Хороші та погані новини щодо фронту 2-ї колони; Економіка ясна
Консалтингова фірма PPCmetrics сьогодні публікує своє шосте дослідження * щодо пенсійних фондів, яке заспокоює стан здоров'я наших пенсійних фондів. Справді, схоже, винагорода активних страхувальників досягла 2,53% у 2019 році, що є найвищим рівнем за останнє десятиліття. Що стосується поточного року, то після первинного падіння ринків результативність інвестицій відновилася до того ступеня, що 28 вересня ступінь (або ставки) охоплення близькі до своїх рівнів на кінець 2019 року. Ці цифри є усіма більш репрезентативним, оскільки опитування ґрунтується на перевірених річних звітах 289 пенсійних фондів, що представляють пенсійний фонд у розмірі 730 млрд франків та понад 3,4 млн застрахованих.
Коефіцієнт конверсії все ще занадто високий
На жаль, хоча нам потрібні хороші новини в ці часи економічної кризи та кризи охорони здоров’я, ми не можемо приховати свого обличчя. Таким чином, продовжуючи розбирати резюме високотехнічного звіту експертами PPCmetrics, ми розуміємо, що рівень коефіцієнта конверсії все ще явно занадто високий залежно від тривалості життя рентентів та очікуваних майбутніх прибутків. Це явище, яке зберігається протягом декількох років: рентабельність капіталу рентитетів (технічна процентна ставка) вкотре була значно вищою, ніж забезпечена капіталом активних страхувальників (кредитована процентна ставка). Іншими словами, активи субсидують ренту, що заставляє вигоди майбутніх пенсіонерів.
Зберігання розриву
У цифрах, "з урахуванням ставок на кінець 2019 року, економічно нейтральний коефіцієнт конверсії становить 3,57%. »Зазначає консалтингова компанія. Однак нинішня середня ставка становить 5,56%! Ця проблема, очевидно, не нова, але не покращується, оскільки якщо середній коефіцієнт конверсії становив 5,75% минулого року, то економічно нейтральний курс досяг 3,83%! Ми, очевидно, дуже далекі від коефіцієнта конверсії обов’язкової схеми, встановленого на рівні 6,8 !
Інвестиційні стратегії
За відсутності широкомасштабних реформ у професійних пенсіях буде важко попередити подальше зниження коефіцієнта конверсії для обгортаючих коштів. Якщо ринки акцій не продовжать зростати протягом наступних кількох років, щоб заповнити ці прогалини. Але після більш ніж десяти років майже безперервного зростання, що рухався не лише пристосованою монетарною політикою, основні світові фондові ринки могли відчути зворотну реакцію і в довгостроковій перспективі. Чого нас вчить історія, навіть якщо події ніколи не йдуть одна за одною. Бо, як говориться на фондовому ринку, дерева не піднімаються до неба !