Номери алфавіту - три важливі повідомлення для інвесторів! DLF

Старт/Інвестиції/Номери алфавіту - Три важливі повідомлення для інвесторів

алфавіту

На цьому тижні інвестори з нетерпінням чекали цифр Q1 за алфавітом. Напередодні широко роздумували про те, наскільки сильно впав рекламний бізнес у березні і наскільки похмурими можуть бути прибутки за 2 квартал.

Ось огляд важливих показників за перший квартал:

  • Дохід: $ 41,16 млрд, +13% (+15% у постійній валюті)
  • Дохід від реклами в Пошуку Google: $ 24,5 млрд, +9 відсотків
  • Дохід від реклами в мережі Google: 5,2 млрд. Доларів США + 4 відсотки
  • Дохід від реклами на YouTube: $ 4,04 млрд., +33%
  • Дохід від хмарних технологій: 2,78 мільярда доларів, +52 відсотки
  • Інші продажі: 4,4 мільярда доларів, +23 відсотки
  • Витрати на придбання трафіку: $ 7,45 млрд, +22 відсотки

Ви можете знайти класифікацію сегментів та нову прозорість у нашій останній статті про алфавіт.

Операційний прибуток у Google зріс на 1 відсоток до 9,3 мільярда доларів, у інших ставок (Wing, Waymo, Verily та ін.) Збиток був на 30 відсотків вищим - 1,1 мільярда доларів.

Загалом операційний прибуток у розмірі 8 мільярдів доларів був на 20 відсотків вищим, ніж у попередньому році, а штраф у ЄС у 1,7 мільярда доларів повинен бути сплачений у І кварталі 2019 року. Операційна націнка зараз становить 23 відсотки. Капітальні видатки значно зросли на 30 відсотків - до 6 млрд. Дол. Компанія назвала більші витрати на центри обробки даних та на кіно- та музичний контент для YouTube.

Ці цифри були дуже добре сприйняті інвесторами. Акції алфавіту зросли майже на 9 відсотків і зараз вищі, ніж на початку року.

Наскільки хорошими були цифри алфавіту насправді?

Але чи справді цифри були такими гарними? Для цього вам потрібно поглянути на два абсолютно різні обличчя першої чверті; час до березня та цифри після цього, тобто з комендантської години.

З цих цифр та інших заяв керівництва можна вивести три повідомлення для інвесторів.

1. Продажі реклами впали менш різко. Найгірше може навіть закінчитися.

За даними керівництва, в Пошуку Google продажі в березні впали приблизно на 15 відсотків, оскільки клієнти ввели менше комерційних пошукових термінів, а бюджети на рекламу були скорочені, незважаючи на значно більшу зацікавленість.

Заздалегідь, на основі індивідуальних вимірювань CPM (вартість за милю або тисяча контактних цін), підозрювали значно сильніший спад. Інвестори також побоювались поганих речей протягом другого кварталу та року в цілому, причому багато хто очікував ще щонайменше три “березневі місяці”. Фінансовий директор Рут Полат побачила перші ознаки відновлення вже в квітні: "Хоча ми спостерігали деякі дуже ранні ознаки відновлення та поведінку комерційного пошуку з боку користувачів, незрозуміло, наскільки ця поведінка буде довговічною або монетизованою".

2. YouTube, Google Play та хмарний бізнес зростають у часи коронації.

YouTube все ще перебуває на швидкому шляху. Керівництво наголосило, що кількість кліків, час перебування на YouTube, використання прямих трансляцій та кількість підписників на YouTube TV та музику значно зросли у всьому світі.

Навіть у березні, згідно з заявами керівництва, продажі реклами на YouTube все ще зросли на "високі одноцифрові цифри". Це чудово. У січні та лютому зростання продажів повинно було бути понад 40 відсотків. Зростання “Інших доходів” на 23 відсотки свідчить про значне зростання кількості абонентів.

Записи, завантажені в Google Play, також сприяли зростанню. У березні кількість завантажень із Google Play зросла на 30 відсотків порівняно з лютим. За весь квартал зростання за даними Sensor Tower становило 18 відсотків.

Великий попит на серверні потужності в І кварталі і особливо в березні приніс вражаючий ріст хмарному бізнесу на понад 52 відсотки. Багато чого з цього, безумовно, було досягнуто з наявними клієнтами.

Компанія зазначила, що укладення окремих великих угод було відкладено через потрясіння, але що тиск на цифровізацію повинен принести компанії ще більше нових клієнтів із самих різних галузей у майбутньому.

Доходи від YouTube, хмарних та інших доходів складають понад 27 відсотків продажів у Alphabet. В умовах надзвичайної економіки, а саме в березні, 27 відсотків продажів зросли ще більше. Це показує, наскільки різноманітною та надійною стала бізнес-модель Alphabet.

3. Залучення користувачів призведе до ще більшого домінування на рекламному ринку

Заходи блокування в результаті пандемії призвели до рекордного використання різних служб Alphabet. У США інформація про пошук Корони була б у чотири рази вищою, ніж найвищі значення для Супербоулу.

Зараз понад 100 мільйонів студентів та викладачів використовують Google Classrooms. Бум відеоконференцій виграє не тільки від Zoom. Багато компаній та навчальних закладів перейшли на Google Meets (раніше Hangouts) під час кризи через прогалини в безпеці в Zoom. З січня використання збільшилось у 30 разів, і в даний час щодня з’являється три мільйони нових клієнтів.

У США розрив із Zoom все ще величезний, але в деяких країнах він вже випередив Zoom. Алфавіт тепер наносить фронтальну атаку на Zoom. З наступного тижня Google Meets буде розповсюджено безкоштовно по всьому світу.

Також збільшується використання Google Chrome, Maps, Gmail та G Suits. Зараз у GSuite 6 мільйонів клієнтів, включаючи Netflix, Twitter, Shopify. Для багатьох служб Alphabet наполегливо націлений на максимальне проникнення на ринок. Монетизація відбудеться згодом.

Вища взаємодія з пошуком та YouTube призведе до ще більшого домінування Alphabet, Facebook та Amazon у цифровому маркетингу через кілька кварталів. На жаль, найбільшими невдахами будуть видавці, лінійні телеканали та багато медіа-агентств, див. Графік нижче.

Частка алфавіту - висновок

Ми дотримуємось нашого позитивного фундаментального погляду щодо акцій Alphabet. Якщо розглядати протягом одного року, зростання зменшиться, в той же час коефіцієнт P/E збільшився до понад 30, тоді як коефіцієнт EV/продаж трохи менше 5.

Але в неспокійні часи Alphabet пропонує унікальний профіль повернення ризику. Компанія також отримала вільний грошовий потік у 5,4 мільярда доларів у І кварталі і могла придбати 10 компаній Dax із 117 мільярдами готівкових коштів. Наразі жодна компанія не має більше грошей, ніж Alphabet, і мало хто з них настільки добре підготовлений до майбутнього. Тому компанія продовжить викуповувати власні акції на мільярди.

Світ ось-ось зробить стрибок у цифровізації. Багато років оцифровки завершуються за місяці. Одним з найбільших переможців у цифровій адаптації є Alphabet. Тому акції Alphabet залишатимуться невід’ємною частиною портфеля The Digital Leaders Fund.

Якщо ви хочете бути в курсі провідних цифрових компаній та Alphabet, ви можете підписатись на нашу безкоштовну розсилку тут.