Наскільки БНР поклала своє плече на послаблення румунської Лібера-лею
Зниження лею у 2012 році є не стільки результатом погіршення стану економіки, скільки ін'єкціями ліквідності, що здійснюються Центральним банком, вважає фінансовий аналітик Флорін Кіцу. У моменти .
Поділіться
Крістіан Догару 0 коментарів
Зменшення лею в 2012 році є не стільки результатом погіршення стану економіки, скільки ін'єкціями ліквідності, що здійснюються Центральним банком, вважає фінансовий аналітик Флорін Кіцу.
У кризові періоди, зовнішні чи внутрішні, знецінення прискориться, і за їх відсутності НБР намагатиметься підтримувати стабільний обмінний курс, але на більш високому середньому рівні. Яке пояснення коливань у ході, який я спостерігав за останні два місяці? НБР почав вливати ліквідність у банківську систему в останні місяці 2011 року, щоб примусити знизити процентні ставки за леями.
Значна частина цих грошей була використана банками та їх клієнтами для виведення грошей з країни. Оскільки виведення здійснювалося в євро, ці рухи відразу відчувалися в обмінному курсі, де лей знецінювався (з цієї причини, ймовірно, відбулося "відмежування" лею від регіональних валют, національна валюта втрачала позиції до євро, тоді як злотий, форинт, корона Чехії зростали в 2012 році).
Зростаючий попит на готівку у банків (якщо схема спрацювала, чому б не вивести якомога більше валюти з країни?) Подвоєне раптовою напруженістю в політичному середовищі змусило НБР взяти бика за биків і стримувати відтік капіталу, агресивно зменшуючи суми, що вводяться у фінансову систему. В результаті процентні ставки зросли, а лей подорожчав.
Іншими словами, знецінення лею за останні 10 місяців не буде прямим результатом ні погіршення стану економіки, ні песимістичних очікувань інвесторів, ні спекуляцій про вплив значних виплат на зовнішній державний борг у 2013-2014 роках, а скоріше наслідком ін'єкцій. фонди ліквідності, що управляються Центральним банком.
Помилка, на думку Кіцу, полягала в тому, що пропоновані лише протягом 7 днів відповідні вливання ліквідності не спрацювали при кредитуванні для підтримки економіки, а - як це сталося - прискоренні виведення коштів з країни та невеликих спекуляціях на курсі. На щастя, рух можна було швидко зупинити: пропонуючи гроші з коротким терміном погашення (7 днів), їх можна легко зняти, що видно з поступового зменшення суми, пропонованої банкам на щотижневих аукціонах.
Перспективи
Аналітик вважає, що НБР не може дозволити собі вивести ліквідність з ринку в той час, коли економіка сповільнюється. Центральний банк спробує знайти баланс у наступний період ("зовсім нелегко жонглювати, забезпечуючи пристойне фінансування держави, валютний курс та ліквідність ринку", говорить Флорін Кіцу), а процентні ставки стабілізуються трохи вище процентних ставок. короткострокова грошово-кредитна політика (близько 6,25%) зросла до 9% у довгостроковій перспективі.
Обмінний курс також перейде на більш високий рівень коливань, близько 4,6 лей/євро. Далі? У довгостроковій перспективі "валюта країни знаходиться під впливом економічної могутності цієї країни. Країни з сильною економікою мають сильні валюти. Країни зі слабкою економікою та вищою інфляцією, ніж торгові партнери, відновлюють свою конкурентоспроможність через слабший обмінний курс". показано у звіті FlorinCîţuAdvisory.
Природним наслідком є те, що "найближчим часом НБР дозволить лею знецінюватися".