L; інфляція, погане рішення для зменшення боргу

Щоб погасити свій борг за нижчою вартістю, держави можуть протягом трьох років дозволити інфляції спасти. Небезпечний інструмент.

погане

Гійом Гішар (lefigaro.fr)

Опубліковано 23.12.2009 о 10:12, оновлено 24.12.2009 о 10:12

У минулому держава мала грізну зброю для розтоплення боргів: інфляцію. Дозволяючи цінам підніматися до рівня, що іноді перевищує процентну ставку, за якою вона позичала, країна може зменшити тягар свого боргу.

Приклад: інфляція у розмірі 3,5% скасовує нарахування відсотків за боргом, якщо відсоткова ставка також становить 3,5%. Якщо ціни зростатимуть далі, сама величина боргу падає. Спокусливий для держав, руйнівний для інвесторів.

Сьогодні ринок задається питанням, чи не виникне спокуси деяких держав використовувати цю зброю, щоб уникнути з меншими витратами. "Поновлення інфляції можна не боятися в короткостроковій перспективі, а навколо трирічного горизонту", - стверджує Олів'є Ганьє, економіст Societe Generale CIB "Якщо бюджетні зусилля щодо скорочення боргу здаються контрпродуктивними, деякі, особливо на стороні Сполучених Штатів, цілком можуть розглянути можливість зниження цін, щоб зменшити відносну вагу боргу".

Центральний банк США, ФРС можуть спокуситися. Вона переслідує подвійну мету: стримувати інфляцію та підтримувати повну зайнятість. Однак вона могла вирішити пожертвувати першим, щоб врятувати другого.

В Європі питання не виникає. «Європейський центральний банк (ЄЦБ) менш поступливий, ніж ФРС, - згадує Фредеріке Серізьє, економіст BNP Paribas. І недарма: на відміну від американського колеги, він переслідує лише одну мету - контроль над інфляцією. Вона не дасть цінам зникнути.

У будь-якому випадку, "висока інфляція не є ефективним інструментом зменшення боргу", попереджає Міжнародний валютний фонд у своїй останній доповіді про державні фінанси. За його підрахунками, "підвищення ціни на 6% протягом п'яти років призведе до зменшення передбачуваного збільшення коефіцієнта боргу ледь на чверть". Перш за все, ринки не повинні стояти склавши руки, а зростання інфляції може призвести до зростання процентних ставок.