КОЛОННА КЕН ФІШЕР Як я навчився любити страх перед висотою - FOCUS Online

КОЛОНКА | КЕН ФІШЕР

Майже 11 000 балів! В черговий раз ніхто не давав пробкам шампанського вискакувати. Забагато страху! Чим вище ціни, тим більше людей бояться краху.

колонна

Цей тип страху перед висотою є нормальним, але не має причин. Бичачий ринок не помирає від віку чи ожиріння. Кількість нових максимумів у циклі не обмежена. Це може бути десяток! Навіть сотні! На бичачому ринку 1990-х S&P 500 досяг не менше 347 максимумів. У 1980-х їх було 153. Було лише 42, поки бичачий ринок 2002-2007 років не був зруйнований катастрофічним введенням нових стандартів бухгалтерського обліку. З початку цього бичачого ринку в березні 2009 року у нас було 139 нових максимумів. Все нормально, не потрібно панікувати!

Припущення, що за крутим підйомом слідує важкий спуск, ґрунтується на законах фізики. Це взагалі не застосовується! У цьому випадку сила тяжіння не застосовується. Так само як і збереження імпульсу. Більшість законів статистики, такі як стандартний розподіл, також не застосовуються. Біржові ціни підкоряються лише закону попиту та пропозиції. Так просто! Ведмежий ринок починається тоді, коли пропозиція перевищує попит. Після подолання занепокоєння інвестори впадають у ейфорію, нова пропозиція перевищує існуючий попит. Іноді попит вражає дивовижний клуб, як я писав минулого місяця: занадто велика ейфорія чи клуб. Поширений страх перед висотою означає, що ми ще далекі від ейфорії. Тож попиту ще є куди рости. Пропозиція не зникає!

Як щодо атаки клубу? Всі цього бояться! Я всюди шукав і нічого не знайшов. Всі бояться Греції; ціни на акції вважають Грецію вражаюче нудною. Це занадто мало, як я писав нещодавно. Греція сьогодні не гірша за Грецію в 2010, 2011 або 2012 роках. Зофф з ЄЦБ? Це завжди є. Кожного разу Греція та її кредитори встановлювали свої межі болю. Вони обіцяють ніколи не відмовлятися від обмежень, не йти на компроміси. Вони б’ються, сперечаються, розмивають лінії, трохи рухаються, переходять до нових, сперечаються, дратують нас тижнями, потім зустрічаються посередині.

Цього разу настане клубний страйк? Хто знає! Але якщо ні, то це так погано? Після п’яти років ціноутворення внаслідок колапсу євро, чи можуть ринки акцій здивуватися такому розвитку подій? Чи справді в зоні євро не обійтися без невеликої візантійської державної структури без жодного помітного приватного сектору? У довгостроковій перспективі зона Євро може не функціонувати краще без Греції?

Може, ти вважаєш мене божевільним. Правильний вихід для Греції? Важко уявити. Так малоймовірно! При цьому це не менш вірогідно, ніж брудний вихід, який багато хто може собі уявити. Уявіть, якщо Греція вийде з зони євро, і все буде добре - чи не буде це чудовим сюрпризом? Не клуб, а тріск! Люди бояться неймовірних клубних хітів і закривають очі на однаково неймовірні ударні по барабану. Якщо ми дійсно досягли вершини, це працює навпаки.

До цього часу не потрібно боятися висоти. Навчіться любити чужі страхи! Це знижує очікування і тим самим створює більше простору для зростання цін на акції. Уоррен Баффет каже, що треба бути жадібним, коли інші бояться. Тепер треба бути жадібним!