L; розгулена евтаназія заставників
Евтаназія аннуїтантів є. Я не кажу про усічену версію Кейнса, згідно з якою інфляція є важелем, мобілізованим державами для стирання частини своїх боргів на шкоду кредиторам. Зрозуміло, що сьогодні ми не в цьому сценарії, і що, незважаючи на кількісне пом’якшення, здається, на горизонті не буває нищівної хвилі інфляції.
Евтаназія аннуїтантів у значенні Кейнса
Це справді структурний розрив між реальною рентабельністю фінансових продуктів та темпами зростання економіки, що на сьогоднішній день дозволило їм збільшити свій фінансовий добробут майже автоматично швидше, ніж свої доходи. І з цієї точки зору ситуацію не слід перебільшувати. Це справді дуже розгулена евтаназія. Достатньо поглянути на співвідношення чистого або валового багатства домогосподарств до їх доходу, щоб усвідомити це, маючи на увазі, що в збалансованій системі розподілу це співвідношення має бути стабільним. Якщо є евтаназія, це тільки починається, і насправді настає черга повільної смерті, після тривалої і надзвичайно сприятливої фази.
Перш ніж повернутися до класичного аргументу, що ця ерозія прибутковості є подальшим ударом для стимулу інвестувати в той час, коли потенційне зростання страждає від уповільнення накопичення капіталу, можливо, варто нагадати, що насправді евтаназія аннуитетів у сенсі Кейнса є. Це момент, коли держава не затримує вкладників, зокрема середнього класу, а коли закінчується організований дефіцит капіталу, дефіцит, що дозволяє його переоцінювати і надмірно повертати. Однак саме тут ми знаходимось. Висока номінальна вартість капіталу маскує той факт, що темпи реального зростання виробничого капіталу постійно сповільнюються в розвинених економіках. Надлишкові потужності, про які ми говоримо, є лише ілюзією, яку створює поганий розподіл доходів: попит вислизає навіть швидше, ніж капітал. Щоб розірвати це порочне коло, має відбутися новий розподіл багатства, коли падіння необхідної віддачі покладе край нестачі капіталу. Евтаназія аннуїтантів є природним пристосуванням, яке в кінцевому рахунку лише для їх порятунку.
Слідуйте за La Tribune
Діліться економічною інформацією, отримуйте наші бюлетені