Коли Румунія приєднається до єврозони

Для Румунії приєднання до єврозони є зобов'язанням, що випливає з установчих договорів ЄС/Договору про приєднання. Однак має бути виконана низка технічних умов та прийняті деякі політичні рішення в Брюсселі/Франкфурті та Бухаресті. Однак питання приєднання до ДП інколи виникає в очах громадськості. Коли це відбувається, економічні аргументи, як правило, наївні. Однак часто посилаються на політичні або геополітичні аргументи. Або запилений аргумент якоря або цілі для стимулювання внутрішніх ресурсів для розвитку країни. Хіба лише так ми можемо мобілізуватися?!

Нещодавно, наприкінці 2016 року, під егідою Європейського інституту Румунії було розпочато всебічне дослідження на цю тему. Він підписаний чотирма відомими економістами на чолі з Даніелем Даяну в якості координатора. Дослідження має назву:Румунія та вступ до єврозони: питання В ЯКИХ УМОВАХ! Назва з самого початку підказує справжню ставку прийняття Румунією євро: ні якщо, ні коли, але ЯК, тобто за яких умов ми будемо дотримуватися ZE. Це робота, яка заслуговує на увагу, мабуть, найскладніший та найякісніший аналіз, опублікований у Румунії на тему приєднання до ПЕ.

Основне достоїнство дослідження полягає в їх ідентифікації дві основні умови для вступу Румунії до Південно-Східної Європи: такий, який Румунія повинна виконати, а саме досягнення а критичні маси реальної конвергенції а другий, який повинен виконувати ZE, а саме положення a оптимальні функціональні можливості шляхом реформування політичних механізмів та домовленостей.

Це правда, що, з одного боку, не існує чітких критеріїв реальної конвергенції в Договорі про приєднання до ЄС або в іншому правовому акті Співтовариства, а, з іншого боку, оцінка конвергенції на практиці не є простим і зрозумілим питанням. . Він часто використовується в літературі еволюція ВВП/мешканця за паритетом купівельної спроможності як показник реальної конвергенції. До Румунії далеко (57% у 2015 р.) І, безумовно, нижче рівня ВВП, зареєстрованого країнами, які на той час увійшли до Пд.

Дослідження оцінюється як обґрунтоване рівень близько 75% від середнього ЗЕ дозволити приєднання. У цьому сенсі дослідження визначає два сценарії щодо темпу економічного зростання для досягнення критичного порогу в 75%, один, за якого він досяг би за 13 років, тобто в 2028 році, і інший, при якому поріг 75% досяг би за 9 років., тобто в 2024 році (референтний рік - 2015). В оптимістичному сценарії передбачається середньорічний темп приросту 5%. Однак автори дослідження визнають, що це малоймовірний сценарій, оскільки він буде включати як зразкову внутрішню мобілізацію, так і дуже сприятливе зовнішнє середовище, європейське та глобальне, на даний момент важко уявити.

Досягнення рівня ВВП/душі населення в СФЗ на рівні 75% від середнього показника по ЄС на момент приєднання до ПЕ - не єдиний орієнтир, запропонований дослідженням. Ступінь структурної конвергенції є ще однією умовою зменшення ймовірності асиметричних шоків, одночасно забезпечуючи посилення кореляції бізнес-циклів із інтегрованою валютною економікою.

З точки зору структурної конвергенції, ситуація в Румунії не є великою. І з точки зору кореляція ділових циклів, а також з точки зору структура економіки, Румунія демонструє найбільші відмінності порівняно з Південною Європою між аналізованими країнами Центральної та Східної Європи: Польщею, Угорщиною, Чехією. Тому дослідження робить висновок, що “існування дуже великих структурних відмінностей між румунською економікою та конкурентною частиною Південної Європи є вагомим аргументом проти прийняття єдиної валюти в найближчі роки ".

Примітно, що дослідження не потрапляє в пастку вимірювання лише зростання ВВП на душу населення. Враховуються також інші параметри, що визначають розвиток держави, що означає більше, ніж зростання ВВП. Ступінь розвитку економіки визначається насамперед покращенням умов життя, підвищенням соціального добробуту населення, позитивними зрушеннями в доходах та національному багатстві.

У зв'язку з цим у дослідженні зазначається дві істотні речі. Один з них пов’язаний з процес розподілу створеного багатства що відрізняється в країнах Центральної та Східної Європи (ЦСЄ) від розвинених країн. Частка капіталу та частка праці у розподілі ВВП є оберненою в країнах ЦСЄ порівняно з розвиненими країнами. Якщо в підсумку частка становить 35% для капіталу та 65% для робочої сили, то в країнах ЦСЄ ваги майже зворотні. Найгірша Румунія - частка праці в 32,3% у 2015 році порівняно з 39,3% у 2008 році. Румунія ще гірша з точки зору аналізу конвергенція цін співвідноситься з аналізом конвергенції заробітної плати. Загалом, з невеликими різницями вгору чи вниз, дві конвергенції близькі майже у всіх країнах ЄС, за винятком Румунії, де конвергенція цін досягла 51,9% у 2015 році порівняно із конвергенцією заробітної плати, яка є лише 20,5%. Зрозуміло, що у нас є велика проблема із зарплатою.

У цьому ключі аналізу розвитку як соціального добробуту населення, який пропонується дослідженням, відповідним показником є рівень матеріальної депривації. У Румунії це було в 2015 році 24,6% порівняно із середнім показником єврозони 7,7%, але також порівняно з Польщею (8,1%), Чехією (5,2%) або Угорщиною (19,4 %).

Друга важлива умова приєднання Румунії до спільної валюти пов'язана з функціональність самого ZE.

Дослідження визначає основні з них вразливості ZE, як великі уроки кризи:

- Відсутність інструментів для забезпечення достатньої конвергенції між державами-членами, що призвело до значних дисбалансів Північ-Південь в рамках ЄВС;

- Відсутність оптимальної грошової зони зі структурно сумісними заощадженнями;

- Відсутність асиметричних амортизаторів;

- Відсутність інструментів коригування, тепер EZ допускає лише внутрішні девальвації, соціально та політично витратні.

Аналіз вразливостей ZE є глибоким і детальним, що призводить до правильного висновку щодо необхідності використання фінансова та фіскальна інтеграція, ключові елементи функціонування валютного союзу.

Дослідження вказує на це поглиблення фінансового союзу обертається навколо завершення проекту Банківського союзу (UB). Необхідно завершити 2-й рівень УБ, заповнивши систему відновлення та врегулювання банківських установ, та 3-й рівень, досягнувши загальної системи гарантування вкладів у банківській системі. Дослідження визнає, що обидва заходи важко реалізувати з політичних причин. Єдиної думки щодо цього немає, і компромісу важко досягти. Крім того, для досягнення фінансової інтеграції важливим є проект єдиного ринку капіталу. У цьому випадку також існує багато невизначеностей, пов’язаних зі складністю проекту, а також із суперечливістю щодо реалізації плану дій, запропонованого Європейською комісією.

Залишається найделікатніше питання фіскальна інтеграція. Дійсно, у дослідженні встановлено, що «яким би інтегрованим він не був, і сподіваємось, що він дійде до ПЕ з економічної, монетарної та фінансової точок зору, без справжньої фіскальної інтеграції ЄВС не буде повноцінно функціонувати, оскільки нестійкість національної фіскальної політики буде постійно як фінансова стабільність, так і цінова стабільність ".

Сильні потрясіння не зможуть поглинути національні схеми, засновані на національних бюджетах, але потребуватимуть функція та механізм стабілізації на рівні ZE. Тому, Фіскальний союз є невідворотною умовою належного функціонування ЄВС.

Дослідження є поглибленим аналізом румунської економіки та економіки ЄВС, що стосується як теоретичних, так і практичних заходів, включаючи корисний набір рекомендацій щодо стратегії вступу Румунії до Південно-Східної Європи. Тому це рекомендаційне читання для тих, хто розробляє політику, а також для викладачів та студентів з економічних дисциплін, особливо в тому контексті, в якому вивчення економіки ЄС у нашій країні все ще є неміцним.

Без прямого висловлювання, під час проведеного аналізу дослідження неявно свідчить про те, що приєднання Румунії до Південно-Східної Європи не є ймовірним у найближчому майбутньому. Я б сказав, що основним повідомленням, яке випливає з аналізу, проведеного в дослідженні, є заклик до обережності та терпіння, враховуючи те, що існує досить довгий шлях для їх досягнення за фундаментальних умов. Беручи до уваги як поточний стан реальної конвергенції румунської економіки, так і сучасний стан ПЕ з інституційної та політичної точок зору, ймовірність досягнення обох умов є дуже низькою в осяжному майбутньому.

Однак дослідження не ігнорує це стратегічні/геополітичні імперативи. Якщо економічний критерій спонукає до максимальної обережності, натомість геополітичний/стратегічний критерій, здається, штовхає до швидшого приєднання. Цей критерій, мабуть, в певний момент рекомендуватиме необхідність нашої країни приєднатися до Південно-Східної Європи як проект наближення до твердого ядра Європейського Союзу.

Дослідження «Румунія та приєднання до єврозони: питання в ЯКИХ УМОВАХ», автори Даніель Даяну (координатор), Елла Каллай, Габріела Міхайловичі, Аура Сокол, листопад 2016 р., Можна отримати за посиланням: http://www.ier.ro/ sites/default/files/pdf/Studiu_euro_SPOS_2016_final_.pdf

Бухарест, 22 січня 2017 р., Автор: Андрій Моцеаров, кандидат економічних наук