Думка про коронавірус і тепер валютна війна! Відлуння
Нинішня криза охорони здоров’я руйнує нашу економіку. Більше того, валютні ринки роками роздроблені і зараз стають ще більш підвладними доларовому королю. Пояснення Марка Верспіка, спеціаліста з корпоративних фінансів.
Останніми тижнями фінансові ринки постраждали від різкого зниження фондових індексів. 2020? Рік, який мав забезпечити своє "нормалізоване" зростання в напруженому комерційному контексті, що супроводжувався масштабними фінансовими операціями для підтримки глобалізації наших економік. Коротше кажучи, всі актори мали переграти копію 2019 року, краще звичайно.
З огляду на нинішню крах, законно для фізичних осіб турбуватися про свої фінансові активи, які за кілька тижнів втратять - для класу акцій - понад 30% вартості. Окрім приватних осіб, економісти намагаються оцінити вплив на зростання Covid-19 та актуальність планів стимулювання та короткострокових заходів, запропонованих різними урядами. Але існує ще одна загроза: валютні війни.
Падіння рубля, провисання на фунт
Деякі цифри, що ілюструють волатильність цін і швидкість поширення: рубль втратив 20% щодо долара лише за місяць (негайний ефект від падіння ціни на нафту); фунт за два тижні втратив майже 13% щодо долара; більш дивно, що для традиційно стабільної пари канадський долар є найнижчим з 2015 року щодо американського долара.
Ми знаємо контекст деяких країн, які структурно мають труднощі з утриманням своєї валюти і які підриваються фінансовою системою (але спочатку через недостатнє управління внутрішнім бюджетом): Аргентина під вагою свого поточного боргу. Обговорення з МВФ, Ліван, який більше не має валютного резерву, а Еквадор, який оголосив 20 березня про ймовірне невиконання державного боргу (крім того, повністю доларизована країна). Ситуація посилюється, і 23 березня МВФ оголосив, що отримав запити на позику від 80 країн.
Масові рухи валют
Ні, сюрприз походить від руху валют, про які ми згадали, а також у країнах, що розвиваються, з В’єтнамом та, звичайно, Китаєм. У цьому контексті повідомлення центральних банків та урядів ризикують підсилити цю нестабільність і збільшити залежність від долара США, валюти та надійного притулку.
Важко кількісно визначити сукупні наслідки різних планів, зокрема через різний характер різних заходів (викуп активів, державні гарантії, дії на валютні запаси). Щодо валютних потоків та запасів, якщо ми подивимося на китайську економіку, то спостерігаємо як значний обсяг державних казначейських векселів США, що зберігаються центральним банком (1000 млрд. Доларів на кінець 2019 року), але паралельно із непогашеною заборгованістю в доларах США, яка може не вшановуватись державними та приватними акторами (8000 мільярдів доларів, за даними Банку міжнародних розрахунків на кінець 2019 року).
Темна сторона
Передбачене рішення? Обіцянка "американських векселів", щоб китайська економіка могла функціонувати? Це також означало б збільшення обмінних ліній, які Федеральний резерв США надає іншим центральним банкам, у цьому випадку Китаю. Поки що чотирнадцять країн можуть скористатися цим механізмом (включаючи зону євро), але ФРС не збільшила конвертів для Китаю, на відміну від дев'яти інших країн.
Це торкається прихованого обличчя цього ринку, щоденний обсяг якого в середньому перевищує 6000 мільярдів доларів. Починаючи з кризи 2008 року, банки та неамериканські економіки все частіше покладаються на ці своп-лінії, ця доларова ліквідність - в руках ФРС. Якщо на той час спрацювала класична техніка "конкурентної девальвації" 1960-х років, іншими словами, це дозволило трохи відновити зростання за рахунок експорту, то технічне управління валютами сьогодні вже не так організоване. Hui: диференціальні ставки процентних ставок більше не є компасом, який спрямовує ринки та розвиток валютних курсів. То як реагуватимуть такі країни, як Китай та Росія? ?
Крім того, позики від МВФ та Світового банку, номіновані переважно в доларах США, підсилюють явище залежності та створення "коротких замикань". Якщо почалася валютна війна, існує лише ризик виграшу валюти та додаткове послаблення наших фінансових схем: чи є ще час для реакції? ?
Марк Верспік, корпоративний директор, є спеціалістом з корпоративних фінансів.
Розшифруй світ згідно
Щодня написання Les Echos приносить вам достовірну інформацію в режимі реального часу. Це дає вам ключі до розшифровки новин та передбачення наслідків поточної кризи для бізнесу та ринків. Як розвивається ситуація зі здоров’ям? Які нові заходи готує уряд? Чи покращується діловий клімат у Франції та за кордоном ?
Ви можете розраховувати на те, що наші 200 журналістів дадуть відповідь на ці запитання, а також на аналізі наших найкращих підписів та відомих авторів, які повідомлять ваші думки.