Основні моменти; Японська економіка у 2019 році Напрямок g; ні; хрип Тр; сор

2019 рік, під час якого Японія головувала у «двадцятці», був внутрішньо відзначений наступними основними економічними моментами:

1. Суміш економічної політики надає почесне місце фіскальній політиці, незважаючи на високий внутрішній державний борг та дефіцит.

* Новий рекордний рівень державних витрат: У той час як Японія страждає від високого державного боргу (240% ВВП) та дефіциту (близько 4% ВВП), фіскальний бюджет 2019/2020 рр. Затвердив винятково високі витрати - 101 457 млрд. Євро (+ 4%), або 845 млрд. Євро. Хоча зростання було більш стійким, ніж очікувалося (близько 0,5% у середньому на квартал протягом перших 3 кварталів та 0,9%, очікуваного протягом фінансового року), у грудні 2019 року уряд вирішив, в контексті невизначеності, посилити свою експансія фіскальної політики, оголосивши про ще одне План відновлення за 15 місяців: 26 000 млрд. ¥ (

215 млрд. Євро), включаючи значні державні інвестиції (

110 млрд. Євро). Уряд має намір активізувати темпи зростання наполовину (майже наполовину в період між 2017 і 2018 або 2019 роками), щоб остаточно консолідувати податкові надходження.

* Монетарний статус-кво, незважаючи на постійні невтішні результати на рівні інфляції: Базова інфляція (індекс без урахування свіжих продуктів, що контролюються Банком Японії) коливалась у межах + 0,2% до + 0,9% у 2019 році, рівень значно нижчий за цільовий показник у 2%, встановлений давно, але досі його не досягли. Деякі економісти передбачали подальші заходи щодо пом'якшення монетарної політики, але стійкість зростання протягом перших 3-х кварталів 2019 року та бажання зберегти деякий простір для маневру у випадку економічного шоку штовхнули БЮР на статус-кво. В основному, Рада юстиції стикається з жорсткою критикою щодо небажаних наслідків ультракорегуючої монетарної політики з часом, і яка, схоже, досягла своїх меж, штовхаючи уряд на подальшу активацію фіскального інструменту.

* Після довгих вагань 1 жовтня 2019 року податок на споживання підвищився з 8 до 10%: це рішення, відкладене двічі, відповідає на необхідність відновлення бюджетного балансу в середньостроковій перспективі та фінансування певних соціальних заходів, спрямованих на безкоштовну освіту дітей. МВФ рекомендує збільшити цей податок до 15% до 2030 року. Першому зростанню передував бум споживання домогосподарств, витрати якого зросли на 9,5% за рік у вересні, а потім зменшились на 5% у жовтні. Важко передбачити середньостроковий розвиток споживання, але спостереження, що спостерігалось до цього часу, було менш помітним, ніж спад після першого збільшення ПДВ у 2014 році.

2. Відкритість для зовнішнього боку, офіційна мета Абеноміки, підтверджується, незважаючи на деякі відсталі рухи.

* Набуття чинності торговою угодою між ЄС та Японією 1 лютого 2019 року: Охоплюючи 36% світової торгівлі, 28% світового ВВП та 640 мільйонів людей, ця угода врешті-решт скасує тарифи майже на всю двосторонню торгівлю. Протягом перших десяти місяців 2019 року розвиток французького експорту до Японії є дуже позитивним (+ 20%), особливо в агропродовольчому секторі (+ 10%), але ці хороші показники необхідно враховувати, враховуючи вагу Airbus поставки в цьому році (+ 120%). Потрібно бути пильним щодо розвитку нетарифної складової (більш гнучкі практики контролю, що стосуються походження продукції; еволюція японських стандартів до міжнародних стандартів; відкриття місцевих публічних ринків).

* Укладення попередньої торгової угоди із США: Зіткнувшись з американськими загрозами підвищення тарифів на японські автомобілі, торгова угода була досягнута в Біарріці до того, як вона буде ратифікована і набуде чинності 1 січня 2020 р. Її головним наслідком є відкриття архіпелагу для американських сільськогосподарських продуктів, таких як вино та сир. Як очікувалося, автомобільний сектор є найбільшим недоліком угоди. Справжнє питання полягає у переговорах щодо другої частини угоди, обговорення яких може розпочатися у травні 2020 року.

* Різке погіршення відносин з Південною Кореєю: відносини між двома країнами, напружені протягом тривалого часу, погіршились після встановлення Японією режиму контролю експорту щодо трьох чутливих матеріалів (фото смол, фтористого водню та фторованих поліамідів), але в основному використовуваних у новій технологічній галузі (зокрема напівпровідників). Після цього рішення Японія, а потім і Корея вивели з відповідних “білих списків” довірених партнерів. Ескалація призвела до дуже стійкого бойкоту японських продуктів у Кореї та помітного падіння туристів у третьому кварталі (-40% від загальної кількості корейських відвідувачів, що до того часу представляло майже 1/4 туристів у Японії).

* Посилення контролю за іноземними інвестиціями: уряд Абе, в контексті недовіри до Китаю, а також страху перед активістськими фондами, у жовтні вирішив переглянути законодавство, що стосується контролю за іноземними інвестиціями, шляхом зниження з 10% до 1% порогу участі в іноземній акціонерній діяльності в компаніях, що працюють у чутливих секторах. Нова схема викликає глибоке непорозуміння у іноземних менеджерів з активів, що базуються в Японії.

3. Фінансові ринки демонстрували добрі результати в умовах, що характеризуються високою волатильністю

* Хороші показники японського ринку акцій (+ 18% у порівнянні з 2019 роком): індекс Nikkei закрився 30 грудня 2019 року на рівні 23 656,62 пункту, що є найвищим рівнем з 1990 року. Хоча початок року ознаменувався на фінансових ринках побоюваннями економічного уповільнення у світі, на дні торгової напруженості між Китаєм та США, влітку ситуація покращилася, оскільки ринки позитивно відреагували на рішення ФРС знизити ключові ставки. Показники фондового ринку повинні бути розглянуті з урахуванням падіння індексів, яке спостерігалось у 2018 році (-12%), і найвищого історичного рівня Nikkei (38 915,87 балів) у грудні 1989 року).

* Нестабільний 2019 для ієни, з епізодом флеш-подій, що починається з 3 січня 2019 року, тоді максимум - 105 євро за 1 долар і мінімальний - 112 євро за 1 долар. Зростання неприязні ризиків стало основним фактором зростання японської валюти, яка досі користується статусом надійного притулку. Влада залишалася пильною щодо ризику нестабільності та підвищення курсу ієни. Подорожчання ієни вважається шкідливим для економіки Японії: сильна ієна карає японський експорт, розмиває зусилля щодо рефляції економіки за допомогою каналу імпорту, але перш за все карає баланс фінансових доходів країни.

* Різке падіння наддовгих врожаїв у 2019 році: Довгий час близько 1% дохідність японських 30-річних державних облігацій в кінці серпня впала до + 0,16%, а потім відновилася до + 0,40% в кінці 2019 року. Це падіння наддовгої дохідності покарає майбутня прибутковість японських страховиків життя та пенсійних фондів. Потужний державний пенсійний фонд GPIF (активи у розмірі 1500 мільярдів доларів) також продемонстрував у 2019 році своє бажання ще раз зменшити свою експозицію до японських облігацій, які є недостатньо вигідними.

* Жорсткіші норми щодо крипто-активів: Станом на 2020 рік, Японія більше не буде визнавати термін криптовалюта і буде стосуватися лише криптовалют. Контроль буде посилено з точки зору відстеження споживачів та інформації про ризики. Робота з криптоактивами була головним пріоритетом для G20. Метою було сприяння фінансовим інноваціям, можливість для фінансової інклюзії, одночасно обмежуючи ризики, пов'язані з цими новими технологіями.

Японія наближається до 2020 року з трохи більшим оптимізмом, з великими сподіваннями, зумовленим великим планом стимулів, розпочатим урядом наприкінці року (+ 1,4% сукупного зростання, що очікується між фінансовим роком 2019/2020 та 2021 фінансовим роком/2022) та перспективою туристичних переваг, безпосередньо пов’язаних з організацією Олімпійських ігор (до 10 мільйонів відвідувачів - у тому числі 625 000 іноземців - очікується протягом 5 тижнів подій, з кінця липня до початку вересня). Основні короткострокові ризики, однак, пов'язані зі швидкістю відновлення приватного споживання після підвищення ПДВ, а також впливом міжнародної напруженості на економіку, традиційно керовану експортом. У довгостроковій перспективі залишаються ті самі питання щодо урядових труднощів із залученням до основних структурних реформ, аж до викликів старіння та скорочення (- 400 000 людей на рік) його населення.

Інформація, представлена в цій статті новин, ідентифікована Токійською СЕА. Вони не покликані бути вичерпними. Ілюстрація статті походить з сайту Pixabay.