Дослідження Ейлера Гермеса у фармацевтичній галузі Ейлера Гермеса

Ейлер Гермес, світовий лідер у галузі комерційного страхування кредитів та визнаний фахівець у сфері застави та стягнення боргу, представляє дослідження про розвиток фармацевтичного сектору, вартість якого у всьому світі становить 1,3 трлн. Дол. США і представляє середній ризик.

дослідження

Після того, як світовий фармацевтичний ринок пройшов останній період, коли закінчення терміну дії патентів негативно вплинуло на продаж ліків, три роки тому він відновив свою стійку тенденцію зростання, світовий ринок ліків, що відпускаються за рецептом, виріс на 5,2 % до 830 мільярдів доларів США у 2018 році порівняно з 2017 роком. Це завидне зростання було спричинене зростанням на 9% кількості нових препаратів, випущених у минулому році на ринку США, особливо в інноваційній галузі онкології. Оскільки інноваційні препарати є найдорожчими, лікарі часто призначають їх пацієнтам. Це сприяє збільшенню вартості фармацевтичного ринку.

У всьому світі, навіть у регіонах, де ліки важкодоступні, попит зріс. Будучи найбільшим ринком наркотиків із часткою світового ринку у вартості 35%, США, безумовно, має перевагу над усіма іншими, тим більше, що ціни на ліки в США в середньому найвищі світовий. Попит в Азії став порівнянним із попитом в Європі, що стимулюється зростанням старіння населення. Додаткові обсяги дозволяють виробникам ліків зменшити свої постійні виробничі витрати, незважаючи на нижчі ціни, коли йдеться про продаж дженериків. Останні допомагають полегшити фінансовий тягар схем охорони здоров’я, але на шкоду нижчим рівням рентабельності для таких лабораторій, як, наприклад, найбільший у світі виробник генеричних ліків TEVA, який не зміг повернути прибуток. минулого року, у 2018 році.

Всі виробники ліків повинні стикатися з жорсткішим контролем витрат з боку урядів, коли мова заходить про регулювання цін на ліки. Особливо це стосується сучасних американських лабораторій, які прагнуть подолати політичні перепони з точки зору зниження цін на ліки. Через меншу гнучкість стабільності великі виробники більше не почуваються комфортно з високими витратами на дослідження та розробку або з придбанням занадто дорогих біотехнологічних компаній. Однак експерти Euler Hermes очікують, що продажі ліків, що відпускаються за рецептом, збільшаться між ними
+ 3% та + 5% у 2019 році у всьому світі.

Ситуація в Румунії

«З річним обсягом майже 4 мільярди євро та річним приростом близько 19% у вересні 2019 року, збереження пропорцій румунського ринку, схоже, цілком відповідає тенденціям, що проявляються у всьому світі.

Ми спостерігаємо подібну схильність до надмірного регулювання цін відшкодованих ліків, тиск на зниження цін до кінцевого споживача, що додає високий рівень повернення податку (понад 25%) на виробників. Очевидний ефект реакції на пропозицію вже проявляється постійним зменшенням доступності дешевших ліків (особливо серед компенсованих, але не тільки).

Також із спектру заходів щодо зменшення соціального навантаження шляхом передачі компаніям цього сектору ми бачимо постійність значно довших строків оплати від Національного дому здоров’я. Ми часто стикаємося із строками понад 90 - 110 або навіть 120 днів порівняно з періодом до 2018 року, коли виплати проводились навіть раніше ніж за 60 днів.

Ми також помічаємо продовження тенденції консолідації ринку, розпочатої декілька років тому, помітною на рівні всієї мережі виробників-дистриб'юторів-аптек через перехоплення існуючих гравців. Якщо на рівні виробників поглинання інших компаній не обов'язково мало настільки мобільним збільшення частки місцевого ринку, але особливо охоплення деяких експортних можливостей, мотивація різниться на рівні підсекторів, що перебувають у нижчій частині потоку. Топ основних дистриб'юторів стає більш компактним, або за рахунок придбання провідних гравців відомими європейськими фармацевтичними групами (наприклад, придбання лідером Mediplus та аптечної мережі Sensiblu-Punkt чеським конгломератом Penta, або придбання дистриб'ютора та аптечної мережі Farmexim). філія HelpNet німецької групи Phoenix), або шляхом придбання менших аптечних мереж, або в нестабільному фінансовому становищі. Таким чином, якщо включити дистриб’ютора групи з найщільнішою мережею аптек - Catena, перші 4 дистриб’ютора значно сконцентруються на двох третинах ринку дистрибуції.

Розширення місцевого фармацевтичного роздрібного ринку було спрямоване не лише на отримання частки на зростаючому ринку, але особливо на консолідацію національної присутності, що дозволило б отримати найбільш вигідну масштабованість бізнесу. Сама по собі регіональна присутність, навіть якщо вона солідна, стає недостатньою на ринку зі зниженням рентабельності, є переконливі приклади і на зовнішньому рівні (в даному випадку фармацевтична мережа Rite Aid у США).

У зв'язку з цим ми очікуємо, що тенденція консолідації ринку, принаймні з точки зору розподілу та роздрібної торгівлі, продовжиться і в найближчий період.

Повертаючись до постійного двозначного зростання ринку в останні роки, ми не повинні нехтувати значним внеском, який вони мали у збільшенні обсягів, головним чином у період 2016-2018 років, таких програм обсягу витрат, як Інтерферон, що субсидується виробниками, з одного боку та держави, з іншого боку, що тягне за собою незначні норми прибутку. Без внеску цих програм збільшення було б набагато нижчим, а іноді навіть дуже близьким до нуля.

Крім того, хоча рівень та розвиток неплатоспроможності у цьому секторі сповільнився за останні два роки, і бюджет Міністерства охорони здоров’я побудований на двозначному збільшенні, ми не повинні нехтувати тим, що поглинання аптек та розподільчого бізнесу в останні роки маскувались у деяких випадках. або запобігли повторення основних банкрутств.

І останнє, але не менш важливе: зменшення маржі та розширення строків збору породжують додаткові ризики для стійкості бізнесу по всьому фармацевтичному ланцюжку », - говорить Міхай Александру Чіпірлю, CFA - керівник відділу аналізу ризиків, Ейлер Гермес.

Що шукати?

  • Рівень злиттів та поглинань, спрямованих на зміцнення позицій виробників ліків як більш ефективної альтернативи внутрішнім витратам на дослідження та розробки.
  • Конкуренція із загальними та біоподібними лікарськими засобами, які переймають з ринку частки запатентованих ліків.
  • Щорічна кількість нових випусків наркотиків у США.
  • Негативний вплив регулювання цін на ліки на найбільший фармацевтичний ринок.

підрозділ

Ліки, що відпускаються за рецептом: закінчення терміну дії патентів ставить під загрозу частину продажів власників патентів, оскільки конкуренти можуть виробляти ліки за меншими витратами.
дженерики: потенціал для зростання ринку, що виникає внаслідок закінчення терміну дії патентів. Паралельно зростає продаж біоподібних препаратів .
Позабіржові: Безрецептурні ліки, темпи зростання яких відстають від інших видів.