Яким буде світ після пандемії -
Фахівці у фінансово-банківській галузі, а також у правовій сфері, вчора ввечері, більше чотирьох годин, дискутували про нову постпандемічну реальність, починаючи з дослідження, проведеного Андре Каппоном, засновником групи CBM у Нью-Йорку, і представленого в у рамках відеоконференції BURSA "Світ поштової пандемії".
Нинішня криза, спричинена пандемією коронавірусу, призведе до значних змін; інфраструктура, комунікації та цифровізація можуть бути джерелом економічного відновлення румунської держави після проходження кризи в галузі охорони здоров’я; наша економіка, ймовірно, розвиватиметься у Зх; найбільшу небезпеку представляє популізм у нинішніх умовах; Відновлення економічного зростання після цього періоду залежить від довіри населення та вжитих урядом заходів - ось лише деякі висновки, які випливають із онлайн-дебатів учора ввечері. У статті нижче представлено дослідження пана Каппона, після чого в завтрашній газеті ми повернемось із деталями з відеоконференції BURSA.
Найбільшим викликом для світу на даний момент є визначення шляху виходу з пандемії Covid 19 з акцентом на уникнення нових епідемічних хвиль після пом'якшення заходів соціального роз'єднання, заявив президент Андре Каппон. засновник CBM Group у Нью-Йорку.
За його словами, можливими короткотерміновими рішеннями є: вразливі групи (люди похилого віку, люди з такими захворюваннями, як астма, гіпертонія, ожиріння тощо) залишаються ізольованими, поки не будуть розроблені ефективні та надійні тести/методи лікування/вакцини; молоді, здорові працівники поступово повертаються до роботи, використовуючи маски, рукавички - вживаються запобіжні/профілактичні заходи, такі як часто миття рук, уникнення великих груп людей тощо.
Довгострокові рішення - це розробка ефективних випробувань, і особливо розробка ефективних методів лікування та вакцин, а також розвиток групового імунітету, говорить він.
• Наскільки глибокою повинна бути передбачувана рецесія/депресія? Наскільки швидким буде відновлення?
Каппон додає, що всі сценарії економічних прогнозів та масштаби катастрофи залежать від того, скільки триватиме пандемія - кілька місяців і більше, якщо ми побачимо вторинні спалахи коронавірусу, як це спостерігається у місті Хебін на півночі Харцзяну.
Очікується, що пандемія триватиме лише кілька місяців завдяки соціальній ізоляції та прогресу у тестуванні/лікуванні/вакцині. Але це може бути довше або повторюватися. Зауважте, що, хоча хвороба Ковіда-19 є дуже заразною, рівень смертності набагато нижчий у порівнянні з попередніми пандеміями (наприклад, іспанський грип 1918-1919 років).
Щодо очікувань рівня ВВП (валового внутрішнього продукту), економетричні оцінки для США та Європи є негативними на 2020 рік, з поступовою віддачею, яка очікується на 2021-2022 роки, не у формі V, навіть у формі U Поступове одужання може зайняти 2-3 роки, тобто ми повертаємось туди, де зупинилися до пандемії.
МВФ прогнозує скорочення глобального ВВП до 3% до 2020 року за базовим сценарієм.
"Показовою буде ситуація з Китаєм, який оголосив, що економіка почала відновлюватися в квітні, але який оголосив від'ємний ВВП -6,8% у першому кварталі 2020 року - китайці говорять правду. Або реальність стане набагато темнішою? Чи зможуть вони контролювати нові спалахи вірусу? Що робити, якщо Китай не зможе експортувати стільки, скільки раніше через рецесію та торгові бар'єри в Америці та Європі? ", - деякі з питань, порушених Cappon.
Очікується, що азіатські тигри, економіки Гонконгу, Сінгапуру, Тайваню та Кореї, а також Японії матимуть відносно швидке економічне відновлення, тоді як ринки, що розвиваються - Латинська Америка, Африка - швидше за все, будуть все довше і довше спадати. глибокий, зазнаючи значного впливу.
З точки зору розвинених економік Заходу, очікується, що рівень безробіття досягне останнього рівня, який спостерігався в США під час Великої депресії (25% безробіття), і великою проблемою є відсутність сіток соціального захисту. надає підтримку безробітним. Стимулів може бути недостатньо для покриття тривалих періодів безробіття, і на майбутніх пенсіонерів це також вплине, оскільки пенсійні фонди пов'язані з ринками капіталу.
Що стосується банкрутств та неплатоспроможностей, вони будуть стрімко зростати, подібно до еволюції кризи 2008 року, можливо, навіть більш численної. Багато компаній, особливо малих та середніх, зникнуть.
Вторинними ефектами, оціненими фахівцем, є:
- після коронавірусної кризи домогосподарства стануть дуже консервативними (як покоління Великої депресії) - заощаджуватимуть більше, споживаючимуть менше, уникаючи боргів та споживчих кредитів. Це зменшить темпи зростання ВВП, особливо в розвинутих країнах світу, зокрема в США.
- "структура суспільства руйнується": аварії медичної системи, зростання кіберзлочинності, крадіжки супермаркетів, широко розповсюджені злочини, протести тощо, особливо в міських гетто країн, що розвиваються, Франція та країни, що розвиваються, такі як Бразилія, ПАР.
• Секторний вплив
Вплив на рівні економічних секторів буде різним. На перший план вийдуть енергетичні галузі, особливо американська нафтова промисловість, де собівартість продукції вища, а також борг. Країни, які покладаються на нафтову промисловість для отримання бюджетних надходжень, також матимуть значні проблеми.
Іншими галузями, що постраждали, будуть роздрібна торгівля (наприклад, роздрібна торгівля - уникнення торгових центрів), великий транспорт (менші обсяги світової торгівлі), ринок комерційної нерухомості (більше роботи буде проводитися вдома). ), а також ринку житлової нерухомості (міст з переповненим населенням з високою щільністю населення вдасться уникнути).
ІТ-сектор може стати найбільшим бенефіціаром кризи, особливо в галузі Інтернет-рішень, ІТ-інфраструктури, мобільного телекомунікації, ІТ-платформ для освіти, охорони здоров'я тощо. Фармацевтична галузь також отримає вигоду від пандемії, а також область транспортної логістики (Uber, FedEx та інші кур'єрські служби), Інтернет-торгівля та агробізнес, зазначає Андре Каппон.
• Як уряди та галузі фінансуватимуть прибуток? Вони зможуть впоратись із стільки боргів?
У Сполучених Штатах, пакет стимулів федерального уряду на 2 трильйони доларів включає, за словами аналітика:
- для фізичних осіб: грошові заохочення (гроші на вертольотах), які виплачує уряд, висока допомога по безробіттю, тимчасове звільнення від сплати кредитів на навчання;
- для компаній: пакети порятунку для основних та стратегічних галузей США, таких як авіакомпанії, низькопроцентні позики для виплати заробітної плати та інших негайних витрат, продовження строків сплати податків, компанії, які мають заборгованість із орендної плати коронавірусу.
Повний пакет становить понад 10% ВВП США, але питання "чи достатньо?" Залишається актуальним. Це в умовах, коли функціонування економіки лише на 50% потужності протягом 3-6 місяців означає скорочення ВВП між 12,5% і 25%, ВВП, який зникає, говорить Каппон. Сюди додаються президентські вибори в листопаді, які посилять розбіжності в думках серед населення та політичного спектру.
В Європі є практика, коли уряди виплачують компаніям допомогу по безробіттю, щоб не підірвати кількість безробітних.
У той же час, щоб полегшити борговий тягар, центральні банки виступають як фасилітатори останньої інстанції, купуючи фінансові цінні папери (друк), щоб забезпечити ліквідність ринків, які в свою чергу надають позики урядам та бізнесу. Як результат, компанії, які мають доступ до боргових ринків (з рейтингом інвестиційного рівня - рекомендується для інвестицій), видають борг, щоб пережити кризу. Що стосується компаній без рейтингу інвестиційного рівня, вони мають вищі витрати на фінансування будь-якого виданого боргу.
Криза призведе до різкого зростання державного дефіциту, враховуючи, що рівень державного боргу і так дуже високий.
По суті, як підсумок, зазначає Каппон, позичатимуть усі, хто може позичити гроші. Державний борг відносно ВВП буде рости дуже швидко (і через економічний спад), а також приватний борг щодо ВВП.
Рівень державного боргу в деяких країнах вже високий: у США відношення боргу до ВВП становить 120%, в Японії 230%, в Італії (найбільш вразлива країна єврозони) 135% . Слід зазначити, що, згідно з дослідженням Світового банку, коли державний борг перед ВВП перевищує 70-80%, економічне зростання страждає та падає.
• Як буде виплачено борг?
Процентні ставки (вже на реальних негативних рівнях у більшості розвинених країн) та інфляція залишатимуться низькими найближчим часом. Причинами низьких процентних ставок та інфляції є надлишкові виробничі потужності у світі, політика кількісного пом'якшення центральних банків, а також досить дефляційні очікування економік в умовах споживання.
У довгостроковій перспективі ті, хто заощаджує і капітал, в кінцевому підсумку заплатять за кризу, прогнозує Каппон, який підрахував, що в середньо- та довгостроковій перспективі інфляція повернеться на більш високі рівні - у США ми могли б спостерігати величезні рівні, такі як 1970-х, що призведе до підвищення процентних ставок.
• Долар збереже свою роль міжнародної резервної валюти?
Долар, ймовірно, збереже свою роль міжнародної резервної валюти, каже Каппон, оскільки на даний момент жодної резервної валюти не видно: євро не є надійним; більшість інвесторів не довіряють Китаю; Біткойн та подібні віртуальні валюти занадто мінливі та нерегульовані; ніхто не хоче повторно приймати золотий стандарт.
Однак очікується, що такі ініціативи, як Ваги (валюта, розроблена Facebook), знову з’являться в центрі уваги та користуватимуться більшою довірою.
Іншими наслідками кризи є масове зниження рейтингів на рівні компанії, що призведе до кредитної кризи. Як результат, відбудеться консолідація в певних галузях та "інвестування грифа".
• Як змінюватиметься роль та важливість урядів в економіках різних країн?
Сітки соціального страхування, які швидко запровадили уряди для захисту безробітних та тих, хто не в змозі сплачувати свої внески та оренду, вважаються тимчасовими, але багато таких заходів, як очікується, залишаться "особливо" просоченими. Я націлений на осіб з низьким рівнем доходу. У деяких розвинених країнах можуть існувати навіть програми, що забезпечують гарантований мінімальний дохід.
Очікується, що навіть Сполучені Штати, у яких відносно мало захисних мереж, внесуть кілька в свою економічну структуру. Крім того, політичний тиск на медичну систему, застраховану державою, посилиться на тлі виборчих кампаній та виборів цього року.
У той же час, враховуючи те, що уряди надають підтримку багатьом великим галузям, які постраждали від кризи, пропонуючи забезпечені позики (наприклад, авіакомпанії), такі як малі та середні авіакомпанії, деякі з цих пакетів підтримки у формі позик можуть бути конвертовані. В дії. Це означатиме, що уряди будуть володіти все більшими та більшими частками національних економік, припускаючи, що авуарії будуть перепродані та реприватизовані компанії, коли будуть сприятливі умови - США використали цю практику у своїй автомобільній кризі 2008 року для відновлення.
Основним питанням буде довгостроковий баланс між вільними ринками (бізнесом) та урядами, говорить Каппон, який зазначає, що в надзвичайні ситуації, такі як війни чи пандемії, уряди відіграють все сильнішу роль, а ринки придушуються.
Уряди розпочинають кампанію "фінансових репресій" шляхом штучно низьких процентних ставок, контролю за цінами та контролю над капіталом, які, як правило, мають більш тривалий ефект навіть після закінчення надзвичайної ситуації.
На думку спеціаліста, слід очікувати: збільшення ролі урядів; вищі податки, особливо податки на багатство, "фактична конфіскація заощаджень" багатих; посилення державного контролю над бізнесом та особистим життям; більш численні нормативні акти.
• Вплив на глобалізацію
Глобалізація ставиться під сумнів, особливо на Заході, через асоціацію з виробничим сектором та втрату робочих місць, що рухається до країн з нижчими витратами. Глобалізація у фармацевтичному, фінансовому та технологічному секторах залишається позитивно сприйнятою, говорить Каппон, який зазначає, що глобалізація все ще вітається і пропагується в Китаї/Азії, регіонах, які найбільше виграли від глобалізації.
Фахівець також зазначає, що повернення Китаю на міжнародну арену як амбіційної світової держави розглядається із недовірою на Заході, в тому контексті, в якому Китай: став найбільшим виробничим центром у світі, особливо для певних ключових галузей; має значні фінансові ресурси для завоювання стратегічних позицій (наприклад, шляхом придбання великих західних компаній або портової інфраструктури); продемонстрував великі амбіції щодо регіональної, але також глобальної військової сили; має політичну систему, яка не розвивається відповідно до західних цінностей, таких як демократія, свобода преси, права людини - "Китай зараз є тоталітарною системою, керованою капіталістичним двигуном і підтримуваною високими технологіями".
У той же час, зазначає Каппон, американо-китайські відносини вже напружені на тлі торгової війни і можуть стати більш напруженими після кризи коронавірусу. США відновлять зусилля з репатріації певних галузей (обробної промисловості) та пов'язаних з ними робочих місць та/або диверсифікують торгові відносини з Індією, Мексикою, В'єтнамом та Філіппінами. Очікується також, що американці активізують зусилля з метою впливу на інші країни для розриву зв’язків з Китаєм.
Щодо відносин США з Європою та подій в Європейському Союзі, Каппон зазначає, що трансатлантичні відносини постраждали під час адміністрації Трампа, але їх можна легко відновити, враховуючи традиційні, культурні та історичні зв'язки НАТО. та відповідна правова база для відновлення відносин.
Щодо ЄС, Каппон каже, що блок ЄС втратив значну частину свого довіри, особливо після кризи євро після 2008 року, і нагадує про Brexit.
"Криза коронавірусу виявила відсутність внутрішньоєвропейської солідарності у важкі часи", - говорить він.
Очікується також консолідація регіональних економік (USCMA - нова НАФТА, угода про континентальну інтеграцію), включаючи консолідацію Меркосуру. Оскільки Сполучені Штати наближають тісніші стосунки з Латинською Америкою, такою як Бразилія, Європа буде більше придивлятися до Середземного моря, до таких країн, як Марокко, Туніс та Єгипет.
Націоналізм буде процвітати, і основна увага буде приділятися двостороннім відносинам на шкоду багатостороннім відносинам, що означає тиск на такі установи, як Світова організація торгівлі (СОТ) та ООН (ООН), ООН (ООН) їх роль в інфраструктурі світового порядку.
Також ланцюги поставок основних продуктів (медичних та фармацевтичних продуктів) будуть перероблені, в тому числі шляхом диверсифікації джерел сировини, і, де це можливо, вони будуть "репатрійовані". Зокрема, репатріація буде здійснена до Північної Америки та Європи, де зважаючи на високі затрати робочої сили, будуть кошти на автоматизацію та технології, особливо в галузі виробництва.
Також можна перенести ці компанії в периферійні економіки із відносно низькими витратами на робочу силу з таких регіонів, як Східна Європа, або таких країн, як В'єтнам, Філіппіни чи Мексика.
Водночас телемедицина та домашні завдання стануть все більш поширеними, і ІТ-компанії отримають вигоду від цього переходу. Офісні приміщення втратять цінність, і таких підприємств, як WeWork, стане більше. Крім того, фінтех стане бурхливим, готівка зменшиться, а електронні платежі стануть більш популярними та звичними.
Що стосується фінансових ринків, Каппон каже, що вони зростають, але все ще вразливі до несподіваних новин та політичних подій, таких як президентські вибори в США в листопаді. Очікується, що ціна на нафту стабілізується і повернеться після заспокоєння цінової війни між Саудівською Аравією та Росією, і особливо відновлення економічної діяльності.