визначним активом для міста, ніж перевагою для ЄС: оскільки парламентське лобіювання вже неможливе, це відкриває СОТ та двосторонні угоди: англійці, намалюйте останні.