Невизначеність та грошові дебати в рамках ECOWAS - Тьєррі Гоммель Консель
Фото: Тьєррі Хоммель
Для прискорення економічної інтеграції Росія Економічне співтовариство західноафриканських держав (ECOWAS) передбачає створення валютного союзу та спільної валюти для держав-членів. В особі промоутерів єдиної валюти піднімаються голоси, які засуджують відсутність економічної конвергенції держав-членів.
ECOWAS сьогодні: 8 валют і 15 штатів
У 2019 році в межах (ECOWAS) співіснують різні валюти. ECOWAS об'єднує 15 держав-членів.
Вісім з них пов'язані використанням спільної валюти. Це Бенін, Буркіна-Фасо, Кот-д'Івуар, Гвінея-Бісау, Малі, Нігер, Сенегал і Того. Вони використовують Франк фінансової спільноти в Африці (FCFA) і сформуйтеЗахідноафриканський економічний та валютний союз (UEMOA) 1. UEMOA займає площу 3 506 126 км 2 і проживає 120,2 млн. Мешканців. Темп її зростання становив 6,7% у 2017 році.
Валюти ECOWAS
| Гана | Седі - СГС | Режим плаваючого курсу |
| Гамбія | Даласі - GMD | Режим плаваючого курсу |
| Ліберія | Ліберійський долар - LRD | Режим плаваючого курсу |
| Зелена шапка | Ескудо Кабо-Верде - CVE | Режим плаваючого курсу |
| UEMOA | Франк фінансового співтовариства в Африці - XOF | Фіксований курс обміну/євро |
| Гвінея | Гвінейський франк - GNF | Режим плаваючого курсу |
| Сьєрра-Леоне | Леоне - SLL | Режим плаваючого курсу |
| Нігерія | Найра - СПП | Режим плаваючого курсу |
7 інших держав-членів ЕКОВАС - Кабо-Верде, Гана, Гамбія, Гвінея, Ліберія, Нігерія та Сьєрра-Леоне - мають національну валюту (пор. Таблицю 1) і не пов'язані з валютним союзом.
Разом 15 штатів займають площу 5,1 млн. Км 2. У 2015 році в ЕКОВАС проживало приблизно 350 мільйонів жителів. Темпи її зростання ВВП оцінювались у 2,5% у 2017 році (ADB, 2018).
FCFA та 7 інших валют не мають однакових режимів обмінного курсу 2. Якщо курс FCFA є фіксованим, курс інших валют є плаваючим (або гнучким).
У режимі фіксованого обмінного курсу курс валюти встановлюється центральним банком-емітентом щодо еталону, яким може бути валюта або кошик валют. Званий фіксованим паритетом або контрольним обмінним курсом, фіксований курс повинен утримуватися в межах діапазону коливань, дозволених монетарними органами. Зміни центральної ціни (девальвація або переоцінка) дозволяються за умов. І навпаки, в режимі плаваючого курсу валюта не бере на себе зобов’язань щодо обмінного курсу. Це розвивається вільно, залежно від попиту та пропозиції на валютному ринку.
Вставка 1: Коливання валют: основні принципи
Зненавидячи з 1960-х років у Західній Африці, грошово-кредитна дискусія відродилася завдяки спробам створити спільну валюту ЕКОВАС. Оголошений на 2020 рік і відкладений багато разів, проект набуває форми. Тим не менше, його впровадження передбачає коригування в зоні UEMOA, як і в семи інших державах-членах. Крім того, слабка економічна конвергенція держав-членів та їх неоднорідність не сприяють переговорам та членству у спільному проекті.
Під час 5-го засідання Президентської робочої групи щодо програми єдиної валюти ЕКОВАС, яке відбулося 21 лютого 2018 року в Аккрі (Гана), глави держав-членів підтвердили своє політичне зобов'язання досягти єдиної валюти в 2020 році. поступовий підхід, що сприяє стартапу з країнами, які відповідають 6 критеріям конвергенції 3. Для деяких прискорення подій навколо цієї спільної валюти стрімке, валютний союз не можна передбачити без більшої економічної конвергенції.
Це правда, що в межах ЕКОВАС країни Сахеліанської та прибережної країн не перебувають на одному човні. Крім того, торгівля всередині громади все ще досить низька. Таким чином, у 2016 році внутрішньорегіональна торгівля становила лише 11,5% загальної торгівлі, а економіка Західної Африки залишається суттєво залежною від результатів діяльності кількох країн 4. Нігерія становить понад 70% регіонального ВВП: включаючи Гану, Кот-д'Івуар та Сенегал, на частку яких припадає близько 21% регіонального ВВП, чотири штати представляють понад 90% регіонального ВВП! Бурхливий за останні 3 роки ріст у субрегіоні стагнував у 2016 році на рівні 0,5%. Це уповільнення зумовлене головним чином негативним зростанням, зафіксованим у Нігерії, тоді як інші країни, такі як Кот-д'Івуар, мали енергійне зростання, яке досягло майже 9%, а Сенегал - 6,7%.
Ця невідповідність економічних ситуацій ще більше підкреслюється невідповідністю критеріям конвергенції, прийнятим ЕКОВАС. За останні п’ять років жодна держава-член не виконала всіх критеріїв. Технічна робота щодо встановлення цієї валюти підкреслює протидію певних країн-членів прийнятим критеріям та наголошує на відсутності згоди щодо монетарної політики, яка буде прийнята 5 .
Дебати підкреслюють скептицизм Нігерії щодо всього процесу. Таким чином, Нігерія зробила відмову країн WAEMU від деяких аспектів управління грошовими коштами зони Франк, по суті, розірвання зв'язків з французьким казначейством, обов'язковою умовою для продовження переговорів. До цих заборон Нігерія додає необхідність зближення фіскальної політики, торговельної та грошово-кредитної політики та статистичних систем.
Так само, як і дебати, що передували встановленню євро в Європейському Союзі, існують два бачення: те, що бачить у сильній конвергенції умову створення валютного простору, і те, що розглядає реальну конвергенцію економік як мету, що підтримується шляхом встановлення спільної валюти. Як і президент Нігерії Мухаммаду Бухарі, президент Комісії ЕКОВАС Марсель де Соуза є прихильником першого підходу. Для останнього 2020 рік не є реалістичною датою. За його словами, для обігу цієї валюти необхідно 6-7 додаткових років, навколо яких доведеться вирішувати інші питання, зокрема принципи монетарного управління та режиму валютного курсу.
Деякі економісти наголошують на перевагах гнучкого механізму обмінного курсу порівняно з основними валютами світу: це дозволило б грошовій зоні ЕКОВАС, за умови, що інфляція знаходиться під контролем, скорегувати, щоб зберегти свою конкурентоспроможність відповідно до змін в економіці. або долар США та підтримують ріст регіональної економіки. Інші згадують про стабільність простору WAEMU та його фіксовану систему обміну.
Але для противників франка КФА ця макроекономічна стабільність має високу ціну: вона заважає слабкій фінансовій спроможності місцевих економік. Однак до 2050 року країни регіону різко збільшаться (з 350 млн. Жителів, ЕКОВАС може збільшитися до понад 800 млн. У 2050 р.) І повинні терміново створити робочі місця, що слабкість внутрішнього кредиту, що надається банками приватний сектор - 11% ВВП у зоні WAEMU у 2016 році проти 101% у Франції у 2017 році - заборонено. Для Како Нубукпо та ін. Режим фіксованого обмінного курсу, прив'язка до міцної валюти та низька внутрішня ставка кредиту задушують економіку WAEMU і, звичайно, не є тими варіантами, які слід відтворити за шкалою ECOWAS.
Однак критерії конвергенції та стандарти, прийняті ЕКОВАС в рамках його роботи над єдиною валютою, свідчать про переважання антиінфляційної монетаристської концепції, подібної до тієї, що регулює долі євро. Хоча нещодавно кількість критеріїв було зменшено до шести з 11, ці стандарти можна і потрібно обговорювати. Введення критерію, що стосується коефіцієнта дефіциту бюджету, є суттєвим, проте суворість 3-відсоткового стандарту, здається, не відповідає викликам в області ЕКОВАС.
Якщо вони не скористаються допомогою своїх технічних та фінансових партнерів, державам-членам дійсно доведеться заборгувати для фінансування багатьох державних інвестицій у галузі охорони здоров'я та освіти; ці держави також повинні мати можливість забезпечити наявність ліквідності для підтримки інвестицій та приватного сектору. Важко зрозуміти, як такі антиінфляційні критерії можуть підтримувати такі цілі. Продовжуючи роботу, безсумнівно, що активізуючі дискусії будуть жвавими.
Дякую Яміні Таджеддін за ретельну коректуру