Експертний внесок у фактор успіху, диверсифікацію галузі IPE

12.09.2019 Розподіл активів, створений Dr. Даніель Коллер *

фактор

Диверсифікація є важливим елементом для інституційних інвесторів з метою досягнення результатів вище середнього зі збалансованим профілем ризику/прибутковості в довгостроковій перспективі. І останнє, але не менш важливе: у перспективній стратегії також представлені такі сектори майбутнього та зростання, як біотехнологія.

Лікар. Даніель Коллер

Структуруючи свої інвестиції, інституційні інвестори спочатку визначають свої переваги щодо ризику, прибутковості та ліквідності, щоб потім створити відповідний розподіл активів. Оптимізація портфеля повинна враховувати максимальну віддачу від зазначених ризиків втрат та відхилень. Дослідження показують, що диверсифікація, як важливий елемент управління ризиками, залежить більше від очікувань прибутковості, ніж від мінливості та кореляції.

Розподіл капіталу між різними класами активів, країнами та галузями значно знижує ризик збитків. Це стосується, зокрема, акцій, які є найвигіднішим, але також найнестійким класом активів у довгостроковій перспективі. Як важливий фактор диверсифікації галузі відіграють вирішальну роль у виборі правильних цінних паперів. Майбутні проблеми, тобто сектори та технології, які будуть рости швидше, ніж світова економіка в найближчі кілька років, все частіше переходять у фокус уваги інвесторів, що усвідомлюють ризики.

Привабливо цінується біотехнологічна галузь
Біотехнологічний сектор - це такий мегатренд, за допомогою якого можна досягти стійкої віддачі протягом наступних кількох десятиліть і який пропонує високий потенціал для диверсифікації. Приблизно половина всіх нещодавно затверджених ліків зараз надходить із лабораторій біотехнологічних компаній, лише минулого року їх було 46. Протягом наступних п’яти років експерти галузі очікують середньорічного зростання продажів у верхньому діапазоні від одного числа.

Інституційні інвестори, такі як пенсійні фонди, страхові компанії, фонди та компанії з управління активами, розглядають біотехнологічний сектор як частину своєї стратегії диверсифікації, не в останню чергу через низьку кореляцію із загальним ринком. Наприклад, Індекс біотехнологій Nasdaq, як ключовий галузевий барометр, продемонстрував значно кращий профіль прибутковості у своєму співвідношенні волатильності та доходу, ніж загальні індекси, такі як DAX або MDAX за останні десять років.

Приваблива оцінка також говорить на користь вступу в біотехнологічну галузь. Частки чотирьох прибуткових розмірів сектору в даний час виплачуються в середньому при співвідношенні P/E у 2019 році одинадцять і, таким чином, наближаються до мінімуму за весь час їхнього довгострокового середнього показника. У той же час хороша капіталізація багатьох компаній сприяє потенційним поглинанням. Тут основна увага приділяється малим та середнім компаніям, які збираються зробити прорив за допомогою нових технологій та ліків.

Біотехнології в інституційному портфелі
Інституційні інвестори, які шукають стабільної та стійкої віддачі, волею-неволею, стикаються з питанням про належний доступ до галузі - тим більше, що складність цієї теми ускладнює внутрішній аналіз. Крім того, часто існує внутрішній упередження: особливо в цій країні пенсійні фонди при виборі акцій надають пріоритет компаніям з внутрішнього ринку Німеччини, що суттєво обмежує вибір у фармацевтичному та біотехнологічному секторах через відсутність доступних компаній з критичною масою.

Альтернативою в цьому середовищі є акції швейцарської інвестиційної компанії BB Biotech, диверсифікація ризиків якої відповідає інноваційній та індивідуальній концепції. Наприклад, частка блакитних фішок в інвестиційному портфелі, як правило, зменшуватиметься, оскільки, на думку інвестиційної групи, малі та середні капітали пропонують значно кращий профіль дохідності ризику. Що стосується структурування портфеля, керівництво не пов'язане ні еталоном, ні обмеженням зважування. Тому основні пакети акцій також можуть перевищувати поріг у десять відсотків, що, як правило, є верхньою межею для інвестиційних фондів. Щорічний розподіл, що є важливим для інвестиційної політики багатьох інституційних інвесторів, гарантується BB-Biotech шляхом щорічного дивіденду в п'ять відсотків. Крім того, компанія за бажанням здійснює викуп акцій до п’яти відсотків на рік.

---
*) Лікар. Даніель Коллер приєднався до Bellevue Asset Management в 2004 році і працює старшим менеджером портфеля в галузі біотехнологій, що спеціалізується на серцево-судинних захворюваннях. З 2010 року він є керівником управлінської групи інвестиційної компанії BB Biotech AG, що входить до переліку. До того, як приєднатися до Bellevue Asset Management, він чотири роки працював у фінансовій галузі, спочатку аналітиком акцій UBS Warburg, потім інвестором приватного капіталу в equity4life. Даніель Коллер вивчав біохімію в ETH в Цюріху та здобув ступінь доктора біологічних технологій, працюючи в біотехнології Cytos.